Zdjęcia Zuma TASS
Wznowienie zakupów walut na rynku otwartym do ministerstwa Finansów z 15 stycznia następnego roku będzie wywierać presję na kurs rosyjskiej waluty. Prawda, oddzielić wpływ tego czynnika od innych zagrożeń dla rynku rosyjskiego będzie łatwe
W 2014 roku Bank Rosji ogłosił, że zwolni złotych w “swobodnie”. Jednak na zmianę interwencje szybko doszli zakupu waluty w celu stabilizacji kursu i napełniania budżetu eksportowego przychodami. Takie podejście pozwoliło nawet w warunkach sankcji i niskich cen ropy, gazu i innych surowców wykonywać zobowiązania państwa. Następny rok nie będzie wyjątkiem. Na posiedzeniu rady nadzorczej w dniu 14 grudnia bank centralny potwierdził wznowienie regularnych zakupów walut dla ministerstwa Finansów już od 15 stycznia 2019 roku.
W sierpniu BANK wstrzymał zakupu waluty: w środku odpływu zagranicznych spekulacyjnych funduszy z rynku rosyjskiego takie operacje mogą naprawdę doprowadzić do jeszcze większego osłabienia rubla, co z kolei podnosiło ryzyko ucieczki kapitału i paniki na rynkach. Wtedy podjęto świadomą decyzję nie bić w walucie krajowej, a określenie korytarz jej wartości, który zadowoli i budżet federalny i eksporterów. Oczywiście, ma to wpływ na imporcie, ale część wątków już rozdzielone, a gospodarka jest teraz pochodzi część środków, które wcześniej po prostu odchodzili za granicą.
Obliczenia pokazują, że ilość zaplanowanych zakupów walut na rynku wewnętrznym w ramach budżetu zasady za okres od 7 sierpnia do 14 stycznia wyniesie 2,077 bln rubli. Kwoty te są zaplanowane i musi być wykorzystany w przyszłości, czyli rozmiar napadów w 2019 r. wzrośnie kosztem zaplanowanych zakupów, jeśli blok ekonomiczny nie postanowi inaczej.
Ministerstwo finansów domaga się utrzymania kursu walutowego na poziomie 60-67 rubli za dolara, więc zakup w całości mogą nie być konieczne, ale taką możliwość za sobą państwo zostawiło. Jeśli wyjść z założenia, że BANK centralny będzie stale skonfiskować część płynności walutowej u otwartego rynku w ciągu najbliższych trzech lat, codziennie będą dokonywane zakupy około 2,8 mld zł.
Jak mocno ciśnienie
Warto zauważyć, że Rosja utrzymuje się dodatnie saldo bilansu handlowego: w ciągu pierwszych 9 miesięcy tego roku wyniosło ono $150 mld euro, co na $58 mld euro więcej, niż w styczniu-wrześniu 2017 roku. Rosyjski eksport w tym okresie wzrósł o 27,8% w ujęciu rocznym, do $327 mld Na udział krajów wnp musiał 87,7% całkowitego eksportu do krajów WNP — 12,3%. Głównym eksportu artykułów w Rosji pozostają produkty energetyczne. W porównaniu z okresem od stycznia do września 2017 roku ich wartość wzrosła o 35,4%, a fizyczny ilość dostaw — tylko 4,6%.
W ten sposób operacja w Syrii i inne działania na arenie międzynarodowej doprowadziły do wzrostu przychodów o jedną trzecią, ale na przykładzie rubla tego nie widać — nie umocnił! Ponadto, część importu teraz zastępowana wewnętrznymi towarów i usług, ale $18,7 mld nadal uciekać z kraju na jej potrzeby (nie mylić z wycofania kapitału w morzu i innych jurysdykcji).
Jak widzimy, presję na kurs rubla jest dość poważna, i to nie licząc problemów w gospodarce światowej. Narastające tanich trudności u CHRL, “azjatyckich tygrysów”, USA, UE i wielkiej Brytanii doprowadziły do wzrostu negatywnych nastrojów inwestorów.
Rosji nie postrzegają jako miejsce przechowywania kapitału spekulacyjnego, ale wielkość bezpośrednich inwestycji zagranicznych rosną. Wzrost produkcji na terenie kraju prawie 5 mld usd w tym roku (prognoza ministerstwa rozwoju regionalnego na koniec 2018 r.) i korzystanie z pozycji Rosji jako dostawcy surowców i towarów zaawansowanych technologicznie doprowadziły do lokalnego zainteresowanie ze strony inwestorów.
Wpływ na rubla
W końcu groźba nowych sankcji przeciwko Rosji, w połączeniu ze wzrostem eksportu i wzrost obrotów dewizowych sprawiają, że rubel się wahać z szerokiej amplitudzie. Działania CBA są przeznaczone do wygładzania tych wahań, ale czasami prowadzi do zwiększenia ciśnienia na rosyjską walutę, a w ciągu najbliższych trzech lat ten proces się nie zatrzyma.
Ewentualne wycofanie waluty z rynku na 2,8 mld rubli codziennie będzie ograniczony potencjał rubla do wzmocnienia. Teraz jednak wszystkie rynki wschodzące doświadczają odpływ kapitału, więc oddzielić wpływ tego czynnika od działań regulatora będzie niemożliwe.
Najprawdopodobniej kurs dolara łatwo pokonać barierę w 71,6 rubla jeszcze na początku przyszłego roku: spekulanci, czekając na działania CBA na otwartym rynku, starają się rozwijać swoje zakupy wcześniej. Tak i święta zawsze charakteryzują się zwiększonym popytem na walutę, tak jak część rosjan leci w wakacje.
Utrzymać kurs dolara poniżej poziomu 67 zł teraz wydaje się bardzo trudne i zagranicznych stosunków gospodarczych i politycznych powodów. Notowania rubla bardzo zbliżone do górnej granicy komfortowy dla ministerstwa Finansów zakresu i najmniejsze wzmocnienie санкционного ciśnienia lub spadek ceny ropy naftowej łatwo “będzie w lotnictwie wojskowym” cenę dolara na poziomie 70 rubli samo w sobie, bez interwencji.
Niestety, inne mechanizmy regulacji cen blokiem gospodarczym jeszcze nie manipulowane, dlatego używany jest najprostszy sposób — osłabienie własnej waluty i zysk dla budżetu na operacjach ze swoimi eksporterów/importerów. Rosja pozostaje zależne od zewnętrznych rynków i przepływów finansowych, w związku z tym konieczność mechanizmach, które pozwalają utrzymać kontrolę nad rynkiem, jest zachowana.