Ein Bildschirm auf dem Parkett der New Yorker Börse zeigt die Zinsentscheidung der Federal Reserve vom 22. September 2021. (AP)
Die BSE Sensex and der NSE Nifty rutschte während des frühen Handels am Donnerstag nach einer viertägigen Gewinnserie ins Minus und verzeichnete in den letzten 24 Stunden ähnliche Verluste bei allen globalen Benchmark-Indizes.
Dies geschah nach der Veröffentlichung des Protokolls der Federal Reserve-Sitzung im letzten Monat, das die Ansicht zu bestärken schien, dass die amerikanische Zentralbank die Zinssätze schneller anheben könnte, um der rasanten Inflation in den Vereinigten Staaten entgegenzuwirken.
Das Protokoll zeigte, dass die Politik überzeugt ist, dass der amerikanische Arbeitsmarkt robust genug ist, um die Abschaffung der ultraniedrigen Zinsen zu ermöglichen.
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Händler auf allen Märkten haben dies als Zeichen dafür gewertet, dass die Fed aggressiver sein könnte, die Anreize zurückzufahren, die die Aktienmarktgewinne in allen Regionen befeuert haben.
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Was zeigten die Protokolle?
Die Fed-Protokolle verstärkten im Wesentlichen die Besorgnis, die von mehreren politischen Entscheidungsträgern geäußert wurde, dass sich die Inflation in weitere Bereiche der Wirtschaft ausbreiten und noch viel länger andauern würde.
Die Aufzeichnungen zeigten, dass die Fed die mögliche Notwendigkeit diskutierte, die kurzfristigen Zinssätze schneller anzuheben und die Anleihekäufe, die Geld in das Finanzsystem fließen, zu reduzieren.
Das Protokoll untermauerte die Ankündigung der Fed nach ihrer Dezember, dass sie ihre außerordentliche politische Unterstützung für die amerikanische Wirtschaft schneller als prognostiziert kürzen wird, was ihre Pläne unterstreicht, die Zinsen im nächsten Jahr dreimal anzuheben.
Inmitten einer steigenden Inflation und sinkender Arbeitslosigkeit hatte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, gesagt, die US-Wirtschaft wachse in einem „robusten Tempo“, obwohl sie „mit Risiken“ durch die Covid-19-Pandemie konfrontiert sei.
Aber bei einer Inflation, die wahrscheinlich länger andauern als die Fed zuvor prognostiziert hatte, hatte Powell gesagt, die Zentralbank müsse sich der drohenden Preisexplosion stellen, um der Wirtschaft zu helfen, ihr Wachstum aufrechtzuerhalten.
Die neuen Projektionen werden als definitiver Schritt in Richtung angesehen die Umkehr der expansiven Geldpolitik der Zentralbank, die Anfang 2020 eingeführt wurde, um die amerikanische Wirtschaft inmitten des Covid-19-Ausbruchs zu beleben, vorzuziehen.
Teil dieser Unterstützung war ein außerordentliches Anleihekaufprogramm, das darauf abzielte, die langfristigen Zinsen zu senken und eine höhere Kreditaufnahme und -ausgaben sowohl von Verbrauchern als auch von Unternehmen zu katalysieren. Dieser Plan wird nun abgeschafft, wenn auch schneller.
Neben dem Anleihekaufprogramm hatte die Fed auch ihren Fondszielsatz auf null gesenkt. Eine schnellere Abwicklung des Anleihekaufprogramms bedeutet auch, dass Zinserhöhungen in den USA wahrscheinlich früher als erwartet erfolgen.
Welche Bedenken gibt es in dieser Phase?
Die Ankündigung der Fed erfolgte inmitten der Kritik, dass die US-Notenbank bei der Inflation hinter die Kurve zurückgefallen ist.
Die Ankündigungen bedeuten effektiv, dass die Fed die Drosselung ihrer Anleihekäufe beschleunigen und monatlich um 30 Milliarden US-Dollar zurückfahren wird anstelle des im November angekündigten Tempos von 15 Milliarden US-Dollar.
Dies eröffnet die Möglichkeit, dass die politischen Entscheidungsträger den Leitzins der Fed bereits im ersten Halbjahr von derzeit 0 % auf 0,25 % anheben könnten von 2022.
Die US-Notenbank kauft derzeit monatlich Anleihen im Wert von 90 Milliarden US-Dollar, gegenüber 120 Milliarden US-Dollar im Oktober, und hat diese Käufe um 15 Milliarden US-Dollar pro Monat reduziert.
