Ein Ladenbesitzer ruht in seinem Laden in Kalkutta (Express Photo/Shashi Ghosh)
Letzte Woche veröffentlichte das Ministerium für Statistik und Programmimplementierung die Daten zum BIP (Bruttoinlandsprodukt) und zur BWS (Bruttowertschöpfung) für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres. Die Regierung verwendete die Vergleichsmethode Year-on-Year (Y-o-Y), die zeigte, dass das BIP im ersten Quartal dieses Jahres um 20 % gegenüber dem ersten Quartal des letzten Jahres wuchs, um zu behaupten, dass Indien eine V-förmige Erholung erlebt. Kritiker der Regierung entschieden sich für die Quarter-on-Quarter (QoQ)-Methode – die zeigte, dass die Wirtschaft im ersten Quartal dieses Jahres um 17 % gegenüber dem vierten Quartal (Januar, Februar und März) des letzten Geschäftsjahres geschrumpft ist – um dies zu behaupten die Wirtschaft verlor schnell an Schwung.
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Was sagt also die Wahrheit? Was ist die Wahrheit über den aktuellen Zustand der indischen Wirtschaft?
Die kurze Antwort: Sowohl die Behauptung der Regierung von einer V-förmigen Erholung als auch die Behauptung der Kritiker von einer stark schrumpfenden Wirtschaft – sind irreführend.
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Außerdem würde jede der Behauptungen zu falschen politischen Entscheidungen führen, die wiederum Indiens zukünftiges Wachstum beeinträchtigen würden.
Um zu verstehen, warum und wie das so ist, machen wir einen Umweg.
Einer der grundlegendsten Fehler indischer Politiker in der Prä-Covid-Ära war die falsche Diagnose von Indiens Wirtschaftswachstumsdynamik. Lange Zeit wollte die indische Regierung nicht akzeptieren, dass sich die Wirtschaft stark verlangsamt. Viele von Ihnen werden sich erinnern, dass das jährliche Wachstum Indiens von über 8 % in den Jahren 2016-17 auf knapp 4 % in den Jahren 2019-20 stark zurückgegangen ist. Aber die meiste Zeit dieser Zwischenzeit weigerte sich Indiens Finanzminister zu akzeptieren, dass es eine stetige und tatsächlich starke Verlangsamung gab.
Bei The Express haben wir immer wieder auf diesen Fehltritt hingewiesen (1. Februar 2020 .). ) und wie es das zukünftige Wachstum beeinträchtigen könnte (30. Mai 2020).
Abgesehen von der Weigerung, die Abschwächung zu akzeptieren, hatte sich die Regierung auch die Sache schwer gemacht, indem sie den traditionellen Termin der Vorlage des Unionshaushalts um einen ganzen Monat vorverlegt hatte. Obwohl dies oberflächlich wie eine harmlose Änderung klingen mag, hat es die Regierung in Wirklichkeit daran gehindert, die Wirtschaftslage richtig einzuschätzen, während die Glaubwürdigkeit ihrer Haushaltszahlen untergraben wird. Lesen Sie diese Erklärung, um zu erfahren, wie.
Die kombinierte Auswirkung unzureichender Daten und einer Weigerung, die Die sich rasch verschlechternde Wirtschaftslage führte zu fehlerhaften politischen Entscheidungen. Die wichtigste davon ist die Senkung der Körperschaftsteuersätze. Sicherlich können niedrigere Körperschaftsteuersätze als echte Reform angesehen werden und sollten Indiens Industrie langfristig helfen, aber der Zeitpunkt ließ zu wünschen übrig. Lesen Sie diese Erklärung, um zu verstehen, warum.
Das zentrale Problem war, dass es zu einer Zeit angekündigt wurde, als Indien mit einem sich schnell verschlimmernden Nachfrageproblem konfrontiert war. Mit anderen Worten, die Einkommen der Menschen wuchsen entweder langsamer oder gingen sogar zurück. Hinzu kam die endemisch gewordene hohe Arbeitslosigkeit.
Insgesamt litt die indische Wirtschaft an einer unzureichenden Nachfrage. Aber was die Körperschaftsteuersenkung versuchte, war, das Angebot zu steigern – das genaue Gegenteil von dem, was erforderlich war.
