Zdjęcia Tara Walton / PA Images / TASS
Kilka dni temu okazało się, że Aleksiej Мордашов, jeden z najbogatszych ludzi w Rosji, osobiście skarżył się na autora inicjatywy Andrzeja Белоусова w ministerstwo przemysłu
W zeszłym tygodniu w próbie szukać nowych źródeł zasilenia budżetu państwa doradca prezydenta Andriej Biełousow zaproponował, aby rozważyć zwiększenie obciążenia podatkowego przedsiębiorstw hutniczych, uzasadniając to tym, że łączne obciążenia podatkowe, huta sektor Rosji okazało się znacznie poniżej obciążeń podatkowych firm naftowych i gazowych. Wyrównanie poziomu obciążeń podatkowych pozwoliłoby, zdaniem autora oferty, szukać dla budżetu państwa 513 mld rubli rocznie.
Na tle ogólnie niekorzystnej sytuacji na rynku federacji ROSYJSKIEJ podana wiadomość przypomniała klasyczny ницшеанское “padającego — wywalić” i doprowadziła do gwałtownego spadku notowań hutniczych i chemicznych firm. Po upływie tygodnia efekt zdań wygląda tak katastrofalne. Jednak spadek notowań zmniejszał koszt największych spółek przemysłu metalurgicznego i chemicznego sektora, o których mowa w liście Белоусова, na 195 mln zł.
Charakterystyczne, że od zdań w pierwszej kolejności ucierpiały firmy, sumaryczny udział podatkowych доначислений dla których stanowiła znaczący udział kapitalizacji. Tak, najmocniej spadły notowania “Евраза” (w tym przypadku oczywista nadmierna reakcja rynku — udział доначислений wynosi zaledwie 1% kapitalizacji), skrytykował rząd jaceniuk, “Polak” i “Уралкалия”. W tym przypadku większe gracze, takie jak “Severstal”, “Норникель”, MMK i “Alrosa”, w rzeczywistości nie ucierpiały od propozycji zawartych w liście, ponieważ jak twierdził, pozyskiwania dla nich znaczenia. Podana tabela po raz kolejny podkreśla wpływ wypowiedzi głównych urzędników na nastroje inwestycyjne na rynku rosyjskim, który i tak znajduje się pod presją sankcji USA.
Potencjalne wycofanie jest sprzedawany jako reakcja na władimir putin: zyski dodatkowe. Naprawdę, huty firmy w 2017 roku skierowano 455 mld zł na wypłaty dla akcjonariuszy, co stanowi 88,6% deklarowanej do wycofania kwoty. Jednak hutnicze rynki mają wysoką cyklach, i w okresie wzrostu cen, który trwa od drugiej połowy 2016 roku, wkrótce się skończy. Rynek wróci do профицитному stanu i ceny zaczną spadać. W tym samym czasie rosyjscy producenci są narażone na światowych rynkach istotne ograniczenia (cła). W przypadku zwiększenia obciążenia podatkowego w Rosji są one na ryzyko utraty swoje przewagi konkurencyjne na rynkach światowych, a więc i sprzedaż eksportowa. To dodatkowo pogorszyć ich stan i sytuację w gospodarce rosyjskiej, gdzie produkcja w przemyśle hutniczym produktów zbędne.
Wzrost obciążeń podatkowych, także ryzykuje podważyć stabilność finansową poszczególnych przedsiębiorstw objętych amerykańskimi sankcjami, takich jak “Rusal”. Bez dywidendy “Норильского niklu”, które nieuchronnie spadnie w wyniku wzrostu obciążeń podatkowych, spadnie i stabilność finansowa “Rusała”. W warunkach zamknięcia dostępu do międzynarodowego finansowania dodatkowe obciążenie długiem może leżeć za ciężkie ładunkiem na rosyjską systemu bankowego.
Sama natura proponowanych доначислений powoduje wiele pytań. Tak, jest porównywana udział dochodów podatkowych w dochodach, przy czym nie uwzględnia się znacznie wyższą rentowność (bez podatków, ceł eksportowych i akcyzy) sektora naftowego i gazowego w porównaniu z металлургическим. Ponadto, ropa naftowa, gaz ziemny i produkty ropopochodne w większości są ostatecznym produktów i wprowadzane podatki łatwo przekładają się na konsumenta, podczas gdy hutnicza produkcja dowolnie wysokiego podziału nadal pozostaje dostawcą surowców dla takich branż, jak budownictwo i inżynieria. Zwiększenie obciążeń podatkowych na niej będzie transmitowane na wzrost kosztów sektorów o wyższej wartości dodanej.
Na tle развернувшейся w prasie i w kręgach eksperckich dyskusje na temat legalności pomysłów zawartych w liście Белоусова, kilka uspokaja fakt, że ministerstwa nie poparli proponowane rozwiązania. Jednak padły pomysły od Mep w celu zwiększenia podatku odpraw. Przypomnijmy, że według różnych szacunków, rosyjskie firmy z listy Белоусова zapłacili za 2017 rok do 70 mld rubli tego podatku. Przy tym sama struktura podatku odpraw na metale, nawozy, węgiel jest taka, że w przypadku wzrostu cen i spadku kursu rubla kwota podatku odpraw automatycznie wzrasta. To obala tezę z listu, jakby hutników nadmiernie jakiekolwiek władimir putin: zyski dodatkowe. W rzeczywistości firmy zwiększyły podatkowe wypłat dla podatku od wartości dodanej na tle wzrostu cen.
Ponadto, nie należy zapominać, że w Rosji istnieje taki region, jak Republika Sacha-Jakucja, улусы którego czerpią dochody z dywidend od spółki “Alrosa”. Dodatkowe podatkowe zajęcia przyczynią się do pogorszenia sytuacji w nich.
Sami hutników już powiedział o ewentualnym zminimalizowaniu działalności inwestycyjnej w przypadku realizacji planów, określonych w piśmie. Na tle niestabilności gospodarki krajowej to może mieć dodatkowy negatywny wpływ na dynamikę PKB w najbliższych latach.
Jednym słowem, oferta Белоусова nie rozwiązuje problemu zasilenia budżetu państwa, a jedynie rodzi wiele pytań. W obecnej formie jest mało prawdopodobne, wykonalna. Jednak dyskusja może prowadzić do dwóch interesujące konsekwencje:
- Dalszej деофшоризации i wzrost wpływów podatkowych od firm hutniczych.
- Nabycie przez państwa pakietów akcji dużych rosyjskich producentów stali i uzyskania dodatkowych dochodów budżetu w postaci tempa płatności.