La montée en WPI inflation met en évidence la pression sur les prix dans l’économie, et indique une poursuite de l’augmentation de détail de l’inflation. (Illustration: C R Sasikumar)
L’inde, l’inflation mesurée par l’Indice des Prix de Gros (WPI) a augmenté de 5,77% sur un an sur base de l’année à 54 mois en juin 2018. Le déclencheur a été une reprise sensible de la le durcissement des niveaux de prix des produits fabriqués, ainsi que d’un effet de base défavorable, le long avec des facteurs tels que retard de la transmission de la hausse des prix du pétrole brut, et une augmentation des tarifs de l’électricité.
L’impact
L’augmentation de l’INDICE titre de l’impression peut ne pas apparaître très pertinente d’un point de vue politique, étant donné que la RBI maintenant se concentre presque exclusivement sur l’autre, l’inflation métrique — les Prix à la Consommation ou à l’IPC de décider sur l’évolution des principaux taux de la politique. La montée en WPI inflation, cependant, met en évidence la pression sur les prix dans l’économie, et indique une poursuite de l’augmentation de détail de l’inflation.
Il existe deux principales préoccupations: l’une, qu’il y a eu une augmentation soutenue de l’INDICE de l’inflation depuis le début de l’actuel exercice, et de deux, que les données publiées par le gouvernement la semaine dernière a montré que le commerce de détail de l’inflation, aussi, ont augmenté pour une période de cinq mois élevé de 5% en juin.
Compte tenu de ces tendances, la plus nette que prévu légère augmentation de l’INDICE de l’inflation en juin 2018 renforce les attentes des analystes qui une pension de hausse de taux est probablement lors de la prochaine réunion de la RBI Comité de la Politique Monétaire en août. Le souci pour les décideurs politiques de la poussée de l’IPE numéros, même après actualisation de l’effet de base (une lecture faible de 0,90% en juin 2017, l’assiette de calcul de l’année-sur-année de l’inflation pour le mois de juin 2018), est l’effet de cascade que cela pourrait avoir sur l’IPC.
IPC vs WPI
Alors que les deux paniers de mesurer les tendances de l’inflation (le mouvement des signaux de prix) dans l’ensemble de l’économie, les deux indices sont très différentes dans la manière dont weightages sont affectés à la nourriture, le carburant et les produits fabriqués, ainsi que lors de la panne au niveau de ces segments.
Donc, en gros, l’inflation, mesurée par l’INDICE de pauvreté en eau, de pistes, d’une année sur l’inflation au producteur ou à l’usine, et constitue un marqueur pour les mouvements de prix sur l’achat de produits en vrac entrées par les commerçants. IPC, sur l’autre main, saisit les changements dans les niveaux des prix à la boutique de la fin, et est, de ce fait, le reflet de l’inflation constatée au niveau des consommateurs. Le weightage de la nourriture dans l’IPC est bien plus élevé (46%) que dans WPI (24%). Aussi, WPI ne permet pas de saisir les changements dans les prix des services, qui l’IPC ne.
Comme dans toute imparfaite du marché, les changements dans les prix au producteur sont transmis aux consommateurs, surtout avec un temps de retard et, dans certains cas, de ne pas la pleine mesure de l’impact au niveau de la production. Ainsi, alors que plus d’une WPI la lecture peut être une aberration à la fois, une constante poussée dans WPI la lecture est certainement un indicateur de la pression inflationniste inscrivant lui-même dans l’ensemble de l’économie et arriver finalement reflète dans les chiffres de l’IPC. En avril 2014, la RBI a adopté l’IPC comme clé de mesure de l’inflation. Avant cela, la banque centrale avait donné plus weightage l’IPE comme la clé de mesure de l’inflation pour toutes les fins de la politique.
Signes d’alerte
Dans son dernier examen de la politique en juin, la RBI a indiqué qu’il pourrait être importants, à la hausse des risques inflationnistes, conduisant ainsi à une augmentation du prix des matières premières, notamment alimentaires. La banque centrale a haussé les taux de façon inattendue en juin de la revue (une randonnée était prévu qu’en août), et a dit qu’il voulait lutter contre la montée de l’inflation à un stade précoce.