Die Ergebnisse waren kaum überraschend. Schon vor der Covid-Pandemie steckten Unternehmen die Steuererleichterungen – schätzungsweise zwischen 1,5 und 2,2 Mrd. Rupien – einfach ein und nutzten sie, um entweder ihre Schulden zu begleichen oder ihre Gewinne zu steigern, ohne auch nur einen einzigen Cent mehr Netto Investition.
Es kann argumentiert werden, dass eine bessere Alternative darin bestanden hätte, den Verbrauchern anstelle der Produzenten einen Geldschub in gleicher Höhe zu gewähren. Dies hätte entweder in Form erhöhter direkter Ausgaben der Regierung oder in Form von Steuererleichterungen erfolgen können (beispielsweise eine Senkung der GST-Sätze oder der Einkommensteuersätze).
Sie können gut sagen: alles vor Covid; Warum also jetzt das ansprechen?
Das liegt daran, dass wir möglicherweise denselben Fehler wiederholen – dank der ehrgeizigen Behauptungen der Regierung, dass Indien eine „V-förmige“ Erholung verzeichnet habe.
Hier ist wie.
Seit Anfang letzten Jahres, als die Covid-Pandemie die indische Wirtschaft traf, hat ExplainSpeaking wiederholt die Notwendigkeit unterstrichen, über die prozentuale Veränderung hinauszuschauen und sich stattdessen auf absolute Zahlen zu konzentrieren. Dies hat zum großen Teil damit zu tun, dass in Zeiten massiver Umbrüche die prozentuale Veränderung durchaus irreführend sein kann. Wieso den? Denn eine 25-prozentige Reduzierung von Rs 100 – gleich Rs 25 – ist mehr als eine 25-prozentige Erhöhung von Rs 75 – gleich Rs 18,75. Während sowohl der prozentuale Rückgang als auch der Anstieg gleich sind, sind die Auswirkungen in absoluten Werten recht unterschiedlich; der endgültige Wert ist fast 7 Rs weniger als der ursprüngliche Wert.
Schauen wir uns zuerst die Behauptung der Regierung an.
Wie eine detaillierte Analyse der BIP- und BWS-Daten in The Indian Express (https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/) gezeigt hat , wenn man absolute Zahlen betrachtet, ist das Bild alles andere als rosig. Ich habe die Tabellen für BIP und BWS unten wiedergegeben und sie zeigen, dass sowohl das BIP als auch die BWS – die beiden Methoden zur Schätzung des Nationaleinkommens – wieder auf dem Niveau von 2018 liegen.
Schauen Sie sich die BIP-Daten an Tabelle zuerst.
ABBILDUNG 1: Das BIP (zu Preisen von 2011-12) im ersten Quartal (April-Juni) 2021-22 fällt auf das zuletzt 2018 erreichte Niveau (in Rs Crore) zurück
Nachfragemotoren 2017-18 2018-19 2019-20 2020-21 2021-22 Private Endverbrauchsausgaben (PFCE) 17.83.905 18.89.008 20.24.421 14.94.524 17.83.611 Staatliche Endverbrauchsausgaben (GFCE) 3.63.763 3.93.709 3.92.585 4.42.618 4.21.471 Bruttoanlageinvestitionen (GFCF) 9.89.620 10.82.670 12.33.178 6.58.465 10.22.335 Nettoexporte —1.44.175 — 1.22.238 — 1.70.515 34.071 — 62084
Gesamt-BIP* (eine L-förmige Erholung) 31.62.537 33.59.162 35.66.708 26.95.421 32.38.020 BIP für eine V-förmige Erholung 31.62.537 33.59.162 35.66.708 26.95.421 40.07.553
(Quelle: MoSPI) Die Gesamtzahl beinhaltet drei weitere Komponenten, nämlich „Veränderung der Bestände“, „Werte“ und „Diskrepanzen“.
Es zeigt sich, dass die private Konsumnachfrage – die größte Treiber des indischen BIP (das mehr als 55 % des gesamten BIP ausmacht) – ist fast genau wieder da, wo es 2017-18 war.
Was sollte die Regierung also tun, wenn die Verbrauchernachfrage in Indien wieder auf das Niveau von 2017-18 zurückgekehrt ist? Erhöhen Sie die Ausgaben, um die Gesamtnachfrage anzukurbeln.
