Sebi hat festgestellt, unfaire Praktiken bei der Nationalen Börse. (Archiv-Foto)
Was ist die Kontroverse in Bezug auf die National Stock Exchange (NSE) und algorithmic trading?
Die NSE vor Anschuldigungen, dass einige Makler erhielten bevorzugten Zugang zu den trading-system durch den co-location-Einrichtung (dem Broker kaufen kann “rack space” für Ihre Server) an der Börse, frühzeitige Anmeldung und “dark fibre”, die ein Händler Bruchteil einer Sekunde schneller Zugriff auf den Daten-feed von der Börse. Auch diese split-Sekunden-schneller Zugriff ist als in der Lage, riesige Gewinne zu einem Händler.
Die Vorwürfe der unfairen Zugang wurden zuerst von einem whistleblower im Januar 2015. Der whistleblower schrieb Wertpapiere Regulierungsbehörde Securities and Exchange Board of India (Sebi), der behauptete, dass einige Makler waren in der Lage zu protokollieren, die auf das NSE-system mit einer besseren hardware-Spezifikationen, während die algorithmischen Handel, die für Ihre unfairen Vorteil. Algorithmic trading, oder “algo” im Markt Sprachgebrauch, bezieht sich auf Bestellungen generiert am superfast-speed-durch den Einsatz von fortgeschrittenen mathematischen Modellen notwendig, um automatisierte Ausführung des Handels.
Der Vorwurf betraf 2012-14 — wenn NSE verwendet, um die Verbreitung von Preisinformationen durch ein unicast-system, in dem die Informationen verbreitet werden, von einem Punkt im Netzwerk zu einem anderen. Der Brief an Sebi behauptet, dass anspruchsvolle Marktmanipulation stattgefunden haben, bei der NSE co-location Center. Er sagte auch, dass NSE erlaubt hatte, eine nicht-empanelled Internet Service Provider (ISP) zu verlegen Glasfaserkabel auf dem Gelände für ein paar Börsianer.
Was geschah, nachdem der Vorwurf kam zum Vorschein?
Folgenden drei Buchstaben aus dem whistleblower, Sebi bildete ein Experten-Komitee unter seinen Technical Advisory Committee (TAC), untersuchen die Vorwürfe gegen NSE. Die Expertenkommission festgestellt, dass die Architektur von NSE in Bezug auf die Verbreitung von “tick-by-tick – (TBT -) Daten” durch transmission control protocol/Internet protocol (TCP/IP), war anfällig für Manipulationen und Marktmissbrauch. Es fand auch, dass der bevorzugte Zugang gewährt wurde, Börse, Makler, wie es möglich war, für ein broker für die Anmeldung an mehreren Verbreitung-Server über mehrere IPs. Es war auch möglich, für ein einzelnes Element, mehrere Anmeldungen zu einer einzigen Verbreitung-server über mehrere IPs zugewiesen. Als Ergebnis, Börsenmakler hatte einen wesentlichen Vorteil durch die Anmeldung in der ersten oder zweiten oder Dritten. Der Ausschuss fand auch, dass NSE folgte eine statische mapping-Prozess für die Zuordnung der Mitglieder IPs-Verbreitung-Server, durch die einige Makler waren in der Lage, melden Sie sich auf dem schnellsten Verbreitung Servern.
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Anschließend NSE beauftragte Deloitte Touche Tohmatsu India LLP Durchführung einer forensischen Prüfung. Aber Sebi-Chef Ajay Tyagi sagte im Juli, dass die Regulierungsbehörde würde die Durchführung einer unabhängigen Prüfung, und auch einen Blick in die Rolle der NSE-Beamten. Im August, Sebi beauftragte Deloitte und EY Indien, um gemeinsam die Durchführung einer forensischen Prüfung der NSE, die algo-trading-Systeme. Die Prüfung ist derzeit im Gange.
Inzwischen NSE hat sich bemüht, eine Beilegung der Vorwürfe von unlauterem Zugriff durch den so genannten “consent” – Prozess (ähnlich wie eine out-of-gerichtlicher Vergleich, in welchen Fällen abgerechnet werden kann, bei der Regulierungsbehörde nach Zahlung von Vertragsstrafen). Die Anwendung ist noch mit Sebi.
Welche Maßnahmen hat Sebi so weit gemacht?
Es gab showcause Hinweise zu NSE und 14 Schlüssel-management-Personal als Teil seiner Untersuchung angeblicher Verfehlungen in der Hochfrequenz-Handel oder algorithmischer Handel.
Im August, Sebi vorgeschlagenen Maßnahmen zu verschärfen Regeln für algo, unter Berufung auf Bedenken hinsichtlich des fairen Zugangs zu Märkten. In seinem discussion paper die öffentlichkeit eingeladen, Kommentare, Sebi schon sagte, ist es in Anbetracht der Maßnahmen, einschließlich Geschwindigkeitsbegrenzungen zu verzögern, um passende, minimale Ruhezeit für Bestellungen, Randomisierung von Bestellungen sowie Auswertung von tick-by-tick-Daten, unter anderem. Der regler ist noch auf Fertigstellen, um seine strengere Normen auf algo-trading.
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