En dag i början av januari 2009, C B Bhave, ordförande i Indiens värdepappersmarknaden regulator Sebi, var att kontrollera sin e lite efter att komma in till kontoret i Mumbais affärsdistrikt, BKC, när han märkte ett meddelande från arrangören av Hyderabad-baserad programvara tjänster företaget Satyam Datorer, en av de snabbast växande företagen på den tiden. Innehållet av e-post var fantastisk: B Ramalinga Raju hade skrivit att han var att rida på en tiger, och var tvungen att avlivas hursomhelst — om han stannade på, eller hoppade av. Den post som avses i fudging av konton i företag vars intäkter skulle sedan visas för att vara lite över 1 miljard dollar. Han visste inte vad han skulle göra, Raju hade tydligen skrivit.
Kommer från ett börsnoterat bolag — en vars aktier var också föremål för handel på Nasdaq — det var explosiv: något som skulle ha en enorm inverkan på de finansiella marknaderna, och för företagens Indien. Detta var väsentlig information som skulle lämnas ut till marknaden.
Efter att han hade läst brevet, Sebi chefen kom i kontakt med högsta tjänstemännen i två lager börserna Bombay Stock Exchange och National Stock Exchange — för att kontrollera om de hade också fått liknande mail. De hade inte — och Bhave sedan gav båda börserna att komma i kontakt med Satyam compliance officer och ta reda på om företaget är ordförande hade faktiskt skickat ett mail till tillsynsmyndigheten att morgonen. Med inget svar kommer efter fem minuter, sade han i utbyte för att fortsätta att kalla den övervakningsansvarige. Slutligen, den officiella i Satyam bekräftat att e-post var verkligen som skickas ut med Raju och för sig, efter vilken information som har lämnats till den Indiska aktiemarknaden. Bara en dag tidigare, en topp investeringsbanken hade flaggat oro över bolagets ekonomi — och berättade för tillsynsmyndigheten att det var att få ur ett mandat som det hade säkrat från Satyam.
Regulatorn informerade viktiga statliga tjänstemän i Delhi, inklusive Sekreterare i Ministeriet för Corporate Affairs, om möjligt nedfall av situationen och behovet av att samordna ett svar. Detta var en aldrig tidigare skådad utveckling i Indiska företags historia — en orsak att medge att hans företags konton böcker var lagad, och falska fakturor hade skapats som visar stor kassa.
En gemensam grupp av tjänstemän från Sebi och företagsregistret gick till Hyderabad för att beslagta handlingar och för att inspektera dem. Regeringen snabbt upplöstes styrelsen av Satyam Datorer — som hade tält namn som Krishna Palepu av Harvard Business School, kända för sin expertis inom bolagsstyrning, M Rammohan Rao, dean Indian School of Business och en tidigare chef för IIM, Bangalore, och tidigare kabinettssekreterare T R Prasad, på det.
Raju och hans CFO Vadlamani Srinivas snart var arresterad. Det var drama efter Sebi ville få tillgång till Raju. Inför upprepade adjournments, tillsynsmyndigheten överklagas till den Verkställande Rättsliga Domare och, efter att ha misslyckats att lyckas, närmade sig den Höga Domstol med en stämningsansökan framställning söker en riktning till domstolen. Slutligen, Sebi kontaktade justitiekanslern i Indien, Goolam E Vahanvati, som sökte tillstånd från Högsta Domstolen att ta upp fallet. AG var tvungen att berätta för domstolen att detta var en fråga av nationell betydelse — en som Indien rykte stod på spel. I vad som ansågs aldrig tidigare skådad åtgärder, Högsta Domstolen riktad föreståndaren för fängelset i Hyderabad där Raju inlämnas för att möjliggöra Sebi tjänstemän för att fråga honom.
Premiärminister Manmohan Singh informerades av Sebi chef och av offentliga tjänstemän. Vikten av att föra topp-kvalitet för proffs och respekterade namnen på den nya styrelsen av Satyam diskuterades. Kiran Karnik, en tidigare chef för industrin kroppen Nasscom, HDFC ordförande Deepak Parekh, och en tidigare chef för Värdepapper överprövningsnämnden (LÖR), C Achuthan, nominerades till styrelsen. Namn diskuteras med tillsynsmyndigheten och godkänt på den högsta nivån av regeringen. Singh bjudit in regulatorn och alla andra som är inblandade i eldstrid för att kunna nå ut till honom för stöd som han själv följt utvecklingen.
Det var andra utmaningar att hantera. De avslöjanden om Satyam ingår anklagelser om förfalskning av konton och fudging, och Sebi kom i kontakt med the Institute of Chartered Accountants i Indien för att få oberoende externa revisorer att kontrollera cash i handen av de börsnoterade företag som räknat på Sensex och Tjusig. Som hjälpte till att lugna investerare, även som en del av den nya oberoende styrelseledamöter som arbetar med tillsynsmyndigheter och investerare utomlands innan det blir ner till arbete med att fastställa bolagets angelägenheter i ordning. Med en pensionerad Chief Justice of India, S P Bharucha också runt för att övervaka, en snabb vändning var möjligt, vilket leder till en offentlig auktion i April av företaget, där Mahindra group förvärvade den.
Insatser av regeringen i ett företag är ofta kritiserats. Men detta var ett fall där det var allmänt ha varit steg i rätt riktning — och en som bidragit till att öka förtroendet. Interventionen var föranlett av det faktum att ryktet om företagets Indien stod på spel — och integriteten av finansiella rapporter från några av de främsta börsnoterade företag.
Mer nyligen, den chockerande avgång av Cyrus Mistry som ordförande i house of Tatas är också ett slag — men det handlar mer om att frågor om bolagsstyrning och tydliga värderingar. Det är därför det är osannolikt att några direkta ingripande av regeringen den här gången.