Zdjęcia Natalii Селиверствой / RIA novosti
Санированный w 2017 roku “FC Otwarcie” przypatrując się do niszy высоходоходных wartościowych na rynku bankowości inwestycyjnej. Bank planuje zorganizować noclegi obligacji firm średnich firm
Инвестблок banku FC Otwarcie “rozważa możliwość współpracy z firmami średnich przedsiębiorstw noclegowe obligacji z wydajnością powyżej rynku (high yield) w 2019 roku, powiedział dyrektor zarządzania inwestycyjnych, produktów bankowych i rozwiązań FC Otwarcie” Denis Тулинов w trakcie XVI Rosyjskiego emisji obligacji kongresu. Takie papiery są uważane za bardziej ryzykowne, dlatego ich emitentów i oferują potencjalnym inwestorom premię do rynkowej stopy zwrotu.
Тулинов podkreślił, że organizacja noclegów takich obligacji muszą być powiązany z najwyższą starannością. Jest stanie niewypłacalności kredytobiorcy — to wywoła reakcję emocjonalną u inwestorów i odepchnie większość uczestników rynku tych papierów, dlatego tutaj bardzo ważna jest rzetelność ze strony инвестбанка, wnioskuje finansista.
“To jest bardzo ryzykowne inwestycje, które spełnia i ich rentowność. W jego ryzykowności załączniki w high yield są porównywalne z inwestycją w akcje” — komentuje dyrektor departamentu długu kapitału Alfa-Bank David Matlock.
Według Refinitiv (jednostka Thomson Reuters) komisji banków inwestycyjnych na rynku długu kapitału w Rosji w ciągu pierwszych 9 miesięcy 2018 roku wyniosły $63,6 mln To jest o 43% wyższa niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. W 2017 roku średnia prowizja banków inwestycyjnych i firm za organizację transakcji przez emitentów długu z Rosji wyniósł 0,36% wartości noclegów. Dla porównania: w 2016 roku organizatorzy transakcji brali za swoje usługi średnio 0,30%, a w 2015 roku — zaledwie 0,24%. Przed kryzysem latach 2013-2014 średni poziom prowizji wyniósł 0,31% i 0,32%, odpowiednio.
Dla normalnie pracującego firmy plasowanie obligacji w wysokości 15%, a nawet 20% jest całkiem realne, mówi dyrektor ds. rozwoju firmy “БондиБокс”, zajmującej się transakcjami z high yield, Paulina Prokofiew. Jego zdaniem, najmniej ryzykowne są pierwsze wersje takich obligacji firm. “To, że firma spłaci w дебютному wydania — bardzo wysoka. Ryzyko samego kolejnych pożyczek rosną” — powiedział Prokofiew. On precyzuje, że do wykorzystania высокорисковых obligacji prowizja agenta może wynosić 3-5%, zwykle chodzi o skalę produkcji 50-100 mln pln. Według dyrektora zarządzającego ds. korporacyjnych ocen “Ekspert RA” Pawła Mitrofanowa, wielkość rynku obligacji wysokodochodowych — około 5 mld rubli.
Rosyjskie firmy w różny sposób rozumieją, co to jest wysokodochodowe obligacje. Jedne struktury uważają tymi papieru z nagrodą 5-7 punktów procentowych do kluczowych stawki, inne opierają się na coś bardziej zbliżone do pojęcia “śmieci obligacji” — ze stawką 20% i powyżej, które, co prawda, odnotowano podczas składania, a nie pojawiły się w trakcie handlu papierem na rynku.
Inni gracze wykorzystują formalne podejście i uważają narzędziami high yield papieru z kartą ocen poniżej poziomu inwestycyjnego — czyli od “Ba1” i poniżej w agencji Moody ‘ s i “BB” i poniżej — agencje Fitch i Standard and Poor ‘ s.
Jedną z najgłośniejszych historii na rynku high yield w Rosji było umieszczenie obligacji spółki “Syberyjski gościniec”. To przedsiębiorstwo z Surgut, zajmująca się przetwórstwem i sprzedażą dzikich jagód, grzybów i orzechów, w czerwcu 2016 roku oferował inwestorom wydanie rubla obligacji c półroczną kupon na 150 mln zł, a w listopadzie 2017 roku — euroobligacji na $2,485 milion рублевому pożyczki stawka czwartego i kolejnych kuponów wynosiła 17% w skali roku, w walucie obcej — 8,2% dla pierwszego i kolejnych kuponów. W rezultacie firma dopuściła bankructwo po obu wydań i musiała negocjować z inwestorami w sprawie restrukturyzacji.