Operai che lavorano in un campo di mattoni alla periferia di Agartala. (Foto espressa di Abhisek Saha)
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Cari lettori,
Cosa è peggio: alta inflazione o alta disoccupazione? Questa non è solo una delle domande più intriganti dell'economia, ma anche una preoccupazione chiave tra i responsabili politici, per non parlare delle persone.
Almeno a breve termine, c'è un trade-off tra inflazione e disoccupazione. In genere, quando un'economia attraversa una fase di alta inflazione, è probabile che il tasso di disoccupazione diminuisca. Questo perché le aziende, allettate dai prezzi più alti, cercano di aumentare la produzione reclutando più persone.
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Stranamente, mentre l'inflazione elevata può derubare le persone del loro potere d'acquisto, spesso finisce per trovare un lavoro ai disoccupati!
Le fasi di un'attività economica debole spesso sono testimoni del contrario: bassa inflazione ma alta disoccupazione.
Quindi, qual è il peggio?
Spiegazione del meglio
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Uno studio, intitolato “Il compromesso della felicità tra disoccupazione e inflazione” di David G. Blanchflower et al (2014), ha esaminato i dati dell'Europa tra il 1975 e il 2013 e ha scoperto che mentre sia la disoccupazione più elevata che l'inflazione più elevata riducono il benessere, la disoccupazione deprime benessere più che inflazione. In effetti, hanno scoperto che la disoccupazione danneggia il benessere molto più dell'inflazione.
“Le nostre stime con i dati europei implicano che un aumento di un punto percentuale del tasso di disoccupazione riduce il benessere di oltre cinque volte tanto quanto un aumento di un punto percentuale del tasso di inflazione”, afferma lo studio.
A un certo livello, anche questo suona plausibile. Sebbene l'inflazione minacci il nostro potere d'acquisto – Rs 100 quest'anno non acquista lo stesso insieme di beni che ha acquistato l'anno scorso – tuttavia ha i suoi vantaggi come più persone potrebbero uscire dalle liste dei “disoccupati” e più persone potrebbero vedere i loro salari aumentare bruscamente ecc. Qual è il vantaggio di un'elevata disoccupazione?
Un lavoratore di grano presso un APMC a Jetalpur, alla periferia di Ahmedabad. (Foto Express di Nirmal Harindran)
Eppure, quando si parla di costi politici, e soprattutto in India, la scelta non è così semplice. L'India ha sempre avuto molte persone disoccupate o sottoccupate o coinvolte in lavori dissimulati.
Prendi gli ultimi anni. Non importa quale insieme di dati si guardi, l'India ha dovuto far fronte a livelli di disoccupazione piuttosto elevati dal 2016. Eppure, il partito al governo continua a godere di un notevole sostegno popolare.
Contrasta questo con il destino dei governi che ha permesso all'inflazione di rimanere alta.
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Mi viene subito in mente l'UPA-II. Se si guardano i dati sull'inflazione al dettaglio, l'UPA-II ha consentito all'inflazione di oscillare intorno al livello del 9%-10% negli ultimi quattro anni del suo mandato di cinque anni. Naturalmente, questo non era l'unico motivo, ma un livello di inflazione costantemente elevato ha giocato un ruolo importante nella spettacolare sconfitta dell'UPA nel 2014.
Nel 1998, il governo al potere del BJP a Delhi (stato) era al ricevendo la fine di una perdita altrettanto sbalorditiva quando un aumento dei prezzi delle cipolle ha finito per dare un mandato radicale a Sheila Dixit del Congresso, che ha continuato a vincere altri due mandati consecutivi come primo ministro.
Si può sostenere che la sensibilità politica all'elevata disoccupazione e all'elevata inflazione varia da paese a paese ed è forse enormemente influenzata dal passato di un paese.
Ad esempio, negli Stati Uniti, dove la disoccupazione di massa dei Grandi La depressione degli anni '30 è stata un'esperienza particolarmente dolorosa, anche il mandato della banca centrale dà uguale peso al raggiungimento della “massima occupazione” e al contenimento dell'inflazione.
Un lavoratore che organizza ‘Khus’ – il tampone di raffreddamento dell'erba per i refrigeratori d'aria ad Ahmedabad. (Foto espressa di Nirmal Harindran)
In India, sembrerebbe che i governi debbano temere un'inflazione elevata più che un'elevata disoccupazione. Almeno l'attuale governo sembra pensarla così.
Non appena è diventato chiaro che l'inflazione elevata non può essere evitata ed è destinata a peggiorare se non vengono presi provvedimenti immediati, tutti i responsabili politici sono entrati in azione, in contrasto con la negazione da parte del governo di qualsiasi questione legata alla disoccupazione stress.
Mentre la RBI ha già aumentato i tassi di interesse all'inizio di maggio e dovrebbe continuare ad aumentare i tassi nelle prossime riunioni, il governo, la scorsa settimana, ha fatto la sua parte e ha deciso di tagliare le tasse sul carburante in quanto oltre ai dazi doganali sulle importazioni di diverse materie prime.
È stata la decisione giusta?
Più in generale, cosa dovrebbe fare il governo in termini di politica fiscale, ovvero spesa e tassazione, in un momento in cui la RBI è destinata a inasprire le condizioni monetarie nell'economia?
