Federal-Reserve-Vorsitzender Jerome Powell. (Graeme Jennings/Pool via Reuters)
Am Mittwoch kündigte die US-Notenbank die letzte Runde ihrer Wertpapierkäufe an. Damit wird sie ihre Bilanzerweiterung im März abschließen, deutlich früher als ursprünglich geplant. Die Fed wird daraufhin beginnen, die Zinssätze in der Wirtschaft ab März zu erhöhen. Beide Maßnahmen zielen darauf ab, die Inflation zu zähmen, die derzeit auf einem Vier-Jahrzehnt-Hoch von rund 7 % liegt.
Die asiatischen Märkte haben nervös auf die Entscheidung reagiert, wobei die führenden Indizes in Japan und Hongkong am Donnerstag um 3,15 % bzw. 2 % fielen und die Benchmarks Sensex und Nifty an BSE und NSE ebenfalls um bis zu 2,4 % fielen, bevor sie sich erholten, um den Tag zu beenden mit einem Minus von 1 %. In den letzten sieben Handelssitzungen hat der Sensex über 4.000 Punkte oder 6,57 % verloren.
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Was hat die Federal Reserve angekündigt?
Die Fed kündigte im Februar die letzte Runde der Ankäufe von Vermögenswerten an, wobei die Bilanzausweitung Anfang März abgeschlossen wurde, mit Hinweisen darauf, dass die Zinssätze angesichts des Hintergrunds bald angehoben würden. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, merkte an, dass die Fed bei der Beurteilung des angemessenen Pfades für die künftige Politik schnell sein müsse. Er wurde nach dem Potenzial für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte gefragt und wies die Idee nicht sofort zurück, da diese Art von Entscheidungen noch nicht angegangen wurden. Er betonte, dass dieser Zeitraum nichts mit dem Ende der letzten Expansion zu tun habe, da die Inflation viel höher sei.
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„Er impliziert, dass sie schneller vorankommen müssen als damals. Da die Fed mit einer Verzögerung von einem Jahr begann und dann zu einer vierteljährlichen Verzögerung überging, kann dies bedeuten, dass Zinserhöhungen bei jeder Sitzung später im Zyklus wahrscheinlich werden“, heißt es in einem Bericht der Bank of America Global Research. „… Das Fazit ist, dass die Risiken in diesem Jahr auf mehr als 4 Zinserhöhungen verzerrt sind, wie wir bereits festgestellt haben“, heißt es in dem Bericht.
Laut IFA Global Research ist die allgemeine Meinung, dass die Fed den Markt auf eine Erhöhung um 25 Basispunkte im März vorbereitet hat. Powell sagte, es gebe noch viel Spielraum, um die Zinsen zu erhöhen, ohne Arbeitsplätze zu beeinträchtigen. Er schloss Zinserhöhungen bei jeder Fed-Sitzung im Jahr 2022 nicht aus. Er schloss auch Zinserhöhungen in Schritten von mehr als 25 Basispunkten auf einmal nicht aus.
Warum fallen die Märkte?
Der Dow Jones in den USA schloss am Mittwoch mit einem Minus von 0,4 %, während der Rückgang an den indischen Märkten 1 % betrug. Wenn aus Sicht der US-Wirtschaft und der US-Märkte ein starker Arbeitsmarkt und die Eindämmung der Inflation als mittelfristige positive Entwicklung angesehen werden, sehen Schwellenländer, einschließlich Indien, dies aus Sicht der Mittelabflüsse aus den Aktienmärkten und des erwarteten Kostenanstiegs von Mittel in der Wirtschaft und ihre Auswirkungen auf das Wachstum. Dies hat daher zu einer schärferen Reaktion an den Aktienmärkten in den Schwellenländern, einschließlich Indien, geführt.
In den letzten Monaten erlebten die indischen Aktienmärkte in Erwartung der Zinserhöhung und des Rückzugs der Stimuli in den USA eine Starker Abfluss von FPI-Geldern – Rs 64.000 crore seit dem 23. November. Experten sind der Ansicht, dass der Abfluss an Fahrt gewinnen kann, wenn es zu einer aggressiven Zinserhöhung in den USA kommt.
„Die Marktvolatilität könnte aufgrund der US-Notenbank und anderer globaler Zentralbanken kurzfristig anhalten’ Tapering-Programm zusammen mit einer möglichen Zinserhöhung. Abgesehen davon dürften in naher Zukunft auch inländische Faktoren wie das Budget und die Unternehmensgewinne Einfluss haben“, sagte S. Naren, ED und CIO, ICICI Prudential AMC.
Das Gebäude der Federal Reserve in Washington. (Stefani Reynolds/The New York Times)
Wie wird sich die Maßnahme der Fed auf die Wirtschaft auswirken?
