Förklarat: Varför obligationsräntorna stiger och vad det betyder för marknader och investerare

Räntorna på obligationer har stigit över hela världen till följd av högre inflation och planer på normalisering av politiken.

Med Indiens centralbank höjer räntorna för att hålla tillbaka inflationen, som väntas ligga kvar över 7 % fram till åtminstone i september har obligationsräntorna stigit till sina högsta nivåer på tre år. Vad betyder det för marknaderna och investerarna?

Det stora steget

Räntan på riktmärket 10-åriga statsobligationer har ökat med 149 punkter till 7,50 % under det senaste året. Sedan början av året har de långa räntorna stigit med över 100 bps och de korta räntorna med över 150 bps.

Obligationsräntorna har stigit över hela världen med högre inflation och planer på normalisering av politiken. När köpare av statsobligationer ser skriften på väggen har de krävt högre avkastning. “Data som visar ytterligare ökning av inflationen som leder till högre inflationsförväntningar för längre tid kan resultera i ytterligare ökning av obligationsräntorna och korrigering på marknaderna. Vi förväntar oss att inflationen i Indien kommer att trenda ned kraftigt under andra halvåret av FY23 på grund av höga baseffekter, men noterar uppåtrisker för inflationen från högre än väntat inhemska livsmedelspriser och globala bränslepriser”, heter det i en rapport från Kotak Securities.

PremiumArvet från Sethurama Iyer och var CBI-franchisen borde ha slutatPremium

Haryana Rajya Sabha cliffhanger: Bishnoi och Kiran, Hooda belackare som .. .

Premium

Nyhetsmakare | Kartikeya Sharma: Mediebaronen och son till en veteranpolitiker…

Premium

Gather Network vill störa den annonsledda affärsmodellen för webbplatser; han…Fler premiumhistorier >>

Vad det betyder

Ränteuppgången betyder att marknaderna redan har räknat med de värsta ränterörelserna. Detta antyder också att dagslåneräntor kan stiga till 6 % plus på medellång sikt. Med nuvarande reporäntor på 4,90 % innebär detta att inkrementella räntehöjningar på mer än 100 bps har inkluderats i obligationsräntorna. Uppgången tyder på att kostnaden för medel i det finansiella systemet stiger och likaså räntorna. En del av marknaden tillskriver också den ökade avkastningen till RBI:s plan att lämna sin tillmötesgående hållning och strama åt räntorna under de kommande månaderna.

Ökningen innebär att regeringen måste betala mer som avkastning (eller återgå till investerarna), vilket leder till en ökning av kostnaden för upplåning. Detta kommer att sätta press uppåt på de allmänna räntorna i banksystemet. Vidare, om RBI väljer att normalisera penningpolitiken och intervenerar mindre på marknaden, kommer räntorna definitivt att gå upp.

Analytiker säger att förväntningar om högre inflation och möjligheten till en räntehöjning kan utlösa en flykt av kapital från fasta bankinlåning till RBI statsgaranterade obligationer, eftersom skillnaden i avkastning nu är nästan 150 bps.

Best of Explained

• Vad är miljön index, och varför har Indien ifrågasatt det?
• Sant Tukaram-templet och dess betydelse
• Justin Bieber lider av Ramsay Hunts syndrom, vad är det?

Klicka här för mer

Obligationsinvesterare…

Ränteuppgången innebär att investerare förväntar sig högre räntor och säljer sina obligationer, eftersom högre räntor skulle resultera i en nedgång i obligationspriset på befintliga obligationer (och därmed kapitalförlust vid försäljning före förfallodagen). Skuldinvesterare kommer att bli påverkade. När räntorna stiger och obligationspriserna faller, kommer även substansvärdet på skuldfonder, som har en betydande del av statspapper i sina portföljer, att sjunka. Det kommer också att påverka företagsobligationer, som prissätts högre än statsobligationer.

RBI:s ändrade inställning till likviditet kommer sannolikt att påverka företagsspreadar, särskilt AAA-klassade obligationer, jämfört med statspapper. Avkastningskurvan presenterar väsentliga möjligheter för investerare i 4-7-årssegmentet och erbjuder även en betydande säkerhetsmarginal givet kurvans branthet. För investerare med en medelfristig investeringshorisont (3 år+) kan inkrementella allokeringar erbjuda betydande riskbelöningsmöjligheter. För investerare med en kortsiktig horisont (6 månader-2 år) är strategier med rörlig ränta attraktiva eftersom ränteåterställningar och premier erbjuder konkurrenskraftig “carry” och låg volatilitet, säger Kotak Securities.

Även i Explained |Explained: Hur en Air India biljettförsäljning ‘racket’ lösts upp på grund av Covid-19

… och aktieinvesterare

Stigande obligationsräntor är i allmänhet inte goda nyheter för aktieinvesterare eftersom de höjer kostnaderna för fonderna för företag och börjar skada deras resultat. Det leder alltså till ett utflöde av medel från aktier till ett mindre riskabelt skuldinstrument. CIO-skulden för en ledande värdepappersfond sa att om ett statligt instrument börjar betala 8 %, lockar det definitivt investerare. När och när högre räntor börjar skada företagens vinst per aktie, kommer det att sätta press på aktiemarknaderna eftersom utflöden från aktier kommer att bli högre.”

Traditionellt har obligationsräntorna ett omvänt förhållande till aktier som en uppgång. i obligationsräntor innebär att riskpremien på aktier måste gå upp.

Missa inte |Efter ExpressVPN, varför Surfshark stängde ner sina servrar i Indien

Vad du kan förvänta dig nu