Le souci, c’est que la version révisée de la projection de l’inflation, qui était de 4,8%-4.9% émis par la RBI en juin examen pourrait être violé dans la première moitié de l’EXERCICE 19 en raison de la hausse des prix du pétrole brut, selon les projections de l’Inde Notations et à la Recherche (Ind-Ra) plus tôt ce mois-ci. Lundi, le Fonds Monétaire International (FMI), dans une mise à jour de ses Perspectives de l’économie Mondiale, a déclaré l’économie Indienne va croître plus lentement que ce qu’il avait estimé il y a trois mois, en raison de la hausse des prix du brut et plus rapide hausse des taux d’intérêt. Dans les frais de mise à jour, le FMI garnis de croissance de l’Inde projection pour 2018-19 de 10 points de base à 7,3%. Pour 2019-20, le FMI a coupé sa projection par un public plus de 30 points de base à 7,5%.
Conformément à cette approche, Morgan Stanley, dans ses dernières Actions indiennes de la Stratégie de l’Almanach, a noté que la hausse probable des prix du pétrole brut, ce qui pourrait mettre la pression sur la croissance, un cycle électoral qui apporte ses propres incertitudes, et une pression à la hausse sur l’inflation, de la nourriture à des hausses de prix qui voit la RBI une hausse de taux plus loin, sont parmi les principaux risques pour les actions Indiennes.
L’Inflation et la croissance
Ce péage ne l’inflation prendre sur la croissance? Basé sur des études d’un large éventail de pays au cours des années, les économistes ont largement conclu que les valeurs de seuil de l’inflation dans les pays en développement sont plus élevés que dans les pays développés. Des études comme celles de Khan et Senhadji (2001) et Lopez-Villavicencio et Mignon (2011), a fixé le seuil de l’inflation dans les pays en développement à 7-11% par rapport à 1 à 3 pour cent dans les pays développés. La plupart de ces papiers à trouver l’inflation-croissance de la relation comme étant “très négatif” si l’inflation est au-dessus de la valeur de seuil, et de “négligeable ou très positif” si elle est inférieure à la valeur de seuil.
Dans le contexte Indien, un document important a été Seuil de l’Inflation en Inde: Une Enquête Empirique par Deepak Mohanty, Un B Chakraborty, Abhiman Das et Joice John (2011), qui a examiné les “effets de seuil” dans la relation entre taux d’inflation et de la croissance du PIB réel en utilisant une combinaison d’approches. L’analyse empirique, en utilisant les données pour la période Q1:1996-97 à T3:2010-11, a conclu que l’inflation seuil (dans le sens de la rupture structurelle point) existait pour l’Inde, ce qui impliquait une relation non linéaire entre l’inflation et de la croissance. Les résultats empiriques de cette étude suggère qu’il existe une “différence statistiquement significative de la rupture structurelle” dans la relation entre la croissance de la production et de l’inflation à 4% à 5,5% de l’inflation gamme, au-dessus de l’inflation qui retarde le taux de croissance du PIB, et au-dessous du niveau de seuil, il existe une relation statistiquement positive” entre taux d’inflation et de croissance. Le document conclut que des gains substantiels peuvent être obtenus si l’inflation est maintenue au-dessous de la valeur seuil.
Ce papier est entré dans les suites immédiates de la stimulation de croissance basée sur la stratégie utilisée par la plupart des pays, y compris l’Inde, dans le sillage de la crise financière mondiale en 2008. Aussi, il est important, ce papier utilisé WPI inflation dans son analyse empirique.
Après, il l’a transféré à la CPI comme principal point de référence pour la cartographie de la politique de taux, la RBI a pour objectif de conserver des consommateurs au niveau de l’inflation à 4% (+/- 2%). Toute hausse de l’IPC au-delà de cette zone de confort met la pression sur la banque centrale à relever ses taux.
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