Nabiullina's integriteit is nooit in twijfel getrokken, voegde Guriev eraan toe, die zei dat hij haar al 15 jaar kende.(Bloomberg)
Voor de tweede keer in minder dan een decennium stuurt Elvira Nabiullina de Russische economie door verraderlijke wateren.
In 2014, geconfronteerd met een instortende roebel en stijgende inflatie na amper een jaar als hoofd van de Centrale Bank van Rusland, dwong Nabiullina de instelling het moderne tijdperk van economische beleidsvorming in door de rentetarieven sterk te verhogen. De politiek riskante zet vertraagde de economie, bedwong de stijgende prijzen en bezorgde haar een internationale reputatie als een harde beslisser.
In de wereld van centrale bankiers, onder technocraten die de prijzen onder controle moesten houden en de financiële systemen stabiel moesten houden, werd Nabiullina een rijzende ster door het gebruik van orthodox beleid om een weerbarstige economie te beheren die vaak aan de olieprijs was gebonden. In 2015 werd ze door het tijdschrift Euromoney uitgeroepen tot gouverneur van de centrale bank van het jaar. Drie jaar later zei Christine Lagarde, destijds hoofd van het Internationaal Monetair Fonds, dat Nabiullina 'centraal bankieren kon laten zingen'.
https://images.indianexpress.com/2020/08/1×1.png
Nu is het aan Nabiullina om de Russische economie door een diepe recessie te loodsen en om het financiële systeem, afgesneden van een groot deel van de rest van de wereld, intact te houden. De uitdaging volgt op jaren die ze besteedde aan het versterken van de financiële verdediging van Rusland tegen het soort krachtige sancties die zijn toegepast als reactie op de geopolitieke agressie van president Vladimir Poetin.
Best of Express Premium
Premium
Levensverzekeraars hebben 2.2 lakh Covid-overlijdensclaims afgehandeld: gegevens van toezichthouders Uitgelegd: inzicht in wisselkoersen Uitgelegd: Wanneer gebeden zijn toegestaan, niet toegestaan bij beschermde archeologi… Waarom er geen overeenstemming is over de Indiase Covid-sterftecijfersMeer Premium Stories >> Lees |Poetin verontschuldigde zich voor de controversiële opmerkingen van de Russische minister over de Holocaust, zegt de Israëlische premier Ze heeft de buitengewone opleving van de Russische valuta geleid, die binnen enkele dagen na de invasie van Oekraïne op 24 februari een kwart van zijn waarde verloor. De centrale bank nam agressieve maatregelen om te voorkomen dat grote sommen geld het land zouden verlaten, waardoor paniek op de markten werd gestopt en een mogelijke run op het banksysteem een halt werd toegeroepen. Eind april bevestigde het Russische parlement de 58-jarige Nabiullina, nog vijf jaar als voorzitter nadat Poetin haar had voorgedragen voor een derde termijn. “Ze is een belangrijk baken van stabiliteit voor het Russische financiële systeem”, zegt Elina Ribakova, plaatsvervangend hoofdeconoom van het Institute of International Finance, een industriegroep in Washington. “Haar herbenoeming heeft symbolische waarde.” Een harde remedie voorschrijven In haar laatste crisis maakte ze van een ramp een kans. In 2014 werd Rusland opgeschrikt door dubbele economische schokken: een ineenstorting van de olieprijzen – veroorzaakt door een sprong in de Amerikaanse productie en de weigering van Saoedi-Arabië om de productie te verminderen, waardoor de olie-inkomsten van Rusland werden aangetast – en economische sancties die werden opgelegd nadat Rusland de Krim had geannexeerd. De roebel kelderde. Nabiullina liet het traditionele beleid varen – zoals het uitgeven van grote hoeveelheden deviezenreserves om de wisselkoers te ondersteunen – en richtte zich op het beheersen van de inflatie. Ze verhoogde de rente naar 17%, en die bleef jarenlang relatief hoog. Het was een pijnlijke aanpassing, en de economie kromp anderhalf