Schauen Sie sich nun an, was mit den Staatsausgaben passiert ist (GFCE in der BIP-Tabelle): Sie sind gegenüber dem Niveau des letzten Jahres gesunken. Mit anderen Worten, der Rückgang der Staatsausgaben hat die gesamtwirtschaftliche Wachstumsrate im ersten Quartal gesenkt.
Schlimmer noch, wenn die Regierung weiterhin davon ausgeht, dass Indien bereits eine V-förmige Erholung in Gang gesetzt hat, findet sie möglicherweise keine Gründe, mehr auszugeben, was das zukünftige Wachstum in ähnlicher Weise bremst.
Deshalb ist es Es ist wichtig zu verstehen, warum die Regierung mit ihrer Behauptung, dass Indien eine V-förmige Erholung in Gang gesetzt hat, falsch liegt und warum es seine Ausgaben erhöhen muss, wenn es die zukünftige Wachstumsdynamik sichern will.
Für diejenigen, die dies nicht tun verstehen, was verschiedene Formen von Wiederherstellungen bedeuten, hier ist eine Erklärung.
Im Wesentlichen bedeutet eine V-förmige Erholung, dass die Wirtschaft schnell zum Trend des absoluten BIP zurückkehrt.
Im Wesentlichen bedeutet eine V-förmige Erholung, dass die Wirtschaft schnell zum absoluten Trend zurückkehrt BIP.
Wenn also Indiens BIP vor der Pandemie um 6 % gewachsen wäre und wir annehmen, dass es 2020-21 und 2021-22 ohne die Covid-Störung um 6 % gewachsen wäre, dann hätte das BIP im ersten Quartal 40.07.553 Rs betragen sollen .
In Wirklichkeit sind es nur Rs 32.38.020. Mit anderen Worten, das Trendniveau des BIP liegt 24% über dem tatsächlichen BIP im ersten Quartal.
Um besser zu verstehen, wie weit Indien von einer echten V-förmigen Erholung entfernt ist, berechnen wir die Anzahl der Jahre, die Indien brauchen würde, um ein BIP im ersten Quartal von 40.07.553 Rupien zu erreichen. Nehmen wir an, Indien wächst in den ersten Quartalen 2022-23, 2023-24 und 2024-25 um 7% (Jahr-gegen-Jahr). Wenn dies geschieht, was eine leicht optimistische Annahme ist, dann würde Indiens BIP im ersten Quartal 2024-25 Ende Juni 39.66.714 Rupien betragen – immer noch unter dem Niveau, das eine V-förmige Erholung in den Jahren 2021-22 darstellt.< /p>
Die Realität – ein BIP im ersten Quartal von Rs 32.38.020 – deutet eher auf eine „L-förmige“ Erholung als auf eine „V-förmige“ Erholung hin.
Die Realität – ein BIP im ersten Quartal von Rs 32.38.020 – deutet eher auf eine „L-förmige“ Erholung als auf eine „V-förmige“ Erholung hin.
Die Geschichte ist ebenso besorgniserregend, wenn man sich die BWS-Daten ansieht. Für einige Sektoren, die in Indien die meisten Arbeitsplätze schaffen – wie Bau und Handel, Hotels, Transport, Kommunikation & Dienstleistungen usw. — das Bild ist viel düsterer, da die BWS-Werte auf 2017-18 zurückgegangen sind.
