India står ikke overfor en alvorlig stagflasjonssituasjon, men har sitt eget sett med inflasjonsbekymringer.
Kjære lesere,
Da Covid-pandemien begynte å skyve over det ene landet etter det andre i 2020, var hovedbekymringen blant beslutningstakere å redde liv og sørge for at den sannsynlige økonomiske resesjonen ikke blir langvarig. Med andre ord var det å gjenopplive økonomisk vekst og begrense spredningen av pandemien de eneste to bekymringene.
Men som hendelsene de siste månedene har vist, har både politikere og økonomer blitt overrasket over økningen i inflasjonen som en like viktig utfordring. De fleste økonomier klarte å komme seg tilbake i løpet av få kvartaler, og selv om vekstbekymringene sannsynligvis vil vedvare en stund, er det den jevne og kraftige økningen i prisene som raskt har blitt den overveldende bekymringen. For det meste er det en historie om et bredt misforhold mellom flaskehalser i tilbudet på den ene siden og uventet rask gjenoppretting av etterspørselen på den andre.
https://images.indianexpress.com/2020/08/1×1.png
Oktobers data i USA avslørte den høyeste inflasjonsraten (på årsbasis) på over tre tiår. Men USA er ikke alene. Det er flere land som sliter med høy inflasjon. Tyskland har 4,5 %, Russland har over 7 %, Brasil har 10 %, Tyrkia har 20 %, og Argentina har over 50 %.
Best of Explained
Klikk her for mer
Globalt har begrepet «stagflasjon», som var populært på 1960- og 70-tallet, gjenvunnet valuta. Den beskriver i hovedsak en fase hvor et lands økonomiske vekst er «stagende» og samtidig lider av vedvarende høy inflasjon.
Men i et notat forrige måned sa analytikere ved Morgan Stanley, en ledende finansiell virksomhet. servicefirma, hevdet at verden ikke er der ennå.
«1970-tallet er langt unna våre forventninger eller markedspriser. Scenarier med avtagende vekst og økende inflasjon kolliderer med våre globale prognoser om det motsatte.»
Hva med India?
India stirrer kanskje ikke på stagflasjon, men den har sitt eget sett med bekymringer på inflasjonsfronten. På forsiden av det, de siste månedene, har overordnet inflasjon i detaljhandelen – målt ved konsumprisindeksen eller KPI – falt godt innenfor RBIs komfortsone.
Men det er grunner til at indianere sannsynligvis vil møte vedvarende inflasjonspress ikke bare for de neste 6 månedene – det vil si frem til slutten av inneværende regnskapsår – men også i neste regnskapsår (det vil si 2022-23).< /p>
Det første du må huske på er at høy inflasjon før starten av pandemien i India. Data viser at inflasjonen i detaljhandelen var over eller nær RBIs komfortsone siden slutten av 2019. Dette prispresset fortsatte å være høyt under pandemien til tross for en fullstendig kollaps i etterspørselen.
For det meste skjedde dette med høy inflasjon i mat- og drivstoffpriser. Vanligvis blir inflasjon i mat- og/eller drivstoffpriser sett på som et midlertidig fenomen, da disse prisbevegelsene ofte påvirkes av kortsiktige eller sesongmessige faktorer, noe som får prisene til å svinge voldsomt.
De går med andre ord opp av kortsiktige årsaker og faller deretter like fort. For eksempel har usesongens regn i slutten av oktober og begynnelsen av november en tendens til å øke grønnsaksprisene – som man hvert år merker med prisene på løk og tomater.
Men hvis disse prisene holder seg oppe lenge, har de en tendens til å sive gjennom til det som kalles «kjerne»-inflasjonen. Kjerneinflasjon er et mål på detaljhandelsinflasjon som ignorerer inflasjon i mat- og drivstoffpriser. Å bruke kjerneinflasjon gir beslutningstakere og økonomer et mer robust mål på inflasjon – det vil si et mål som anses å være mer pålitelig.
Det som er urovekkende for indiske beslutningstakere, er det faktum at kjerneinflasjonen nå er høyere enn overordnet inflasjon (Se FIGUR 1 og 2; kilde: ICICI Securities).
Hvorfor er kjerneinflasjonen høy, og hvilken betydning har det?
