Zdjęcia Toby Melville / REUTERS
Hype wokół Brexit doprowadziła do spadku kursu funta na 18% i podwyższonej zmienności. Teraz potencjał redukcji u kursu brytyjskiej waluty praktycznie wyczerpany, a to znaczy, że jego cena może być postrzegane jako okazja do zakupów
W każde Święta brytyjczycy uciekają się do teatru, aby obejrzeć pantomimy. Według prastarej tradycji tego rodzaju farsa z udziałem przebranych ludzi zawsze towarzyszy politycznymi dialogu. W tym roku głównym tematem znowu będzie Brexit. Aktorzy będą wołać: “To się nigdy nie stanie!”, a publiczność odpowiada: “To już się dzieje”.
To dla globalnych rynków kapitałowych Brexit już dawno zamienił się w nieskończoną pantomimy. W oczekiwaniu na 2019 roku ciągłe spekulacje MEDIÓW, inwencja przedłużająca się niepewność, wywołały kolejne zamieszanie na rynku walutowym, сказавшись na wartości funta szterlinga. Ale martwić się jednak nie warto — codzienne wahania kursu brytyjskiej waluty nie przerodzą się w wyraźny trend, na razie nie ma jasności w odniesieniu do warunków wyjścia wielkiej Brytanii z Unii europejskiej, który ma się odbyć pod koniec marca przyszłego roku.
Cena niewiedzy
Nikt na świecie nie wie, co to będzie za Brexit: z transakcją, czyli zgodnie z planem, premiera Theresy May, opisanej w bardzo раскритикованном Umowie o wyjściu, lub bez transakcji w ogóle. Czy pójdzie UE na ustępstwa lub po upływie marcowego terminu przedłuża negocjacje warunków? Tak i czy odbędzie się Brexit w ogóle, biorąc pod uwagę orzeczenie Europejskiego trybunału sprawiedliwości o tym, że wielka Brytania może anulować 50-tą artykuł traktat z Lizbony jednostronnie i ponownie dołączyć do Unii europejskiej?
Walutowym inwestorom podoba się taka niepewność, a poważnych inwestorów — nie. Nieprzewidywalność wokół Brexit i analiza jego możliwych konsekwencji, najprawdopodobniej, już doprowadziły do wzrostu dochodów od spekulacji walutowych. A oto międzynarodowe firmy, rozpatrują możliwość inwestycji bezpośrednich w wielkiej Brytanii, opóźniają podjęcie decyzji. W 2017 roku tempo wzrostu bezpośrednich inwestycji zagranicznych w Wielkiej brytanii spadła do 0,8% — to najniższa dynamika od czasów recesji w 2009 roku. W rzeczywistości wskaźnik ten oznacza gwałtowny spadek, bo w 2016 roku inwestycje zagraniczne w brytyjską gospodarkę wzrosły o 15%.
Za dwa i pół roku niepewności, na którą zupełnie nie liczyli brytyjczycy, niegdyś którzy głosowali na Brexit, funt szterling stracił około 18% swojej wartości w stosunku do dolara USA. Jeśli do ogłoszenia referendum funt obrotu na poziomie $1,44, to do końca października 2016 roku jego kurs spadła do $1,22 i dalej pozostawał wyłącznie lotny. W tym roku, stając w kwietniu do $1,42, kurs brytyjskiej waluty “upadł” w grudniu z powrotem do około $1,26.
Teraz wielu nurtuje pytanie: czy cena funta brytyjskiego równie znacznie się zmieniać po opuszczeniu kraju-emitenta z UE? Według szacunków MFW, w lutym 2016 roku funt szterling został przeszacowany o około 5-15%. Ten wynik jest zgodny z wynikami podstawowych wartości parytetu siły nabywczej (PPP) wielu wiodących walut, w tym funta w stosunku do dolara USA, które co miesiąc są mierzone światowej gospodarki w 2014 roku.
Szacunkowa wartość walut według PPP opiera się na międzynarodowych kompleksowych badaniach, które polegają na porównaniu cen z kursów rynkowych kursów wymiany. Według tych danych, skumulowany wpływ referendum i zwycięskiej kampanii w sprawie wyjścia z UE znacznie obniżyła kurs funta w stosunku do dolara. Brytyjska waluta straciła nieuzasadniona nagrodę w 5% od jego wartości w czerwcu 2016 roku, a już pięć miesięcy później była zaniżona o około 14%.
Spojrzenie na perspektywę
Choć krótkoterminowe skutki spekulacji nadal będą miały wpływ na codzienne wartości rynkowej funta, są pewne oznaki, że walutowe rynki zaczną coraz bardziej koncentrować się na podstawowych wskaźnikach. Ilość opcji Brexit zmniejszyła się: Teresa May odłożyła parlamentarne głosowanie w sprawie umowy o wyjściu z UE, aż do stycznia następnego roku i kategorycznie wykluczyła ponowne referendum jako “zdrada demokracji”. I dopóki premier próbuje znaleźć wspólną płaszczyznę z władzami UE w sprawie Irlandii Północnej, walutowe rynki oceniają tę sytuację jako sygnał o tym, że transakcja jest mało prawdopodobne, zostanie uzgodniona i robią zakłady.
Niedawno do tego dołącza jeszcze jeden czynnik informacyjnego charakteru. 18 grudnia brytyjski rząd zaczął poważnie przygotowywać się do no deal — tzw. rezygnacji z transakcji z unią europejską. W niektórych kręgach jest uważany za najgorszy scenariusz dla zagranicznej działalności gospodarczej w wielkiej Brytanii, prowadzi do spadku poziomu życia brytyjczyków i spowolnienia gospodarki.
Z kolei optymiści-zwolennicy no deal, takie jak Inicjatywa wolnego handlu w związku z jednomyślni “брекситерами” w brytyjskim parlamencie, a wręcz przeciwnie, twierdzą, że w tym przypadku wielka Brytania będzie w handlu zgodnie z zasadami WTO, uwolniony z więzów Unii europejskiej i otrzymał możliwość zawarcia transakcje szybko i bez przeszkód.
Rozumiem, że według pierwszego scenariusza, cena funta drastycznie spadnie, a z drugiej — będzie stale rosnąć. Jednak, aby obiektywnie ocenić wpływ Brexit na brytyjską gospodarkę i walutę krajową, może trwać latami. Teraz rzeczywistość jest taka, że pomimo kontynuowanej niepewność wokół procedury wyjścia wielkiej Brytanii z UE, aktualny kurs funta szterlinga nieco poniżej wartości fundamentalnej, która wynosi około $1,3.
W przyszłości każde osłabienie funta, spowodowane obawami dysku skryptu Brexit lub spekulacji giełdowych, należy traktować jako możliwość zakupu brytyjskich majątku, w szczególności nieruchomości, w niższej cenie. Wyjście kraju z UE z transakcją jeszcze bardziej przybliży funt do jego podstawowe wartości.
Jedyne wydarzenie, które może całkowicie zmienić obraz świata i uwolnić brytyjską walutę, to dojście do władzy lidera partii pracy Jeremy Корбина. To będzie oznaczać realizację propagowanej socjalistycznej wezwania partii pracy, uwzględniającej wzrost podatków i wydatków państwowych, a także nacjonalizację wielu firm, co w krótkim czasie doprowadzi do ucieczki kapitału i spadku kursu funta szterlinga znacznie poniżej parytetu z dolarem.