Zdjęcia Christopher Furlong / Getty Images
Od października ceny ropy spadły o ponad 20%, grzebiąc marzenia o powrocie notowań do poziomu sprzed kryzysu $100 za baryłkę. Czy teraz ropy naftowej szanse wzrosnąć przynajmniej do poziomu 85 dolarów za baryłkę, jak to było w zeszłym miesiącu?
Na rynku ropy nadal wrak. Ciągły spadek cen trwa już półtora miesiąca, tworząc “niedźwiedzią” trend. Od szczytów z początku października gatunek ropy naftowej Brent stracił na wartości około 24%, schodząc poniżej poziomów z początku roku, a odmiana amerykańska WTI — nieco ponad 27%. W zeszłym tygodniu odbyła się największa dzienna spadek w tym roku: ceny nie powiodły się o 7%.
Przyspieszenie wyprzedaży w październiku doszło na tle odpustów w санкционном trybie dla głównych importerów irańskiej ropy naftowej, Chin, Indii, Korei Południowej, Turcji, Włoszech, Japonii, Grecji i na Tajwanie. W rezultacie, które weszły w życie ograniczenia w rzeczywistości nie dotyczą około 85% eksportu z islamskiej republiki. W związku z tym nastroje inwestorów uległy zmianie, a rynek zaczął przeceniać uczciwe poziomy cenowe.
Innym powodem jest to, że uczestnicy rynku nie oczekują niedoboru. Na irańską udział w rynku twierdzą, że amerykańscy eksporterzy, rozszerzając dostawy na Wschód. Oilers innych krajów również zwiększenie wielkości i kraje OPEC+ już mówili o gotowości do równowagi na rynku i nie dopuścić do niedoboru. Rozwijane ilości po uzgodnieniu mogą być częściowo zastąpione, na przykład Rosją, Arabią Saudyjską.
STANY zjednoczone od początku roku zwiększyły wydobycie z 9,5 mln do 11,6 mln baryłek dziennie. Wiercenie aktywność w kraju rośnie, o czym świadczy raport miesięczny Energetyki USA (EIA), a także tygodniowe dane z Baker Hughes. W grudniu urząd czeka na zwiększenie efektywności pracy na złożach łupków. W końcu, według prognoz EIA, w średnim okresie ma zrównoważony przekroczenie wielkości światowej produkcji nad kombinacją zapotrzebowanie. W drugim kwartale 2019 roku nadmiar oleju może okazać się ponad 1 mln baryłek dziennie.
Tymczasem OPEC obniżył prognozę wzrostu globalnego popytu na ropę w roku 2019. Kartel również popełnił nadpodaży na rynku ropy naftowej w związku z rewizją w górę prognozy wzrostu wydobycia surowca w krajach poza OPEC. Nawiasem mówiąc, te czynniki spowodowały, że ostatnie wyprzedaże.
Za i przeciw
Tak dramatyczna dynamika zmusza do refleksji o tym, kiedy skończy spadek i będzie można kupować ropy naftowej futures w przeliczeniu na wzrost. Podstawowe czynniki w ogóle nie grają na stronie “byków”, jednak niektóre z nich dają nadzieję na najlepsze.
O tym, że potencjał korekty jest niewielki, mówi solidna перепроданность gatunku Brent, która już osiągnęła poziom, podobne do spadku cen w 2014 roku. Ponadto, kontrakty terminowe na ropę z dostawą w ciągu 18 miesięcy po raz pierwszy od jesieni 2017 roku porusza się w контанго do podstawowego składnika aktywów, co również świadczy o wzroście szans na pogotowie zatrzymanie negatywnej dynamiki.
Przyspieszenie wyprzedaży może sprawić, że OPEC+ aktywnie dyskutować pytanie o konieczności obniżenia wydobycia w 2019 roku. My w każdym razie usłyszymy werbalne interwencje w przeddzień posiedzenia kartelu, wyznaczonego na 6 grudnia. To może pozytywnie wpłynąć na nastroje inwestorów.
Z drugiej strony, cena ropy naftowej, jak i innych towarów, jest silnie uzależniona od walutowego czynnika, a mianowicie dynamiki amerykańskiego dolara. Na tle środków protekcjonistycznych prezydenta USA Donalda Trumpa, a także polityki FED i EBC, dolar może zapisać swoje mocne pozycje na światowym rynku. Dlatego w najbliższych kwartałach na rynku ropy naftowej trudno liczyć na wsparcie od osłabienia amerykańskiej waluty.
Kolejnym ryzykiem dla ropy naftowej może być eskalacja wojen handlowych, których wpływ oczywisty i przez co możliwe osłabienie chińskiego juana, i w potencjalnym spowolnienie wzrostu popytu na surowce ze strony CHIN.
Co dalej?
Kluczowym реперная punkt — to grudniowy posiedzenie OPEC. Po zawarciu transakcji OPEC+ do końca 2016 roku w świecie faktycznie pojawił się instytut, zdolne niszczyć długoterminowe trendy, tworząc swoimi działaniami szeroki zakres cenowy. Uczestnicy rynku zdają sobie sprawę, że w przypadku dalszego spadku cen ropy kraju zaawansowanego kartelu ponownie uciekają się do taktyki czasowego obniżenia wielkości produkcji w celu neutralizacji nadmiaru dostaw.
W końcu w przyszłym roku notowania ropy naftowej z dużym prawdopodobieństwem będą wahać się nieznacznie, pozostając w wąskim zakresie. Górna granica tego zakresu w październiku został zainstalowany w okolicy 85 dolarów za baryłkę. Powrócić do tych tagów w średnim okresie już nie ma.
Co do potencjału redukcji, to można założyć, że cena Brent spadnie poniżej $55-60 za baryłkę. Mimo неэластичность rynku ropy i wysoką wrażliwość na niedobór/профициту, kontynuować upadku słabnie uda się uniknąć.
Ponadto, warto przypomnieć, że ograniczenia dla kluczowych importerów irańskiej ropy naftowej zostały wykonane tylko na 6 miesięcy. W kwietniu pozycja USA może ужесточиться, co w połączeniu z działaniami państw OPEC+ pomoże zmniejszyć dostawy ropy kosztem spadku udziału Iranu na rynku.
Dodajmy do tego i szanse na łagodzenie handlowego konfrontacji między CHRL i USA. Trudno tu robić jakieś prognozy, ale wcześniej Trump już kilka razy szedł na ustępstwa innym kluczowym partnerem, zawierając umowy handlowe, choć początkowo jego pozycja była tak zacięta. To samo może się zdarzyć w odniesieniu do Chin, co by było pozytywnie postrzegane towarami.