Människor på ett kafé i Paris den 28 maj 2022. Mer än två år in i den värsta pandemin på ett sekel fortsätter den åtföljande ekonomiska chocken att angripa globala förmögenheter. (Dmitry Kostyukov/The New York Times)
Skrivt av Peter S. Goodman
Den här veckan som gått kom in på omfattningen av de överlappande kriser som angriper den globala ekonomin, vilket intensifierar rädslan av lågkonjunktur, förluster av arbetstillfällen, hunger och ett dopp på aktiemarknaderna.
Till grund för denna plåga ligger en kraft som är så elementär att den nästan har slutat nämnas – pandemin. Den kraften är långt ifrån förbrukad och konfronterar politiska beslutsfattare med allvarlig osäkerhet. Deras politiska verktyg är bättre lämpade för mer typiska nedgångar, inte en sällsynt kombination av avtagande ekonomisk tillväxt och stigande priser.
Större ekonomier inklusive USA och Frankrike rapporterade sina senaste uppgifter om inflation, vilket avslöjade att priserna på en stort utbud av varor ökade snabbare i juni än någon gång på fyra decennier.
Berättelser endast för prenumeranterVisa alla UPSC Key-18 juli 2022: Varför du bör läsa 'Monsoon Session of Parliamen… Förklarat: Indiens ubåtsflotta efter avveckling av… UPSC Essentials: Nyckelord för den senaste veckan med MCQs FörklaraSpeaking | Avkastningsinvertering, mjuklandning och omvända valutakrig…Prenumerera nu för att få 66 % RABATT Dessa dystra siffrorna ökade sannolikheten för att centralbankerna skulle gå ännu mer aggressivt för att höja räntorna som ett sätt att bromsa prishöjningarna — en kurs förväntas kosta jobb, slå ut på finansmarknaderna och hota fattiga länder med skuldkriser. På fredagen rapporterade Kina att dess ekonomi, världens näst största, expanderade med bara 0,4 % från april till juni jämfört med samma period förra året. Denna prestation – häpnadsväckande anemisk med de senaste decenniernas standarder – äventyrade utsikterna för mängder av länder som handlar tungt med Kina, inklusive USA. Det förstärkte insikten om att den globala ekonomin har förlorat en viktig motor. Spöket av avtagande ekonomisk tillväxt i kombination med stigande priser har till och med återupplivat ett fruktat ord som var en vanlig del av folkmun på 1970-talet, förra gången världen drabbades av liknande problem: stagflation. De flesta av utmaningarna. att slita på den globala ekonomin sattes i rörelse av världens reaktion på spridningen av covid-19 och dess åtföljande ekonomiska chock, även om de har förvärrats av den senaste omvälvningen – Rysslands katastrofala attack mot Ukraina, som har minskat tillgången på mat , gödsel och energi. “Pandemin i sig störde inte bara produktionen och transporten av varor, vilket var inflationens ursprungliga front, utan också hur och var vi arbetar, hur och var vi utbildar våra barn, globala migrationsmönster”, säger Julia Coronado, ekonom på University of Texas i Austin, talade den senaste veckan under en diskussion som sammankallats av Brookings Institution i Washington. “I stort sett allt i våra liv har störts av pandemin, och sedan lägger vi på det ett krig i Ukraina.” Det var pandemin som fick regeringar att införa låsningar för att begränsa dess spridning, vilket hindrade fabriker från Kina till Tyskland till Mexiko. När människor som var instängda i hemmet sedan beställde rekordvolymer av varor – träningsutrustning, köksapparater, elektronik – som överväldigade kapaciteten att tillverka och skicka dem, vilket resulterade i den stora avbrottet i leveranskedjan. Den resulterande bristen på produkter pressade på sig. priserna upp. Företag i mycket koncentrerade industrier från köttproduktion till sjöfart utnyttjade sin marknadsdominans för att få rekordvinster. Pandemin fick regeringar från USA till Europa att släppa lös biljoner dollar i akuta utgifter för att begränsa arbetslöshet och konkurser. Många ekonomer hävdar nu att de gjorde för mycket, stimulerade köpkraften