La Banque de réserve de l’Inde (RBI), Gouverneur Urjit Patel assiste à une conférence de nouvelles après l’examen de la politique monétaire, le 1er août 2018. (Photo Reuters)
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En inde, la banque centrale est confrontée à un choix difficile dans la façon dont il utilise ses monétaire musculaire. Est-il protéger un écosystème fragile de la roupie ou faut-il s’assurer il y a assez de liquidités dans le système bancaire pour les prêts à l’économie, ne pas sécher?
La Banque de Réserve de l’Inde a besoin de choisir une bataille au détriment de l’autre, tout en reconnaissant également que soit le choix des feuilles en dehors de l’économie vulnérable.
Si elle défend la roupie, l’Asie du mauvais rendement de la monnaie de cette année, il risque de sucer d’énormes quantités de roupies d’une économie déjà aux prises avec sensation d’oppression dans la trésorerie et involontaire resserrement de la politique. L’alternative est de laisser la roupie affaiblir passé de 70% du dollar à des niveaux record, l’érosion de la confiance et de l’investissement dans une économie de la rubrique en général des élections de l’année prochaine.
Les économistes suspect, il peut choisir de la stabilité monétaire, indépendamment de la façon dont serrés les conditions de financement d’obtenir, d’un point de la RBI a renforcé mercredi, quand il a soulevé les taux et mis l’accent sur la maîtrise de l’inflation comme une priorité.
“C’est un difficile exercice d’équilibriste pour RBI pour garder la roupie stable tout en préservant l’intégrité de liquidité position”, a déclaré Un Prasanna, économiste en chef chez ICICI Titres Primaires Concessionnaire. “Le fait que la RBI a soulevé le taux prouve encore une fois qu’ils sont sérieux au sujet de ciblage de l’inflation et à l’aise avec la croissance. C’est pourquoi ils peuvent laisser le déficit de liquidité construire, de sorte qu’il est en ligne avec ses anti-inflation position.”
Une telle décision, cependant, présente de nombreux défis pour les décideurs, qui sont préoccupés par des difficultés de financement de l’Asie du troisième plus grande économie.
Le principalement ciblage de l’inflation, la banque centrale a vendu près de 5% de ses réserves de change depuis le mois d’avril, en essayant de mettre un plancher en vertu de la roupie. La monnaie est en baisse de 7 pour cent cette année.
Car il a vendu des dollars pour roupies, la trésorerie des conditions à l’échelle nationale se sont resserrées et les rendements ont sauté. Les taux à 3 mois dépôts des banques de la place avec les uns des autres, ont augmenté de 100 points de base depuis le mois d’avril.
Cela à conduit à une hausse de dépôt de détail taux, la Banque d’État de l’Inde, la levée de certaines de ses taux de dépôt d’environ 60 points de base sur lundi. Dans le même temps, la RBI achats d’obligations, une partie de ses opérations sur le marché monétaire, ont été modestes et peu de liquidité de la banque.
Un deuxième facteur important influençant la trésorerie des fournitures de l’Indien tendance à accumuler de la trésorerie, plutôt que de la banque, une pratique qui s’accélère dans la seconde moitié de l’année que les gens continuent de l’argent de côté à dépenser sur la saison des fêtes.
Les banquiers estiment qu’une lente vidange de roupies pourrait entraîner dans le système bancaire ayant quotidienne d’un déficit d’environ un billion de roupies, soit environ 1% des dépôts bancaires, en Mars 2019 quotidienne d’un excédent de 300 à 400 milliards de roupies en juin.
“Les taux des prêts pourrait augmenter de 50 à 75 points de base en allant de l’avant que la liquidité est prévu pour le serrer fortement et qui pourrait frapper la demande de consommation, dans une certaine mesure”, a déclaré Parthasarathi Mukherjee, chef de la direction de Lakshmi Vilas Banque. “Étant donné que nous nous dirigeons vers un festival de la saison lorsque le crédit de consommation sera plus élevée, il sera utile si RBI fournit aux banques avec un peu plus de liquidité.”
Le RBI ne répondent pas à la demande d’un commentaire. Lors d’une conférence de presse mercredi après l’annonce de sa politique monétaire, le Gouverneur Adjoint de la Viral Acharya, a déclaré la banque centrale “activement” la gestion de la trésorerie conditions.
Pour faciliter les conditions de financement, les économistes disent que la RBI a besoin de couper sa monnaie de l’intervention ou de la conduite plus lourdes opérations d’open market, tels que les achats d’obligations par les banques, afin de reconstituer le roupies. Mais de telles obligations d’achat, les opérations effectuées, il est moins coûteux pour le gouvernement d’emprunter plus, ce qui serait inflationniste et en contradiction avec les efforts de la banque centrale pour lutter contre les pressions sur les prix.
Le RBI plus grands défis sera si le resserrement du financement fait de mal à une économie en expansion, à rythme annualisé au-dessus de 7 pour cent, l’un de l’Asie la plus rapide. Les analystes pensent qu’il devrait être en faire plus, si ce n’est à travers des achats d’obligations, puis par le déroulement de l’avant des avoirs dans des swaps de dollars pour la libération des fonds.
“Le fardeau de la preuve sur le RBI est vraiment dans une forme d’assouplissement quantitatif”, a déclaré Sanjay Mathur, économiste en chef pour l’Asie du Sud-est Et en Inde à l’ANZ à Singapour.
“J’attends de RBI pour en tenir à sa position neutre sur la liquidité et de ne pas bouger d’un resserrement de position, ce qui signifie qu’il va laisser une quantité suffisante de liquidités de contenir une forte hausse des taux d’intérêt ou des rendements obligataires,” Mathur dit.
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