Menschen gehen an einem elektronischen Aktienboard einer Wertpapierfirma in Tokio, Donnerstag, 6. Januar 2022. (AP)
Aber im Januar werden diese Käufe um 30 Milliarden US-Dollar auf 60 Milliarden US-Dollar reduziert und auf dem besten Weg sein, sie in März, hatte Powell bei einem Briefing im Dezember gesagt.
Wie andere Zentralbanken wie die Reserve Bank of India beeinflusst die US-Notenbank bei ihrer Geldpolitik Beschäftigung und Inflation hauptsächlich durch den Einsatz politischer Instrumente, um die Verfügbarkeit und die Kosten von Krediten in der Wirtschaft zu kontrollieren.
Die Das wichtigste geldpolitische Instrument der Fed ist der Federal Funds Rate, dessen Änderungen andere Zinssätze beeinflussen – die wiederum die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen sowie die allgemeinen Finanzbedingungen beeinflussen.
Darüber hinaus wurde Anfang 2020 das Anleihenkaufprogramm, auch bekannt als quantitative Lockerung, als außerordentliche Maßnahme eingeführt, um den Finanzmärkten und der Wirtschaft zu helfen, den Auswirkungen der Pandemie entgegenzuwirken.
Dieser Anleihenkauf ist ein unkonventionelles geldpolitisches Instrument (das auch während der globalen Finanzkrise eingesetzt wurde), mit dem die Zentralbank längerfristige Wertpapiere vom freien Markt kauft, um die Geldmenge zu erhöhen und Anreize für Kredite und Investitionen zu schaffen.
Der Kauf dieser Wertpapiere erhöht das Angebot an neuem Geld in der Wirtschaft und führt schließlich zu einer Dämpfung der Zinssätze, während gleichzeitig die Bilanz der Zentralbank erweitert wird.
Die Reduzierung der Anleihekaufpläne signalisiert nun einen Schritt in Richtung einer Normalisierung der Politik , und eine progressive Umkehr des Zinsverlaufs in der Wirtschaft.
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Wie funktionieren Zinszyklen?
Wenn die Zinsen in einer Wirtschaft steigen, es wird teurer, Kredite aufzunehmen; Haushalte neigen daher weniger dazu, Waren und Dienstleistungen zu kaufen, und Unternehmen haben keinen Anreiz, sich Geld zu leihen, um zu expandieren, Ausrüstung zu kaufen oder in neue Projekte zu investieren.
Ein anschließender Rückgang der Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen drückt schließlich die Löhne und andere Kosten, was wiederum die galoppierende Inflation unter Kontrolle bringt. Auch wenn die Geldpolitik nicht direkt oder unmittelbar mit Inflation und Beschäftigung verknüpft ist, ist die Geldpolitik ein Schlüsselfaktor bei der Bekämpfung der Preisexplosion.
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Theoretisch sollte ein Signal zur Anhebung der Leitzinsen in den USA für Schwellenländer negativ sein, insbesondere aus Sicht der Schuldenmärkte.
Schwellenländer wie Indien haben tendenziell eine höhere Inflation und daher höhere Zinsen Raten als in entwickelten Ländern. Infolgedessen neigen Anleger, einschließlich ausländischer Portfolioinvestoren, dazu, in den USA Kredite zu niedrigeren Zinssätzen in Dollar aufzunehmen und dieses Geld in Anleihen von Ländern wie Indien in Rupien zu investieren, um einen höheren Zinssatz zu erzielen.
Welche Auswirkungen werden die anderen Märkte haben, einschließlich Indien?
Eine Zinserhöhung in den USA könnte dreifache Auswirkungen haben.
Wenn die Fed ihre Leitzinsen anhebt, verringert sich die Differenz zwischen den Zinssätzen der beiden Länder, wodurch Länder wie Indien weniger attraktiv werden für den Currency Carry Trade.
Ein hohes Zinssignal der Fed würde auch einen geringeren Wachstumsimpuls in den USA bedeuten, was jedoch eine negative Nachricht für das globale Wachstum sein könnte, insbesondere wenn China unter den Auswirkungen leidet einer Immobilienkrise.
Höhere Renditen an den US-Anleihenmärkten könnten auch zu einer Abwanderung von Schwellenmarktaktien führen und die Begeisterung ausländischer Investoren dämpfen.
Die Währungsmärkte können auch durch Mittelabflüsse beeinflusst werden.
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