Słabość przed burzą. Jakie wnioski światowego kryzysu Rosja nie nauczyła się

Z globalnego kryzysu finansowego w 2008 roku minęło dziesięć lat, jednak jego konsekwencje, tak jak i doprowadził do tej katastrofy przyczyny, nigdzie nie zniknęły. Teraz Rosja jeszcze mniej jest gotowa do nowej recesji, niż wtedy

Postępowanie banku Lehman Brothers w sądzie 15 września 2008 r. z wnioskiem o ogłoszenie upadłości tradycyjnie uważa się punktem odniesienia kryzysu finansowego, poważnie пошатнувшего “pewność jutra” na całym świecie. Minęło 10 lat. Okrągła data — zawsze dobry pretekst, by przypomnieć sobie przeszłość i porównać go z teraźniejszością. Szczególnie ważne jest to w świetle tego, że ani sam kryzys, ani nie doprowadził do jego przyczyny nigdzie nie zniknęły, to po pierwsze. A po drugie, dlatego, że teraz Rosja jeszcze mniej jest gotowa do każdego kryzysu, niż 10 lat temu.

Mimo że kryzys naprawdę był общемировым, przyczyny jego powstania i rozwoju, jak i jego konsekwencje dla każdego kraju, były różne. Na przykład, w krajach rozwiniętych kluczową przyczyną kryzysu była prowadzona od kilku lat polityka finansowa wymiany realnych dochodów — podstawy życia gospodarczego — kredytowych pieniędzy zarówno na poziomie państw, jak i na poziomie przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.

Taka zasada “kupujemy dziś płacimy jutro” może z powodzeniem pracować tylko przy spełnieniu jednego warunku — ciągłego rozszerzania rynków, ponieważ do spłaty kredytu musi jeszcze zapłacić odsetki od niego. Rozszerzenie rynków zostało dokończone w związku z ich nasyceniem, rozpoczęła się recesja, a w konsekwencji, u kredytobiorców najpierw problemy z dochodami, potem z obsługą kredytów, a następnie z ich spłatą. To przełożyło się na problemy dla banków, szczególnie tych, które wydawały kredyty hipoteczne, a także organizacji, страхующих ryzyko niespłacenia pożyczonych środków.

Kraje rozwinięte купировали kryzys dodatkowej emisji i spadkiem stóp procentowych (słowa procentowe banków centralnych spadły prawie do zera), czyli wzrostem pieniężnego oferty i zmniejszenie jego kosztów, co pozwoliło łatwiej przenieść turbulencje. Inaczej było w Rosji.

Słaby boli podwójnie

Konsekwencje kryzysu dla Rosji okazały się bardziej poważne, niż w krajach rozwiniętych. Jest to spowodowane kilkoma przyczynami.

Przede wszystkim winna jest słaba dywersyfikacja rosyjskiej gospodarki: prawie 63% rosyjskiego eksportu przypadało na produkty TACK, nieco ponad (14%) — na metale i metalu, że z dodatkiem drewna i celulozy, papieru i wyrobów (~ 3,6%) daje eksport, w 80% składa się z surowców i produktów pierwotnego przetwórstwa.

W strukturze importu ponad 50% przypadło na maszyny i urządzenia, pozostała część są dystrybuowane pomiędzy produktami przemysłu chemicznego, żywności, leków, odzieży, obuwia i innych produktów przemysłowych, rolnych i domowych. Podczas analizy podanych cyfr ważne jest, aby pamiętać, że surowce w czasie kryzysu zawsze traci na wartości więcej, niż gotowe produkty.

Sytuację pogorszyło spadek kursu rubla. Za pół roku, od 15 września 2008 r. do 15 marca 2009 r., złotych amortyzowane o 35% w stosunku do dolara i o 25% w stosunku do euro. To, oczywiście, można nazwać “płynnej dewaluacji”, ale tylko w tym sensie, że u wszystkich chętnych był czas bez większych strat sprzedać złotówki i kupić dolary i euro.

Z punktu widzenia wzrostu kosztów towarów i usług dewaluacja okazał się bardzo bolesny. Bank Rosji w ciągu 2,5 miesięcy od rozpoczęcia kryzysu podniósł stawkę refinansowania o 2 p. p., do 13%, — całkowite przeciwieństwo działań FED i EBC, które opuszczały zakłady. Oczywiście, zakłady banków komercyjnych wspiął się jeszcze wyżej.

Ogólną negatywną obraz uzupełniał to, że rosyjskie firmy i banki do tego czasu aktywnie przyciąga kredyty na Zachodzie, po pierwsze, z powodu niedoboru środków finansowych w Rosji, a po drugie, z powodu ich większej wartości w porównaniu z zagranicznymi. To stało się dużymi problemami w wyniku jednoczesnego oddziaływania dwóch czynników: spadku dochodów i spadku kursu rubla.

