Toksyczna inwestycja. Czy uda się odzyskać akcji “Yandex”

Inwestorzy przyjęli wiadomość o możliwym zakupie 30% dostęp do internetu-firmy Sbierbank jako zagrożenie dla jej biznesu, analitycy i uczestnicy rynku. Przyczyną jest obawa o interwencji państwa w projekty “Yandex” i ewentualne zastosowanie sankcji USA wobec Banku

Akcje spółki “Yandex” zakończyły handel na giełdzie NASDAQ na sesji 18 października обвальным spadek — o 17,8%, do $29,49 za papier. Następnego dnia spadek notowań IT-giganta była kontynuowana już na Moskiewskiej giełdzie — według stanu na 15.00 czasu polskiego promocji “Yandex” stracił w cenie 8,32%, schodząc do 2046 zł. W ten sposób, kapitalizacja spółki zmniejszyła się o prawie 1 mld $

Gwałtownego spadku kosztów “Yandex” poprzedziła publikacja wiadomości na temat ewentualnej sprzedaży dużego pakietu akcji spółki Sbierbank. Wydanie The Bell, powołując się na swoje źródła, donosi, że госбанк chce odkupić około 30% w IT-gigante. Ankietowani przez “Forbes” analitycy i uczestnicy rynku są zgodni, że wyprzedaż akcji “Yandex”, wynikają sceptycyzmu inwestorów w zakresie efektywności zarządzania przedsiębiorstwem, który może zapewnić Sbierbank. Zagranicznych graczy również przeszkadza pełzającej nad bankiem groźba sankcji: Kongres USA teraz rozważa projekt ustawy, przewidujący wprowadzenie zakazu dolara obliczenia z kluczowymi polskimi госбанками.

Jak powiedział Forbes dyrektor w jednym z funduszy inwestycyjnych, który skrócił 18 października swoje inwestycje w akcje “Yandex”, jest gotowy do wykupu papieru IT-firmy tylko po tym, jak się wyjaśni informacje w sprawie nowych sankcji USA. “Pojawienie się takiego inwestora strategicznego, jak Sbierbank, automatycznie przenosi na “Yandex” санкционные ryzyko i sprawia, że jest celem dla nowych ograniczeń ze strony ministerstwa Finansów USA” — powiedział finansista. Akcje Banku praktycznie nie zareagowały na wieść o możliwej transakcji z “Яндексом”. Na aukcji 19 października one świateł w cenie 1,18% (według stanu na 15.00 czasu polskiego).

Ręka państwa

Inwestorzy przyzwyczajeni do postrzegania “Yandex” jak prywatną firmę z jasnego modelu biznesowego, nowoczesnym systemem, zaangażowanych menedżerów i programistów, którzy tworzą innowacyjne produkty. Za te zalety papieru firmy вознаграждали oceną mocno powyżej średniej na giełdzie w Rosji, opowiada dyrektor dyrekcji ds. operacji z akcjami BCS Global Markets Oleg Ачкасов. Zakup Sbierbank dużego pakietu akcji spółki może utworzyć dla inwestorów duże problemy. “Istnieje ryzyko odejścia kluczowych osób, rozbijając ich motywacji i wprowadzania cenzury. Doprowadziło to do tak istotne przewartościowania” — wyjaśnia Ачкасов.

Zauważa on, że sam w sobie Sbierbank jak dobrze zarządzana i rosnąca według wskaźników finansowych spółka może być najmniejszą z zły w części wystąpienia państwa w kapitał “Yandex”. “Jednak prawdopodobieństwo ingerencji państwa w działalność firmy w oczach inwestorów mocno омрачит perspektywy wzrostu i rozwoju. Orzecznictwo państwowego udziału w kapitale technologicznych i firm IT, delikatnie mówiąc, nie bardzo” — wyjaśnia finansista.

Teraz “Yandex” — jedna z najbardziej udanych dużych rosyjskich firm: tempo wzrostu jej przychodów przekraczają 25%, przypomina szef zarządu operacji na rosyjskim rynku IR “Freedom of Finance” Agnieszka Ващенко. “Firma ma około 90 mld zł środków pieniężnych, generuje ponad 20 mld rubli wolnego przepływu pieniężnego. Nie wiadomo, jak te bogactwa dysponować akcjonariusz, któremu należy rozwiązywać nie tylko swoje zadania biznesowe, ale i krajowe” — wyjaśnia logikę inwestorów ekspert.

