Fot. Getty Images
Amerykańscy inwestorzy preferują tym przedsiębiorcom, którzy w бэкграунде jest nieudane projekty. Rosyjskie unikają takich firmach i popełniają duży błąd
Rynek startupów obsesję na punkcie sukcesu. Błędy przeszłości przeszkadzają przedsiębiorcom uzyskać finansowanie na wcielenie nowych pomysłów. A oto amerykańscy inwestorzy nie boją się pracować z założycielami, u których w бэкграунде jest nieudane projekty.
Stagnacja rosyjskiego rynku venture capital
Perspektywy kapitału podwyższonego ryzyka inwestowania w Rosji różnią się od globalnego trendu. Wolumen transakcji na koniec 2017 roku szacuje się na prawie $900 mln, co stanowi około 0,7% światowego rynku. Jego dynamika nie ma nic wspólnego z tym, co dzieje się w USA i w Chinach (które stanowią więcej niż połowę całego kapitału podwyższonego ryzyka) lub innych “Мекках dla startupów”. Rynek transakcji venture capital też na etapie stagnacji: na koniec 2016 roku jego objętość zmniejszyła się o 29% w porównaniu z poprzednim (według badań PwC), a to niepokojący sygnał dla całego ekosystemu.
Inwestorzy, jak się wydaje, nie widzą większych perspektyw w ojczyźnie: aktywność funduszy pozostaje taka sama (liczba transakcji na 2016 i 2017 roku praktycznie się nie zmieniło). Większość z nich, jeśli chodzi o projekt, to głównie na późniejszych etapach (na wczesnych finansowane tylko 10% projektów). Przy tym inwestorzy preferują projektów w zakresie IT (90% całkowitej kwoty transakcji) i coraz częściej перенацеливаются na rynki zagraniczne. Z kolei zachodnie biznes-skróty przyjeżdżają tu w celu przyciągnięcia inwestorów z Rosji.
Amerykańscy inwestorzy inwestują w założyciela, a nie w starcie
Ucieczka kapitału z Rosji związane jest z wieloma czynnikami. Na przykład, jednym z powodów jest deficyt dobrych firmach. Pozostaje tylko jedno pytanie — jak ocenić to jakość na starcie? Historie o tym, jak początkujący przedsiębiorcy otrzymują czek od inwestora tylko dlatego, że udało się w ciągu trzech minut w windzie budzą zainteresowanie swojego projektu, są prawdziwe tylko w kinie. W rzeczywistości dla wielu inwestorów i firmach tak jest i pozostaje przyjemnej i motywującej fantazją.
Według tego samego PwC, w trzecim kwartale 2017 roku firmy z całego świata otrzymali od funduszy venture capital 42 dolarów mld Ale tylko jeden z dziesięciu tych projektów był udany. Raczej nie jest to przypadek, raczej ogólny trend. Jednak to nie przeszkadza венчурному inwestowania rozwijać się w skali globalnej. Tak, począwszy od 2013 roku wielkość światowej finansowania kapitału podwyższonego ryzyka wzrosła ponad dwukrotnie.
Doświadczeni przedsiębiorcy uważają taki stan całkowicie naturalny. To idealnie wpisuje się w kontekst inwestowania venture capital, który a priori wysokie ryzyko. Współzałożyciel i właściciel dużego fundusz Andreessen Horowitz Marc Andreessen zauważył, że 15% wszystkich projektów finansowanych przynoszą inwestorom 95% zysku. Ale dokładnie określić ich na starcie nikt nie może. Wielu, oczywiście, starają się, ale nie wszyscy udają.
Na uwagę zasługuje historia jednego z najbardziej wpływowych funduszy doliny Krzemowej Kleiner Perkins, który zainwestował $38 mln w Segway. W raporcie rocznym spółka uznała dane załączniki nieskuteczne. Następnie fundusz kilku rund вкладывался w samochody elektryczne Fisker, co jednak nie pomogło firmie produkcję, z powodu problemów finansowych musiałem zmniejszyć liczbę pracowników. Ciekawe jest to, że nawet po serii nieudanych inwestycji fundusz nie przestał wspierać hardware firmach.
Problem rosyjskich inwestorów venture capital w tym, że oni chcą szybkich pieniędzy i oceniają projekt wyłącznie na podstawie wskaźników finansowych rentowność, kiedy jak na starcie to zawsze bardzo wirtualne liczby, które są sprawdzane z czasem. Czasami w projektach korzyści, szczególnie w pierwszym etapie, to nie zawsze finanse i zysk. Korzyścią może być korzyści dla społeczeństwa, unikalne rozwiązanie, które później przyniesie korzyści finansowe.
Amerykańscy inwestorzy widzą w kapitałowego więcej, niż gołe cyfry. Jeśli przeanalizować najlepsze firmy, to za każdą z nich stoi zespół ludzi, którzy oddali swoje marzenie latach. Czyli poszczególne inwestorzy szczerze starają się zrozumieć nie tylko finansowy, ale i potencjał ludzki firm.
