Zdjęcia AP Photo / Julie Jacobson / TASS
Perspektywa szeroko zakrojonej wojny handlowej USA i Chin jest jednym z głównych zagrożeń dla światowej gospodarki. Tymczasem są podstawy, by uważać, że to ryzyko jest przereklamowane
Tempo wzrostu Chin spowolnienie w tym roku, więc problemy z eksportem byłoby kłopotliwe. Około 20% wartości eksportu Chin, lub około $500 mld euro rocznie, przypada na STANY zjednoczone. Jeśli Ameryka zaskoczy obowiązki istotną część tego handlu, to spowolnienie w gospodarce Chin może się nasilić.
Rynki finansowe postrzegają tę groźbę poważnie, dlatego akcje chińskich firm spadły o 20% z styczniowych poziomów, a kurs juana do dolara — o 8%. Wznowienie negocjacji Chin i USA w końcu sierpnia było postrzegane pozytywnie, ale ryzyko spowolnienia gospodarki nadal założony w cenę chińskich aktywów.
Wierzymy, że negocjacje będą iść długo i z przerwami i nie warto czekać na szybkiego rezultatu. Ale ani Chiny, ani STANY zjednoczone nie mogą sobie pozwolić na eskalację napięć, co stwarza ciekawe możliwości inwestycyjne na rynku chińskim.
Zagrożenia i możliwości dla CHRL
Mimo, że Chiny mówi o gotowości do затяжному konfliktu, władze kraju dobrze zdają sobie sprawę, jak szybko sytuacja może wymknąć się spod kontroli.
Na przykład, kiedy w 2015 roku biznes-koła zdali sobie sprawę, że chińskie władze dla reform strukturalnych mogą spowodować spadek tempa wzrostu gospodarki i osłabienie waluty, ucieczka kapitału z kraju przybrało niepokojące rozmiary — odpływ za rok wyniósł prawie $700 mld euro, rynki finansowe zwinięte, zaczęły rosnąć złe długi.
W celu stabilizacji sytuacji Ludowego banku Chin musiał wydać kilkaset miliardów dolarów z rezerw walutowych i znacznie zwiększyć kredytowanie gospodarki.
Podobna sytuacja może się powtórzyć, jeśli inwestorzy czują, że chińskie władze tracą kontrolę nad sytuacją, czy są gotowi poświęcić się stabilnością finansową ze strategicznych względów. Zdając sobie sprawę z tego, chińscy negocjatorzy, najprawdopodobniej, dołoży wszelkich starań, aby jak najmniej uniknąć nowych podatków, a co najwyżej osiągnąć z Ameryką odpowiednich porozumień.
Pekin już pójść na wiele ustępstw USA, w tym wyraził gotowość zwiększyć import surowców energetycznych i produktów rolnych, a także otworzyć chiński rynek dla amerykańskich banków i innych instytucji finansowych graczy.
Wydaje się prawdopodobne, że Chiny pójdzie na ustępstwa i w innych sprawach, radosny amerykanów: transfer technologii jako warunek dostępu na rynek chiński, dofinansowanie chińskich firm i naruszenie praw własności intelektualnej.
Wielu analityków mówią, że rezygnacja z podobnych praktyk oznaczałby demontaż strategii gospodarczej Chin, dlatego Pekin na to nie pójdzie.
Jesteśmy przekonani, że chińskie władze są gotowe pokazać elastyczność dla długoterminowej stabilności. Ponieważ wiele z tych praktyk (np. ataki cybernetyczne) mają nieformalny charakter, Chin będzie łatwo obiecać je anulować, ale w USA jest dość trudno sprawdzić ich zniesienie.
Równolegle CHRL zwiększa pobudzenie gospodarki, obniżanie norm rezerwacji dla banków i zwiększenie inwestycji w infrastrukturę. Jeśli obie inicjatywy zakończyły się sukcesem, to negatywny wpływ wojen handlowych na gospodarkę Chin będzie minimalne, ponieważ teraz opłaty USA dotyczą tylko $50 mld chińskiego eksportu, czyli tylko 2% całkowitej objętości.
Słabość USA
Sala konferencyjna pozycja USA wygląda na pierwszy rzut oka silniejszy chińskiej: towarowy eksport USA do Chin wynosi $130 mld euro, czyli mniej niż 10% całego amerykańskiego eksportu i prawie cztery razy mniej, niż eksport CHIN w USA.
Gospodarka USA w 2018 roku przyspiesza, w odróżnieniu od chińskiej: w drugim kwartale wzrost PKB wyniósł 4,1% w porównaniu z 2,2% w pierwszym kwartale. Właśnie to pozwoliło administracji Trumpa zająć twarde stanowisko wobec Chin i wysuwać coraz to nowe wymagania, grożąc wprowadzić cła na cały chiński import.
Takie działania doprowadzają podejrzenia, że STANY zjednoczone chcą nie tylko zmniejszyć towarowy deficyt w handlu z Chinami, ale i prowadzą politykę strategicznego powstrzymywania CHIN. W tym przypadku konflikt może być trudne i ociąganie.
Ale wierzymy, że Trump po prostu skorzystał z argumentami “jastrzębi”, aby zagrać ulubione taktyki negocjacyjne maksymalnego ciśnienia na przeciwnika. Przy tym w swoich wypowiedziach nie ukrywa, że w końcu liczy na kontrakt z Chinami.
Ponadto, w przeddzień wyborów do Kongresu w listopadzie wzmacniać presję na Chiny politycznie niebezpieczne dla republikanów i Włóczęgów.
Po pierwsze, wprowadzenie opłat o kolejne $200 mld chińskiego importu najprawdopodobniej trafi do amerykańskiego wyborcy i biznesu: towary stają się droższe, a reakcje Chin spowoduje obrażenia eksportu. Szereg przedstawicieli zarówno małych, jak i dużych przedsiębiorstw już wystąpili z protestem — od автостроительных gigantów do producentów soi. Miliarderzy bracia Koch na tym tle nawet stały się ograniczać finansowanie republikanów.
Po drugie, eskalacja konfliktu może wywołać panikę na rynkach finansowych. Giełda w USA znajduje się obecnie na szczytowych poziomach w historii, i Trump przedstawia to jak własne osiągnięcie. Jednak przekształcenie sporu handlowego na szeroką skalę handlową wojnę wywoła obawy światowej recesji i nieuchronnie uderzy na notowania aktywów.
Po trzecie, handel wojna może dokonać rozłamu w sam obozu republikanów, gdzie wielu zwolenników wolnego handlu i globalnego biznesu.
Najprawdopodobniej Trump nie pójdzie na to ryzyko, ponieważ zapewnić zwycięstwo republikanów w wyborach do Kongresu dla niego niezwykle ważne. Jeśli demokraci zdobędą większość w Kongresie może pojawić się wystarczającej liczby głosów do impeachmentu prezydenta lub co najmniej do торпедирования jego inicjatyw.
Więc nowej fali zaporowych stawek uda się uniknąć, a kolejna runda negocjacji z Chinami będzie bardziej konstruktywne, niż poprzednie.