jaar. Maar medio 2017 had ze iets voor elkaar gekregen dat een paar jaar eerder nog vergezocht leek: de inflatie daalde tot onder de 4%, de laagste in het post-Sovjettijdperk van het land. “Ze is het voorbeeld geweest van een moderne centrale bankier”, zegt Richard Portes, een professor economie aan de London Business School, die op conferenties panelpodia heeft gedeeld met Nabiullina. “Ze deed wat ze moest doen doen,” zei hij, zelfs als het politiek moeilijk was. “Als je een demonstratie van het alternatief wilt,” voegde Portes eraan toe, “moet je alleen naar Turkije kijken”, waar jaren van politieke inmenging in de centrale bank ervoor hebben gezorgd dat de inflatie uit de hand liep en deze maand 70% bereikte. Onder leiding van Nabiullina zette de centrale bank haar moderniseringsinspanningen voort. Het verbeterde zijn communicatie door belangrijke beleidsbeslissingen te plannen, advies te geven over het beleid, ontmoetingen met analisten en het indienen van interviews met verslaggevers. De Centrale Bank van Rusland werd beschouwd als het belangrijkste economische brein van het land en trok gerespecteerde economen uit de particuliere sector aan. Op haar jaarlijkse conferentie in St. Petersburg trok de centrale bank economen van over de hele wereld, en Nabiullina woonde internationale bijeenkomsten bij, waaronder het jaarlijkse symposium van de Federal Reserve in Jackson Hole in Wyoming en regelmatige bijeenkomsten voor centrale bankiers die werden gehouden door de Bank for International Settlements in Bazel, Zwitserland. Ze is beschreven als knap, gefocust, altijd goed voorbereid, een voorstander van marktwerking (ondanks haar economieopleiding in het Sovjettijdperk) en een fan van geschiedenis en opera. Ze werd geboren in Ufa, een stad meer dan 700 mijl ten oosten van Moskou die bekend staat om de zware industrie. Ze studeerde aan de Staatsuniversiteit van Moskou, een van de meest prestigieuze scholen van het land, en is getrouwd met een collega-econoom. Banken opruimen Naast haar staat van dienst op het gebied van monetair beleid, heeft Nabiullina lof gekregen voor het nastreven van een grondige opschoning van de banksector. In haar eerste vijf jaar bij de bank trok ze ongeveer 400 bankvergunningen in – in feite sloot ze een derde van de Russische banken af - in een poging om zwakke instellingen uit de weg te ruimen die zogenaamde 'dubieuze transacties' uitvoerden. Het werd als een dappere kruistocht beschouwd: in 2006 werd een centrale bankfunctionaris vermoord die een krachtige campagne was begonnen om banken te sluiten die verdacht werden van het witwassen van geld. “Corruptie bestrijden in de banksector is een taak voor zeer moedige mensen”, zegt Sergei Guriev, een Russische econoom die het land in 2013 verliet en nu professor is aan Sciences Po in Parijs. Hij noemde haar programma echter gebrekkig, omdat het grotendeels beperkt was tot particuliere banken. Dit creëerde een moreel risicoprobleem waardoor staatsbanken zich op hun gemak voelden om veel risico's te nemen met de bescherming van de overheid, zei hij. Nabiullina's integriteit is nooit in twijfel getrokken, voegde Guriev eraan toe, die zei dat hij dat had gedaan. ken haar al 15 jaar. “Ze is nooit verdacht van corruptie.” Lees |De ernstige misrekening van Rusland: Oekraïners zouden samenwerken Een fort bouwen Nabiullina is al twee decennia een hoge functionaris in het regime van Poetin. Ze was iets meer dan een jaar zijn belangrijkste economische adviseur voordat ze in juni 2013 voorzitter van de centrale bank werd, nadat ze al minister voor economische ontwikkeling was terwijl Poetin premier was. “Ze heeft veel vertrouwen in de regering en bij de president”, zegt Sofya Donets, econoom bij Renaissance Capital in Moskou en van 2007 tot 2019 bij de