Des bannières Bitcoin sont vues à l'extérieur d'un petit restaurant sur la plage d'El Zonte à Chiltiupan, El Salvador, le 8 juin 2021. (Photo Reuters)
El Salvador, un petit pays côtier d'Amérique centrale, est devenu mercredi le premier au monde à légaliser le Bitcoin, une monnaie numérique. Le Parlement d'El Salvador a approuvé la décision à une majorité qualifiée de 62 sur 84. Bien qu'il existe de nombreux précédents pour le débat mondial sur la crypto-monnaie, nous explorons ce que cela signifie dans le contexte indien.
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Pas un précédent pour la politique monétaire
Le développement au Salvador change peu en termes de calculs monétaires indiens autour des crypto-monnaies. La dynamique qui sous-tend tout le mouvement est qu'El Salvador n'a pas de politique monétaire propre et donc pas de monnaie locale à protéger. Le pays a été officiellement « dollarisé » en 2001 et suit la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine.
Ce qui est pertinent pour la pensée monétaire, cependant, c'est que le mouvement au Salvador est en partie motivé par la politique laxiste et expansionniste de la Réserve fédérale. Alors que les banques aux États-Unis ont reçu des liquidités avec le stimulus, El Salvador n'a pas perdu son pouvoir d'achat. La proposition de loi officielle indiquait explicitement que « les banques centrales prennent de plus en plus des mesures qui peuvent nuire à la stabilité économique d'El Salvador… (et) afin d'atténuer l'impact négatif des banques centrales, il devient nécessaire d'autoriser la circulation d'un monnaie avec une offre qui ne peut être contrôlée par aucune banque centrale et qui n'est modifiée qu'en fonction de critères objectifs et calculables », c'est-à-dire Bitcoin.
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Le président Nayib Bukele a toutefois précisé qu'il ne pense pas que cela constitue une « dédollarisation » de l'économie. Il pense que le dollar continuera de rester la monnaie dominante du pays et que Bitcoin existerait côte à côte. Il est également apparu sceptique quant au fait que Bitcoin serait détenu dans les réserves du pays. En effet, certains analystes ont souligné que la bitcoinisation pourrait ne rien changer sur le terrain si le « cours légal » doit être considéré selon sa définition juridique stricte, auquel cas elle n'oblige pas les commerçants à accepter la devise dans les transactions. Cependant, à la suite de ce développement, El Salvador devient une étude de cas des plus intéressantes sur la façon dont le dollar et le bitcoin coexisteraient côte à côte, et comment cela jouerait pour l'adoption du Bitcoin.
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Pas seulement la devise, mais la technologie
L'utilisation globale du Bitcoin semble moins motivée par son utilisation en tant que monnaie et bien plus par l'image et l'élan d'investissement que cela pourrait donner au pays vers l'innovation. Le président Bukele a réitéré à plusieurs reprises lors d'une apparition sur Twitter aujourd'hui, que cette décision sera bonne pour attirer “la technologie, le talent et les nouvelles idées” dans le pays. Le président lui-même a tweeté un publireportage à cet effet, invitant des entrepreneurs crypto dans le pays.
1. Beau temps, plages de surf de classe mondiale, propriétés en bord de mer à vendre.
2. L'un des rares pays au monde sans taxe foncière.
3. Pas d'impôt sur les plus-values pour le #Bitcoin, car ce sera une monnaie légale.
4. Résidence permanente immédiate pour les entrepreneurs en crypto. https://t.co/j3eugJQCMd— Nayib Bukele 🇸🇻 (@nayibbukele) 6 juin 2021
Le passage au Bitcoin est lié à des efforts plus importants pour relancer une économie au point mort et ramener la croissance dans le pays post-Covid. El Salvador avait mis en place en 2020 un fonds fiduciaire pour soutenir ses efforts de relèvement du Covid. Fait intéressant, ce même fonds fiduciaire abritera un fonds national de 150 millions de dollars qui sera utilisé pour acheter et vendre du Bitcoin.
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Changement potentiel dans envois de fonds
Une implication pertinente pour l'Inde est l'impact que cela pourrait avoir sur les envois de fonds. Les envois de fonds représentent près de 20% du PIB d'El Salavador avec des flux d'environ 6 milliards de dollars par an. De nombreux citoyens n'ont pas de compte bancaire et la banque numérique a une faible pénétration. Dans ce scénario, il y a plusieurs intermédiaires dans la chaîne des envois de fonds qui acceptent des réductions allant jusqu'à 20 %. L'impact de Bitcoin sur ces envois de fonds mériterait d'être surveillé pour l'Inde, qui abrite le plus grand marché des envois de fonds au monde. Bien qu'il n'y ait pas beaucoup de leçons du point de vue de la politique monétaire, l'efficacité, la lutte contre le blanchiment d'argent et d'autres aspects pourraient être surveillés de près.
L'implication de cette décision pour le blanchiment d'argent n'est pas claire pour le moment. Actuellement, El Salvador n'est pas considéré comme déficient au regard des exigences du GAFI en matière de blanchiment de capitaux. Cependant, avec des entrées et des sorties de crypto-monnaie à grande échelle, on s'attendrait à ce qu'El Salvador se conforme aux directives 2019 du GAFI sur les monnaies virtuelles qui impose plusieurs exigences KYC sur l'activité de crypto-monnaie. On ne sait pas si ceux-ci sont en place au Salvador ou seraient mis en place. Il se peut que le pays soit confronté à des défis sur ce front, à moins qu'il n'y ait une poussée rapide pour mettre en place les mesures de surveillance nécessaires.
La conclusion globale pour l'Inde à partir du cas du Salvador n'est pas du tout dans le sens monétaire, mais comme un exemple de jusqu'où les pays sont prêts à aller pour attirer ce qu'ils croient être le prix ultime – innovateurs et entrepreneurs travaillant dans ce secteur émergent. C'est la richesse que l'Inde a à revendre et qu'elle a à peine protégée par une politique. Alors que les délibérations se poursuivent en Inde sur les réglementations monétaires et financières concernant la crypto-monnaie, il est important de prêter attention aux incitations pour les développeurs indiens travaillant sur des innovations clés dans l'espace.
Tanvi Ratna est fondateur & PDG, Policy 4.0, un groupe de réflexion axé sur l'avenir de l'argent et les problèmes technologiques émergents pour l'Inde
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