En stor årsak til høy overskriftsinflasjon i India var den høye inflasjonen i matvareprisene. Matartikler står for den største delen av overskriftsinflasjonen. Men de siste månedene har prisveksten på matvarer ulmet ned. Dette har fått ned overskriftsnummeret. Likevel, samtidig har kjerneinflasjonen fortsatt å være høy.
Problemet med kjerneinflasjon er at den ofte er ganske klissete. Med andre ord har det en tendens til å forbli slik det er. Akkurat nå er den nær 6 % og analytikere forventer at den kan holde seg høy en stund. Analytikere ved ICICI Securities mener at med mindre internasjonale råoljepriser faller kraftig, kan kjernevareinflasjonen forbli høy. Videre mener de at kjerneinflasjonen (spesielt for tjenester) også kan ta seg opp etter hvert som økonomisk gjenåpning øker.
“Vi forventer at kjerneinflasjonen i gjennomsnitt vil være rundt 6 % i november-mars, og sannsynligvis gjennomsnittlig ~5,5 % neste finansår også. Hvis denne forventningen viser seg å være sann, tviler vi på at den jevne nedadgående trenden i inflasjonsbanen som er anslått av RBI neste regnskapsår vil krystallisere seg, skriver Prasanna A, Abhishek Upadhyay og Tadit Kundu fra ICICI verdipapirer i et nylig notat.
Hvem har vært verst rammet av høy inflasjon i det siste?
Forrige måned kom Crisil Research med en detaljert artikkel som forklarer hvordan det samme inflasjonsnivået påvirker ulike deler av India ulikt.
Tabell 1 (Kilde: CRISIL) viser en detaljert informasjon om KPI-inflasjonen på tvers av ulike inntektsklasser. Crisil har brukt data fra National Sample Survey Organization (NSSO) for å bryte ned befolkningen mellom de nederste 20 %, de mellomste 60 % og de øverste 20 % for både urbane og landlige områder.
Som man kan se, både i løpet av det siste regnskapsåret og i første halvdel av inneværende, er det de fattige i byene (nederst 20 % i inntektskategorien) som sto overfor den høyeste inflasjonsraten. Med andre ord, når det kom til inflasjon, var de fattige i byene verre stilt enn de fattige på landsbygda.
Men siden begynnelsen av april har ulike komponenter i inflasjonen oppført seg annerledes. Matvareprisveksten har for eksempel gått kraftig ned, drivstoffinflasjonen har skutt i været mens kjerneinflasjonen har holdt seg høy og klissete.
Hvis dette mønsteret vedvarer, hvordan vil de ulike delene av samfunnet bli påvirket?< /strong>
De neste to diagrammene – ett hver for landlige og urbane områder – prøver å matche to ting for personer som tilhører hver av inntektskategoriene. Det ene, forbruksmønsteret deres med inflasjonsraten for den varen.
I landlige områder, se SKJERM 1 [Kartlegging av forbruk og inflasjonsmønstre i landlige områder (Kilde: CRISIL)]i tillegg kan det sees at personer som tilhører den nederste 20 %-inntektsklassen må nyte en viss lettelse fordi den største kategorien de bruker på – mat og drikke (som utgjør over 60 % av deres totale forbruk) – har bare 3,5 % inflasjons rate. Men de rike, som bruker 48 % av sitt totale forbruk på varer og tjenester som verken er mat eller drivstoff, vil gå en tøffere tid i møte siden kjerneinflasjonen er 6,6 % og sannsynligvis vil holde seg høy en liten stund.
I urbane områder, som representert ved CHART 2 [Kartlegging av forbruk og inflasjonsmønstre i urbane områder (Kilde: CRISIL) ] ved siden av er det drivstoffprisveksten som har vært skyhøye med nesten 15 %. Verst rammet er de fattige, som bruker nesten 11 % av inntekten sin på å kjøpe drivstoff.
Hold deg trygg
Udit
Nyhetsbrev | Klikk for å få dagens beste forklaringer i innboksen din
- Indian Express-nettstedet har blitt vurdert GREEN for sin troverdighet og pålitelighet av Newsguard, en global tjeneste som vurderer nyhetskilder for deres journalistiske standarder.
© IE Online Media Services Pvt. Ltd