Stanąć na te same grabie

10 lat później po pierwszym uderzeniu światowego kryzysu nasza gospodarka nie podnosił. Rosja nadal kraj surowców, nie jest w stanie zaspokoić popyt na własne produkty, nasz rynek walutowy jest otwarty na świat, odpływami i przypływ globalnej niestabilności finansowej, a poza tym, w kraju do tej pory nie ma skutecznego mechanizmu рублевого kredytowania, działający na realne potrzeby gospodarki. A teraz jeszcze do tych problemów doszły sankcje, uszczuplenie zasobów finansowych i закредитованность ludności, który poszukuje środków do wyrównania снизившихся dochodów.

Co prawda wskaźniki ogólnego (państwowej i korporacyjnej) zadłużenia Rosji, który w stosunku do PKB jest znacznie mniej niż w większości krajów, w tym czasie nawet się poprawiły: $540,232 mld w 2008 roku i $485,540 mld teraz (na 1 lipca 2018 roku). Ale po tym już nie ma funduszu Rezerwowego, dokładniej, jego zasobów, przeznaczonych do wykonywania części zobowiązań państwa z braku środków budżetowych. Według stanu na 1 września 2008 r. ich wartość wyniosła $142,6 mld euro, teraz — 0.

Na dodatek i bez tego nie jest bardzo silny system gospodarczy czeka podwyżka VAT, czyli dodatkowe obciążenie dla biznesu i społeczeństwa. To, być może, i pozwoli na chwilę rozwiązać bieżące problemy budżetu, ale będzie to miało bardzo negatywny wpływ na możliwości finansowe przedsiębiorstw i na rynku konsumenckim.

Wytłaczanie pułapka

Przyczyną wszystkich nieszczęść jest oczywista: załamał się w lejek systemowego kryzysu początku lat 1990-tych, Rosja w dużej mierze zrezygnowała z suwerenności politycznej i prawie całkowicie od suwerenności gospodarczej. Polityczny suwerenność udało się odzyskać, a to z ekonomicznym sytuacja nie jest lepsza od tej, co była w latach 1990-tych. My nadal jesteśmy społeczno-gospodarczej peryferiach krajów rozwiniętych.

Poważnego wewnętrznego produkcji, opartego na emisji taniego rubla i pracownika, z kolei podstawą stabilności rubla, nie. Jest produkcja oparta na drogim рублевом kredytu i dlatego niestabilne w stosunku do zagranicznej konkurencji.

Firmy z USA, Europy Zachodniej, Japonii i Chin, w przeciwieństwie do rosyjskiego graczy, działają na tanim kredycie w walucie, która jest drukowany lokalnymi CBA w tej ilości, które władze uznają to za konieczne, w oparciu o potrzeby swoich gospodarek, a nie z jej ilościowego stosunku z золотовалютными rezerwami.

Przy tym najważniejszymi i najbardziej wpływowymi graczami w gospodarce rosyjskiej pozostają surowce przedsiębiorstwa, dla których jest alfą i omegą efektywności ekonomicznej są: wzrost (lub przynajmniej stabilność) eksportu i słaby rubel, bo surowców na światowym rynku sprzedaje za dolary, a im słabszy rubel, tym bardziej opłaca się sprzedaż dewizowych.

Taki model gospodarczy oparty na eksporcie surowców, niebezpieczna swojej niestabilności. W 2008 roku pokazała upadłość zmniejszenie kosztów surowców w warunkach słabego popytu na rynku wewnętrznym.

Teraz ona pokazuje swoją bezsilność z innego powodu: w kwietniu 2018 roku, a na rynku walutowym i na rynku papierów wartościowych nastąpił spadek wartości rubla i rosyjskich papierów wartościowych, z powodu wprowadzenia nowych sankcji przeciwko zaledwie kilka (!) firm — eksporterów surowców. Oczywiste jest, że przy zachowaniu obecnego modelu ekonomicznego kryzysy będą odbywać się w naszym kraju na stałe, a im szybciej zaczniemy ją zasadniczo zmieniać, tym lepiej i bezpieczniej dla nas.

Wyjść z błędnego koła

Dla własnego bezpieczeństwa trzeba zrezygnować z utrzymania obecnego modelu ekonomicznego, w przeciwnym razie kryzysy będą odbywać się częściej. Rosja, oczywiście, nie może bezboleśnie wyjść z tej systemów międzynarodowych stosunków gospodarczych, ale skorzystać z doświadczeniem, na przykład Chin, sztywno kontrolującego swój rynek finansowy i nie które można ani “wolnego pływania” juana, ani w żaden sposób nie regulowany dopływ i odpływ kapitału, może. Przy tym głównym makroekonomicznej celem powinna być walka z inflacją, a mianowicie wzrost gospodarczy.

Dobrą bazą dla niego jest obecny niski kurs rubla, zdolny zapewnić przewagę konkurencyjną krajowych towarów. Ale to nie wystarcza. Potrzebna jest kompleksowa polityki pieniężnej i budżet-polityka podatkowa, обеспечивавшая jednocześnie jak stabilność finansową, jak i kredytowa i podatkowe pobudzenie gospodarki, przede wszystkim w nowoczesnych produkcjach oraz małej i średniej przedsiębiorczości. I, oczywiście, bez “innowacji” w postaci zwiększenia podatku VAT!

W przeciwnym razie będziemy wchodzić na te same grabie z coraz bardziej rosnącym destrukcyjny efekt dla gospodarki, społeczeństwa i państwa.