Przegrać to nie znaczy umrzeć
Starcie z natury — to eksperyment z niewiadomym wynikiem, który odbywa się w warunkach niepewności. Amerykańscy inwestorzy wkładają się nie tyle w sam projekt, ile w jego założyciela. Oni rozumieją, że każdy, nawet złe doświadczenia będą przydatne. Znacznie więcej, niż liczba porażek, ich interesuje to, jak przedsiębiorca je przeżył. Ważniejsze od samego faktu błędy — zdobyte doświadczenie i umiejętności, aby te błędy naprawić. To się nazywa “błąd ocalałego”. Dla lepszego zrozumienia można przytoczyć taki przykład z historii. W czasie ii wojny światowej dziewięć z dziesięciu samolotów sił POWIETRZNYCH, wysłanych na misję, wpadka, i tylko jeden z dziesięciu wracał do bazy. Piloci umacniały te strefy, w których strzelali. Ale samoloty nadal spadały. Trwało to do czasu, aż jeden amerykański matematyk poradził wzmacniać nie uszkodzone przez niemców części, a te, zachowując które, samolot miał dolecieć do bazy. Innymi słowy, jeśli стартапер popełnił błąd i wyciągnął z tego lekcję, że wzmocni swój kolejny “samolot” tak, że ten utrzyma się w powietrzu nawet przy “ostrzału”. I właśnie to doświadczenie próbują zobaczyć inwestorów kapitału podwyższonego ryzyka w dolinie Krzemowej.
Spadki zdarzają się u wszystkich, i wiemy sporo klasyki podręczników przykładów, gdy dla biznesmenów to stało się schodami do sukcesu. Jeśli стартаперу udało się pokonać psychologiczną barierę i podjąć po awarii za nowy projekt z ciekawym pomysłem, bez uwagi inwestorów nie zostanie.
Rosyjski inwestor chce szybkich pieniędzy
Sposób myślenia rosyjskiego inwestora zasadniczo inny. Zazwyczaj przejawia się to w wyborze modelu inwestycyjnego postępowania inwestować w firmę, nie uzyskując w niej pakiet kontrolny, nieciekawe. Sztywność w tej kwestii jest wątpliwa, bo motywacja założyciela rusza się cały projekt. Ale o jakiej motywacji może być mowy, gdy фаундер traci kontrolę. Trudno sobie wyobrazić, że rosyjski inwestor вложится w starcie, którego celem nie jest zarabianie, a bardziej ambitny cel — zmienić sposób myślenia społeczeństwa, podejście do biznesu. Przykładem firm, założyciel który poświęcił swoje życie sprawdzeniu warunków pracy na stanowiskach największych międzynarodowych marek w krajach takich jak Malezja, w celu ujawnienia naruszenia norm moralnych i etycznych. W ten sposób stawia przed sobą zadanie докричаться do społeczeństwa, zmienić radykalnie model konsumpcji. To znacznie więcej niż tylko biznes.
Inny kluczowy moment — zasada doboru firm. Projekty długoterminowe rosyjskich inwestorów odstrasza. Inwestując pieniądze, oni koniecznie i jak najszybciej chcą zarobić. Dlatego są gotowi poświęcić czas tylko na tych firmach, których mamy w portfolio wyjątkowo udane projekty. Szczegół w tym, że takich przedsiębiorców jest bardzo mało: negatywne doświadczenia (awarii lub zamknięcie działalności gospodarczej) ma 64% rosyjskich założycieli.
W końcu z funduszy kapitału inwestowaniem u nas wydaje się być najbardziej radosny obraz. Badanie ФРИИ i ernst & young wykazały, że tylko 29% rosyjskich firmach zabezpieczone zewnętrznym finansowaniem, pozostałe uruchamiają projekty na swoje pieniądze.
W ten sposób rynek transakcji venture capital w Rosji hamują sami inwestorzy, nie chcąc odchodzić od stereotypów w budowaniu prognoz. Jednak co roku w Rosji rodzi się wiele nowych firm, które potencjalnie mogłyby stać się skuteczne. Do rosyjskiego rynku wykazują zainteresowanie międzynarodowe skróty, biorąc pod swoje skrzydła krajowe projekty. Może z czasem i w naszym kraju pojawi się swoją Krzemowa dolina, w której odbywać się będzie efektywne współdziałanie inwestorów i firmach. Przesłanki to jest już teraz. Kalendarz imprez biznesowych jest przepełniony różnymi fora i konferencje, gdzie zespołu mogą spotkać się twarzą w twarz z przedsiębiorcami, którzy są gotowi zainwestować. Pozostało tylko pierwszym nauczyć się zaprezentować swój projekt, a drugim — starać się dostrzec w nim potencjał ludzki.
redakcja poleca
Jak małżonkowie z Moskwy przyciągnęły $14 mln inwestycji i trafiły na listę Forbes
Czas na wyjście. Dlaczego trzeba szukać innej pracy
Dlaczego pracownicy rezerwy nie zawsze jest skuteczny