till den grad att de fick upp inflationen, medan Federal Reserve väntade för länge med att höja räntorna. Nu spelar centralbanker som Fed ikapp. har rört sig självsäkert och höjt kurserna med ett snabbt klipp för att försöka stoppa inflationen, även samtidigt som de har skapat oro för att de skulle kunna starta en lågkonjunktur. Med tanke på sammanblandningen av motstridiga indikatorer som finns i den amerikanska ekonomin är svårighetsgraden av en eventuell avmattning svår att förutse. Arbetslösheten – 3,6 % i juni – är på sin lägsta nivå på nästan ett halvt sekel. Men oro över stigande priser och en nyligen nedgång i utgifterna hos amerikanska konsumenter har ökat rädslan för en nedgång. Den senaste veckan citerade Internationella valutafonden svagare konsumtionsutgifter för att sänka förväntningarna på ekonomisk tillväxt i år i USA, från 2,9 % till 2,3 %. Att undvika lågkonjunktur kommer att bli “allt mer utmanande”, varnade fonden. Pandemin är också i centrum för förklaringen till Kinas nervösa ekonomiska nedgång, som förmodligen kommer att förlänga bristen på industrivaror samtidigt som aptiten på export över hela världen begränsas, från bildelar tillverkade i Thailand till sojabönor som skördas i Brasilien. Kinas noll-COVID-policy har åtföljts av orwellska nedstängningar som har begränsat affärer och livet i allmänhet. Regeringen uttrycker sin beslutsamhet att upprätthålla nedstängningar, som nu påverkar 247 miljoner människor i 31 städer som tillsammans producerar 4,3 biljoner dollar i årlig ekonomisk aktivitet, enligt en färsk uppskattning från Nomura, det japanska värdepappersföretaget. Men uthålligheten i Pekings hållning – dess vilja att fortsätta ta bort de ekonomiska skadorna och allmänhetens ilska – utgör en av de mer följdriktiga variablerna i en värld full av osäkerhet. Rysslands offensiv i Ukraina har förstärkt turbulensen. Internationella sanktioner har begränsat försäljningen av Rysslands enorma lager av olja och naturgas i ett försök att pressa landets starke ledare, Vladimir Putin, att ge efter. Den resulterande träffen mot det globala utbudet har fått energipriserna att skjuta i höjden. Priset på ett fat Brent-råolja steg med nästan en tredjedel under de första tre månaderna efter invasionen, även om de senaste veckorna har sett en vändning under antagandet att en svagare ekonomisk tillväxt kommer att leda till mindre efterfrågan. Tyskland, Europas största ekonomi, är beroende av Ryssland för nästan en tredjedel av sin naturgas. När en stor gasledning som transporterar gas från Ryssland till Tyskland minskade tillförseln kraftigt förra månaden, ökade det farhågorna för att Berlin snart skulle kunna ransonera energiförbrukningen. Det skulle ha en kylande effekt på den tyska industrin precis som den brottas med problem med försörjningskedjan och förlusten av export till Kina. Om Tyskland förlorar fullständig tillgång till rysk gas – en hotande möjlighet – skulle det nästan säkert minska in i en lågkonjunktur, säger ekonomer. Samma öde hotar kontinenten. “För Europa är risken för en recession verklig”, förklarade Oxford Economics, ett forskningsföretag i Storbritannien, i en rapport den senaste veckan. För Europeiska centralbanken – som nästa gång samlas på torsdag till stor oro på marknaderna – komplicerar utsikterna till en nedgång ytterligare en redan snårig uppsättning beslut. sänker räntorna för att göra krediter mer tillgängliga, vilket stimulerar till upplåning, utgifter och anställning. Men Europa möter inte bara en försvagad tillväxt utan också stigande priser, vilket vanligtvis kräver höjningar för att stoppa utgifterna. En höjning av räntorna skulle stödja euron, som har gett upp mer än 10 % av sitt värde mot dollarn i år. Det har ökat kostnaderna för Europas import, en annan drivkraft för inflationen. Det som ökar komplexiteten är att det vanliga centralbanksverktyget inte är byggt för denna situation. Att