Dał przykład Rostelekom, który wydałem dużo pieniędzy na stworzenie wyszukiwarki, ale nie osiągnął znaczącą udziału na tym rynku, nawet przy pomocy wsparcia państwowego. “Istnieją obawy, że podobny los może spotkać i projekty “Yandex”, w przypadku opieki obecnych top-menedżerów i utalentowanych specjalistów. Wiele z nich jest teraz pracują za granicą, a санкционные ryzyko bardzo negatywnie wpłyną na możliwość kontynuowania zagranicznej działalności” — dodaje Ващенко.

Czy jest szansa na wzrost

Po upadku notowań “Yandex” na giełdzie NASDAQ dynamika wartościowych firm internetowych na Мосбирже był bardziej powściągliwy, zauważył analityk “BCS Broker” Igor Галактионов. Rynek otrzymał już dementi od Banku, który pośpieszył do stwierdzenia, że nie prowadzi żadnych negocjacji w sprawie zakupu udziałów w firmach. Kiedy nerwowa reakcja zagranicznych funduszy, zorganizował sprzedaży, zstąpi na nie, można będzie liczyć na przywrócenie notowań “Yandex”, uważa Галактионов.

Jednak brak konkretnych komentarzy od “Yandex” niesie w sobie niepewność, więc zniżka do poprzednich poziomów w promocjach w najbliższych dniach może przetrwać, ostrzega analityk. “Długoterminowe spojrzenie na perspektywy Yandex pozytywny, szczególnie biorąc pod uwagę fakt, że zarząd już dwa razy w tym roku kończę w kierunku zwiększenia prognozy tempa wzrostu przychodów za 2018 roku” — podkreślił.

Agnieszka Ващенко uważa, że dalsza dynamika akcji “Yandex” będzie zależeć od tego, czy znajdą się plotki o przygotowaniu transakcji prawdziwe potwierdzenie lub nie. Przy tym na oświadczenie służb prasowych Oszczędności i “Yandex” nie warto poruszać. “To informacje mogą być ujawnione 29 października w trakcie publikacji reportażu, albo później, najbliższa odpowiednia data ostatnich liczby listopada, kiedy odbędzie się duży инвестфорум z udziałem prezydenta i urzędników z ministerstw i rządu” — powiedział finansista.

Jego zdaniem, jeśli potwierdzą się pogłoski o transakcji, akcje “Yandex” spadnie “długo i poważnie”. Ponadto, półroczna dynamika akcji “Yandex” na giełdach w Rosji i USA charakteryzuje się jako “szeroki początku” lub spadek w szerokim korytarzu. “Zły finansowe lub negatywne wiadomości — to dodatkowy powód zmniejszenia pozycji w Yandex w tle i bez tego невыдающейся dynamiki w ostatnich miesiącach” — wyjaśnia Ващенко. On również wskazuje na niepokojącą sytuację na amerykańskim rynku w sektorze firm high-tech. “Cytaty wartościowych IT-firm spadają, Baidou wczoraj stracił 4%, Nasdaq — około 2%, więc w każdym przypadku papieru “Yandex”, które były w pewnym stopniu jako ochronne, teraz będą pod presją” — stwierdził analityk.

Zresztą, dyrektor generalny “kodeksu karnego Satelita — Zarządzanie kapitałem” Aleksander Losev uważa, że nawet jeśli informacje o zakupie dużego udziału w “Onecie” Sbierbank potwierdzi, to nie sprawi, że dostęp do internetu-firmy państwowej, więc inwestorzy nie martw się z powodu groźby sankcji. Jego zdaniem, w przypadku transakcji uczestników rynku powinny przeszkadzać zupełnie inne pytania. “Po pierwsze, czy nie będzie z tego powodu допэмиссии. Po drugie, czy nie będzie umorzenia udziałów миноритариев w cenie poniżej rynku. Reszta to teksty i emocje”, — uważa Losev. Jest on przekonany, że to właśnie nowe firmowe działania będą wpływać na ceny akcji i efektywności zarządzania firmą. O tym, jakie będą te działania, ocenić za wcześnie.