centrale bank. op financieel gebied werden gedelegeerd aan de centrale bank, voegde ze eraan toe. Dit vertrouwen werd opgebouwd terwijl Nabiullina de Russische economie steunde tegen westerse sancties, vooral vanwege het lange bereik van Amerikaanse sancties. In 2014 hebben de Verenigde Staten veel grote Russische bedrijven van hun kapitaalmarkten afgesneden. Maar deze bedrijven hadden grote schulden in vreemde valuta, wat alarm sloeg over hoe ze hun schulden zouden aflossen. Nabiullina begon zoveel mogelijk Amerikaanse dollars uit de economie te persen, zodat bedrijven en banken minder kwetsbaar zouden zijn als Washington de toegang tot het gebruik van dollars in het land verder zou beperken. Ze verschoof ook de reserves van de bank, die uitgroeiden tot meer dan $600 miljard, naar goud, de euro en de Chinese renminbi. Tijdens haar ambtstermijn daalde het aandeel van dollars in de reserves tot ongeveer 11%, van meer dan 40%, vertelde Nabiullina vorige maand aan het parlement. Zelfs nadat sancties de overzeese reserves van de bank bevroor, heeft het land “voldoende” reserves in goud en renminbi, vertelde ze de wetgevers. Andere bescherming tegen sancties omvatte een alternatief voor SWIFT, het wereldwijde bancaire berichtensysteem, ontwikkeld in recente jaren. En de bank veranderde de betalingsinfrastructuur om creditcardtransacties in het land te verwerken, zodat zelfs het wegvallen van Visa en Mastercard een minimaal effect zou hebben. In maart meldden Bloomberg News en The Wall Street Journal, onder verwijzing naar niet-geïdentificeerde bronnen, dat Nabiullina had geprobeerd af te treden na de invasie in Oekraïne, maar dat dit was afgewezen door Poetin. De centrale bank verwierp die rapporten. Vorige maand plaatste de Canadese regering sancties tegen haar omdat ze een “nauwe medewerker van het Russische regime” was. Guriev, die niet in het land is geweest. Recent contact met Nabiullina, zei dat hij dacht dat ze in haar rol zou blijven omdat ze zichzelf ervan kon overtuigen dat als ze zou aftreden, de inflatie uit de hand zou lopen en gewone Russen ernstiger zouden worden gekwetst. “Ik denk echter dat ze de oorlogseconomie van Poetin ondersteunt”, voegde hij eraan toe. “Ze doet eigenlijk iets waar ze niet voor getekend heeft.” Read |Zestig gevreesde doden bij bombardement op Oekraïense school; G7 veroordeelt Poetin Een oorlogseconomie Nadat Nabiullina bijna tien jaar lang een reputatie had opgebouwd voor het beteugelen van de inflatie en het invoeren van traditioneel monetair beleid naar Rusland, dwongen de westerse financiële sancties die werden opgelegd na de invasie in Oekraïne haar snel om haar favoriete beleid op te geven. Ze verdubbelde de rente meer dan tot 20%; gebruikte kapitaalcontroles om de geldstroom uit het land ernstig te beperken; stop de aandelenhandel op de beurs van Moskou; en versoepelde de regelgeving voor banken, zodat de kredietverlening niet aansloeg. Deze maatregelen stopten de aanvankelijke paniek en hielpen de roebel te herstellen, maar de kapitaalcontroles zijn slechts gedeeltelijk opgeheven. Nu Rusland gaat een steile recessie in met een gesloten economie. Op 29 april verlaagde de bank de rente tot 14%, een teken dat ze aan het verschuiven was van het bedwingen van een financiële tornado naar het proberen de langdurige impact van sancties op huishoudens en bedrijven te minimaliseren, aangezien de inflatie versnelt en bedrijven gedwongen worden hun toeleveringsketens opnieuw uit te vinden. zonder geïmporteerde goederen. De inflatie is sterk gestegen en zou dit jaar een jaarlijks percentage van 23% kunnen bereiken, voorspelde de centrale bank. De economie in het algemeen zou tot wel 10% kunnen krimpen. “We bevinden ons in een zone van enorme onzekerheid”, zei Nabiullina.
Premium
Premium
Premium