Die Straffung der Fed wird sich wahrscheinlich auf die Finanzierungskosten in Schwellenländern auswirken, und früher oder später wird sich der Zinszyklus in den Ländern wenden, sagte ein Analyst. Unter Berücksichtigung der Kombination aus steigenden Preisen und starker Beschäftigung haben Analysten prognostiziert, dass der Leitzins der Fed für Tagesgeld bis Ende 2022 von seinem derzeitigen Niveau nahe Null auf 0,90 % steigen müsste Zinserhöhungszyklus, in dem der Leitzins 2023 auf 1,6 % und 2024 auf 2,1 % steigen würde. Im Vorfeld der ersten Fed-Sitzung kam es in den USA bereits zu einer starken Korrektur der Aktienkurse und einem Anstieg der Treasury-Renditen. Indische Aktien und Renditen folgen nun dem US-Trend.
Wenn die Zinssätze in den USA steigen, verringert sich der Abstand zwischen diesen und den Zinssätzen in Ländern wie Indien, wodurch ausländische Investoren weniger Anreize haben, Geld in ausländische Märkte zu pumpen. Dies bedeutet, dass ausländische Kapitalabflüsse nicht nur aus Eigenkapital, sondern auch aus Schulden erfolgen können. Im Januar haben ausländische Investoren bisher ein Netto von Rs 22.722 crore aus den Aktienmärkten gezogen, in Erwartung einer Erhöhung der US-Leitzinsen.
Eine weitere Auswirkung wird die Rupie haben, deren Wert gegenüber dem Dollar aufgrund von Kapitalabflüssen unter Druck geraten wird. Der Anstieg der Zinssätze bedeutet auch höhere Finanzierungskosten, und die Mobilisierung von Mitteln in Überseemärkten wird kostspielig sein. Für Indien kommt der Aufwärtsdruck auf die Zinssätze zu einer Zeit, in der sich die von Covid betroffene Wirtschaft auf ungleichmäßige Weise auf einem Comeback-Pfad befindet. Es gibt auch eine erhebliche Lücke sowohl beim privaten Verbrauch als auch bei den Investitionen im Vergleich zum Niveau vor der Pandemie in den Jahren 2019-20.
Der Anstieg der Finanzierungskosten kann nicht nur die Investitionskosten für India Inc erhöhen und steigen die Kosten für die Entwicklung der Infrastruktur für die Regierung, sondern werden auch die Gewinnmargen der Unternehmen belasten.
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Welche anderen Faktoren könnten sich auf die indischen Märkte auswirken?
Dazu gehören das Wachstum geopolitische Spannungen zwischen Russland und der Ukraine und ein Anstieg der Rohölpreise auf ein Niveau von 89 $ pro Barrel.
Da Finanzminister Nirmala Sitharaman nächste Woche den Haushalt vorlegen wird, würden die Märkte die Reformagenda der Regierung, den fiskalischen Fahrplan und den Nachfrage- und Wachstumsschub in der Wirtschaft genau beobachten. Experten sagen, dass es negative Auswirkungen auf die Märkte haben könnte, wenn die Regierung vor den Wahlen in fünf Bundesstaaten, darunter dem wichtigen Uttar Pradesh, einen populistischen Haushalt anstrebt.
Was sollten Anleger tun?
Obwohl erwartet wird, dass die Märkte kurzfristig volatil bleiben werden, sollten Anleger nicht in Panik geraten, wenn sie einen Rückgang von Sensex um 1.000-1.500 Punkte sehen. Aber es ist auch wichtig, Mid- und Small-Cap-Unternehmen bei der Auswahl ihrer Anlagen zu meiden, da diese unter anderem anfälliger für einen Anstieg der Zinssätze und Inputkosten sein könnten.
Während aktienübergewichtete Anleger gut beraten wären, nicht aggressiv in Aktien zu investieren, und einen Teil der Mittel in Hybridsysteme umschichten sollten, sagen Experten, dass Anleger, die in Aktien untergewichtet sind, Marktrückgänge nutzen können, um ihr Aktienportfolio zu erhöhen.
< p>„Der optimale Anlageansatz in einem solchen Szenario besteht darin, sich auf die Vermögensallokation zu konzentrieren und sich für eine Kombination aus aktivem Management und Multi-Asset-Strategien zu entscheiden. Falls Sie eine aktienbezogene Anlage in Betracht ziehen, investieren Sie mit einer langfristigen Perspektive und entscheiden Sie sich für konjunkturbasierte Fonds, da Indiens Konjunkturzyklus robust bleibt. Eine weitere Option besteht darin, Schemakategorien in Betracht zu ziehen, die über die Flexibilität verfügen, über Marktkapitalisierungen und Themen hinweg zu investieren und Funktionen wie Booster STP zu nutzen“, sagte Naren.
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