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Questa è ancora una delle questioni più controverse in economia e la prescrizione cambia a seconda della propria ideologia e della comprensione di ciò che sta causando l'inflazione.
La prima cosa da capire è che una buona parte dell'attuale picco inflazionistico è dovuto agli alti costi del carburante (che l'India importa in gran parte) e di altre materie prime importate. Il costo elevato è dovuto sia ai prezzi più elevati di questi prodotti stessi, ad esempio petrolio greggio più costoso, sia a un livello elevato di tassazione.
È anche importante capire che la politica monetaria non ha una soluzione diretta per controllare tale inflazione “spinta dai costi”. Non può abbassare i prezzi del carburante aumentando i tassi di interesse. Tutto ciò che può fare è controllare la domanda nell'economia. Rallentando la domanda complessiva — e, di conseguenza, il tasso di crescita del PIL complessivo — si prevede che una politica monetaria più restrittiva consentirà l'”offerta” più tempo per essere più sincronizzati con la “domanda”. È per questo motivo che politiche monetarie più restrittive tendono a frenare la crescita economica.
Dato che l'India non ha già una domanda robusta, una politica monetaria più restrittiva può innescare uno scenario in cui la dinamica di crescita complessiva dell'India subisce un duro colpo. Come ha affermato il capo economista della principale banca internazionale, che non ha voluto essere identificato, “se si considera inadeguato per l'India il cosiddetto tasso di crescita indù del 4% di crescita del PIL, allora sì, potremmo guardare stagflazione”. In genere, la stagflazione richiede una contrazione o una stagnazione della crescita del PIL.
Un buon modo per contrastare tale inflazione “spinta dai costi” e ridurre le possibilità di stagflazione è per il politica per aumentare e ridurre le tasse sul carburante e altre materie prime importate. È interessante notare che ogni volta che un governo riscuote (o aumenta) un dazio doganale, essenzialmente tassa il proprio personale rendendo le importazioni più costose.
La riduzione delle tasse sui combustibili e sulle materie prime importate non solo modererà l'inflazione, ma aumenterà anche la domanda complessiva, cosa che la politica monetaria della RBI non può ottenere.
“Ridurre tali tasse sui combustibili servirà all'economia in entrambi i modi”, ha affermato Pronab Sen, ex capo statistico indiano, mentre parlava con questo giornalista la scorsa settimana, poche ore prima che il governo annunciasse la sua decisione.
E la spesa del governo? Dovrebbe essere aumentato o diminuito? Il governo dovrebbe dare la priorità alla spesa diretta di denaro per fornire sostegno al reddito ai poveri che sono i più colpiti dall'inflazione o dovrebbe, invece, dare priorità alla spesa per la costruzione di infrastrutture?
Il punto di partenza è ancora una volta notare che la RBI una politica monetaria più restrittiva fornirà un impulso restrittivo all'economia.
Spiegazione |Causa ed effetto dell'aumento dell'inflazione
Come? Sen spiegato.
“Una politica monetaria più rigorosa ridurrà la domanda guidata dal denaro preso in prestito”, ha affermato. “In quanto tale, man mano che i tassi di interesse salgono, vedrai le aziende del settore privato tagliare nuovi investimenti. Allo stesso modo, noterai una riduzione dei consumi guidata dall'indebitamento: ad esempio, la domanda di alloggi probabilmente subirà un duro colpo”, ha affermato.
La domanda è: se questi grandi motori della domanda vacilleranno , il governo dovrebbe intervenire o lasciare che le cose avvengano?
Sen ritiene che il governo dovrebbe intervenire. “Il governo dovrebbe aumentare gli investimenti pubblici per compensare il (probabile) calo degli investimenti privati”, ha affermato Sen.
In altre parole, anche se le entrate del governo potrebbero essere in calo, non dovrebbe permettere che la spesa in conto capitale – cioè la spesa che serve per realizzare beni produttivi come strade, ponti, scuole ecc. – vacilla.
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Sen è stato anche chiaro che il governo dovrebbe spendere per piccoli progetti come strade rurali e alloggi a prezzi accessibili invece di grandi progetti e anche nelle aree urbane. Questo perché è a tali progetti che potranno partecipare milioni di Micro, Piccole e Medie Imprese (PMI).
“Le MSME sono il braccio inferiore della ripresa a forma di K. Gli investimenti pubblici in tali progetti forniranno la possibilità alle MSME di rimettersi in gioco.
N R Bhanumurthy, vice-cancelliere della Dr B R Ambedkar School of Economics, Bangalore, sottolinea anche la necessità che il governo ” spese in conto capitale ad anello”.
“È importante ricordare per cosa il governo sta spendendo i suoi soldi”, ha detto Bhanumurthy. Se il governo prende in prestito denaro da spendere per i consumi quotidiani, non farà che peggiorare l'inflazione. D'altra parte, se il governo prende in prestito denaro da spendere per costruire beni che consentiranno all'economia di essere più produttiva in futuro, allora il governo è giustificato.
Cosa pensi che dovrebbe fare il governo ? Inoltre, qual è il problema più grande per l'India: alta disoccupazione o alta inflazione? Condividi le tue opinioni e domande all'indirizzo udit.misra@expressindia.com
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