DIAGRAMM 2: BWS (zu Preisen von 2011-12) im ersten Quartal 2021-22 (in Rs Crore)
Industrie 2017-18 2018-19 2019-20 2020-21 2021-22 Land- und Forstwirtschaft & Fischerei 4.04.433 4.27.177 4.49.390 4.65.280 4.86.292 Bergbau & Steinbruch 95.928 88.634 82.914 68.680 81.444 Herstellung 5.03.682 5.61.875 5.67.516 3.63.448 5.43.821 Strom, Gas, Wasserversorgung & Sonstige Versorgungsleistungen 67.876 74.998 79.654 71.800 82.042 Baugewerbe 2.42.588 2.49.913 2.60.099 1.31.439 2.21.256 Handel, Hotels, Transport, Kommunikation & Dienstleistungen rund um den Rundfunk 5.63.038 6.09.330 6.64.311 3.45.099 4.63.525 Finanz-, Immobilien- & Professionelle Dienstleistungen 7.28.068 7.57.850 8.02.241 7.61.791 7.89.929 Öffentliche Verwaltung, Verteidigung & Sonstige Dienstleistungen* 3.57.203 3.87.589 3.99.148 3.58.373 3.79.205 Gesamt-BWS
(L-förmige Rückgewinnung) 29.62.815 31.57.366 33.05.273 25.65.909 30.47.516 BWS für eine V-förmige Erholung 29.62.815 31.57.366 33.05.273 25.65.909 36.44.063
Öffentliche Verwaltung, Verteidigung & Die Kategorie Sonstige Dienstleistungen umfasst den Sektor Sonstige Dienstleistungen, d. h. Bildung, Gesundheit, Freizeit und andere persönliche Dienstleistungen (Quelle: MoSPI)
Wenn man das BWS-Niveau berechnet, das eine V-förmige Erholung erfordern würde, stellt man fest, dass es 20 % mehr ist als die tatsächliche BWS im ersten Quartal. Auch wenn die Bruttowertschöpfung von nun an um 7 % (im Jahresvergleich) wächst, wird es weitere drei Jahre dauern, nur um das Niveau zu überschreiten, das dieses Jahr eine V-förmige Erholung markiert.
Natürlich in drei Jahren Mit der Zeit wären sowohl die BWS als auch das BIP gemäß der ursprünglichen Trendlinie viel höher gestiegen, und deshalb könnte die Realität eher einer L-förmigen Erholung entsprechen, was auf einen dauerhaften Verlust von BIP und BWS hindeutet.
Natürlich ist Covid eine globale Pandemie und hat keine Wirtschaft verschont. Der Sinn dieser Analyse besteht jedoch darin, das Missverständnis über die Form und Form der wirtschaftlichen Erholung zu korrigieren, damit die Regierung diesmal klügere politische Entscheidungen treffen kann.
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Wenn beispielsweise Konsens darüber besteht, dass Indien unter einer schwachen Verbrauchernachfrage leidet (wie durch die Komponente der privaten Endverbrauchsausgaben (oder PFCE) in der BIP-Datentabelle gezeigt) und dass Inder in mehreren Wirtschaftssektoren viel weniger verdienen als das, was? in der Vergangenheit getan haben (wie aus der GVA-Datentabelle hervorgeht), dann kann die Regierung daran denken, entweder ihre Ausgaben so zu erhöhen, dass die Einkommen der am stärksten betroffenen Personen gestärkt werden, oder eine Steuererleichterung – sagen wir eine Kürzung in GST-Sätzen oder Steuern auf Erdölprodukte — um die Kauffähigkeit der Verbraucher zu verbessern.
Was ist schließlich mit den Kritikern der Regierung, die behaupten, dass das BIP im QoQ um 17% geschrumpft ist?
Nun, wenn man sich die QoQ-Methode ansieht, dann erholte sich Indiens BIP im zweiten Quartal ziemlich schnell (Juli, August, September) des letzten Geschäftsjahres selbst! Was dies noch bizarrer macht, ist die Tatsache, dass Indien nach der Y-on-Y-Methode im zweiten Quartal des letzten Geschäftsjahres in eine technische Rezession geriet.
Darüber hinaus steigt in Indien oft genug das vierteljährliche BIP-Niveau mit jedem Quartal eines Geschäftsjahres an, und ein solcher Rückgang kann sogar in normalen Zeiten sichtbar sein — das heißt, wenn man Q1 eines beliebigen Geschäftsjahres mit dem vorangegangenen Q4 vergleicht.
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Aber vielleicht am wichtigsten, wie in diesem Artikel erklärt, gibt es ist eine ausgeprägte Saisonalität des jährlichen Wachstums Indiens und ein Q-on-Q-Ansatz ist zwar eine weltweit akzeptierte Norm, aber nicht optimal, um die Wachstumsdynamik zu beurteilen.
Auch hier könnte die Annahme, dass die Wirtschaft im ersten Quartal um satte 17 % geschrumpft ist – wenn sie sich erholt, wenn auch weitaus schwächer als von der Regierung behauptet – zu falschen politischen Entscheidungen führen.
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