hitta balansen mellan att skydda jobb och strypa inflationen är tillräckligt svårt i enklare tider. I det här fallet är stigande priser ett globalt fenomen, ett fenomen som förstärks av ett krig som hittills är ogenomträngligt för sanktioner och diplomati, kombinerat med alla trassel i leveranskedjan. Varken Fed eller Europeiska centralbanken har någon hävstång att dra som tvingar Putin till handling. Ingen av dem har något sätt att tömma eftersläpningen av containerfartyg som täpper till hamnar från USA till Europa till Kina. “Alla som följer den ekonomiska situationen just nu, inklusive centralbanker, har vi inte ett tydligt svar på hur man hanterar den här situationen, säger Kjersti Haugland, chefsekonom på DNB Markets, en investeringsbank i Norge. “Du har många saker på gång samtidigt.” Den djupaste faran är att drabba fattiga länder och medelinkomstländer, särskilt de som brottas med stora skuldbördor, som Pakistan, Ghana och El Salvador. När centralbankerna har stramat åt krediterna i rika länder har de sporrade investerare att överge utvecklingsländer, där riskerna är större, och istället ta sin tillflykt till stensolida tillgångar som amerikanska och tyska statsobligationer, och nu betala något högre räntor. Denna exodus av kontanter har ökat lånekostnaderna för länder från Afrika söder om Sahara till Sydasien. Deras regeringar möter press att minska utgifterna när de skickar skuldbetalningar till fordringsägare i New York, London och Peking – även när fattigdomen ökar. Utflödet av medel har pressat ned värdet på valutor från Sydafrika till Indonesien till Thailand, vilket tvingar hushåll och företag att betala mer för viktiga importer som mat och bränsle. Kriget i Ukraina har intensifierat alla dessa faror. Ryssland och Ukraina är betydande exportörer av spannmål och gödningsmedel. Från Egypten till Laos, länder som traditionellt är beroende av sina tillgångar för vete har drabbats av skyhöga kostnader för basvaror som bröd. Över hela världen har raden av de som anses vara “akut matosäkra” mer än fördubblats sedan pandemin började och ökade till 276 miljoner människor från 135 miljoner, förklarade FN:s världslivsmedelsprogram denna månad. Bland de största variablerna som kommer att avgöra vad som kommer härnäst är den som startade alla problem – pandemin. Återkomsten av kallare väder i nordliga länder kan medföra ytterligare en våg av smitta, särskilt med tanke på den skeva spridningen av covid-vacciner, som har gjort en stor del av mänskligheten sårbar, vilket riskerar uppkomsten av nya varianter. Så länge som covid-vaccinen -19 förblir ett hot, det kommer att avskräcka vissa människor från att arbeta på kontor och äta på närliggande restauranger. Det kommer att avskräcka vissa från att sätta sig på flygplan, sova i hotellrum eller sitta på teatrar. Sedan världen först greps av folkhälsokatastrofen för mer än två år sedan, har det varit en sanning att den ultimata hotet mot ekonomin är själva pandemin. Även när beslutsfattare nu fokuserar på inflation, undernäring, recession och ett krig utan slut i sikte, behåller denna observation valutan. “Vi kämpar fortfarande med pandemin”, säger Haugland, DNB Markets ekonom. “Vi har inte råd att bara se bort från att det är en riskfaktor.” Specialerbjudande För din UPSC-förberedelse, en speciell rea på vårt ePaper. Missa inte! Köp nu
Premium
Premium
Premium
Premium
Människor på en marknad i Milano, Italien, 24 maj 2022. Väl mer än två år in i den värsta pandemin på ett sekel, fortsätter den åtföljande ekonomiska chocken att angripa globala förmögenheter. (Alessandro Grassani/The New York Times) 
Hamnen i Odesa, Ukraina, 30 juni 2022. (Laetitia Vancon/The New York Times) 
Tillverkning av rostfritt stål vid Schmees fabrik i Pirna, Tyskland, den 8 juli 2022. Tyskland, Europas största ekonomi, är beroende av Ryssland för nästan en tredjedel av sin naturgas. (Lena Mucha/The New York Times)