Sebi überarbeitet Aufnahmekriterien für F&O und führt Delisting-Verfahren zum Festpreis ein

Die indische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (Sebi) hat in ihrer Vorstandssitzung am Donnerstag eine Überarbeitung der Zulassungskriterien für den Ein- und Ausstieg von Aktien aus dem Derivatesegment (Futures und Optionen) von Börsen genehmigt und eine Expertengruppe eingerichtet, die sich mit der F&O-Kategorie befasst.

Das Komitee wird sich mit den drei Dimensionen befassen – Marktentwicklung, Anlegerschutz und Risikoparameter, sagte Sebi-Vorsitzender Madhabi Puri Buch nach der Vorstandssitzung.

Der Sebi-Vorstand beschloss außerdem, ein Festpreisverfahren für die Dekotierung häufig gehandelter Aktien einzuführen, und führte außerdem einen Dekotierungsrahmen für Investment- und Holdinggesellschaften (IHC) ein.

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In Bezug auf die steigende Zahl von Finanz-Influencern oder „Finfluencern“ forderte Sebi, dass Broker und Investmentfonds aufhören sollten, unregulierte „Finfluencer“ für Marketing- und Werbekampagnen einzusetzen.

Finfluencer sind in der Regel nicht registrierte Unternehmen, die ihren zahlreichen Followern eingängige Inhalte, Informationen und Ratschläge zu verschiedenen Finanzthemen bieten. Während einige von ihnen echte Pädagogen sein mögen, sind viele von ihnen tatsächlich nicht registrierte und nicht autorisierte Anlageberater oder Research-Analysten, die leichtgläubige Anleger dazu verleiten, falsche Anlageentscheidungen zu treffen. Diese Finfluencer sind auf Facebook, X, WhatsApp und Instagram aktiv und verbreiten unrealistische Behauptungen und Empfehlungen zu Aktienkursen. Die Zahl dieser unregulierten Finfluencer ist gestiegen, da die Börse in den letzten Monaten eine Hausse erlebte.

„Die vom Vorstand regulierten Personen und deren Vertreter sollten keine Verbindung zu anderen Personen haben, die direkt oder indirekt Ratschläge oder Empfehlungen erteilen oder implizite oder explizite Ansprüche auf Rendite oder Leistung in Bezug auf oder in Verbindung mit Wertpapieren stellen, es sei denn, der Vorstand gestattet ihnen, solche Ratschläge oder Empfehlungen zu erteilen“, sagte Sebi.

Diese Einschränkung gilt jedoch nicht für vom Vorstand regulierte Personen, die ausschließlich in der Anlegerbildung tätig sind.

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Der Schritt der Sebi in Bezug auf F&O würde Aktien mit konstant niedrigem Umsatz aus dem Segment aussortieren. Die Zulassungskriterien für den Einstieg oder Ausstieg aus dem Aktienmarkt sollten auf der Performance der Aktien auf dem zugrunde liegenden Kassamarkt basieren. Die Aktie sollte weiterhin auf rollierender Basis aus den 500 Aktien mit der höchsten täglichen Marktkapitalisierung und dem durchschnittlichen täglichen Handelswert ausgewählt werden, hieß es.

Die überarbeiteten Kriterien für den Einstieg und Ausstieg von Aktien in das Derivatesegment (F&O) entsprechen dem veränderten Marktkontext seit 2018. Nach den neuen Normen gelten die Ausstiegskriterien nur für Aktien, die seit dem Monat des Einstiegs in das Derivatesegment mindestens 6 Monate alt sind. Nach den überarbeiteten Kriterien werden für die 500 größten Aktien die durchschnittliche tägliche Marktkapitalisierung und der durchschnittliche tägliche Handelswert (ADTV) der letzten sechs Monate auf rollierender Basis berücksichtigt. Die mittlere Quartals-Sigma-Ordergröße (MQSOS) der Aktie der letzten sechs Monate auf rollierender Basis sollte nicht weniger als 75 Lakh Rs betragen. Gemäß den neuen Normen sollte das marktweite Positionslimit (MWPL) der Aktie auf rollierender Basis nicht weniger als 1.500 Crore Rupien betragen.

Privatanleger machen mittlerweile 35 Prozent der Optionsgeschäfte aus, unbeeindruckt von der Tatsache, dass 9 von 10 Privathändlern im Aktien-F&O-Segment Verluste erlitten haben.

Um die Interessen der Anleger zu schützen und Flexibilität im Rahmen der freiwilligen Dekotierung zu schaffen, hat der Sebi-Vorstand inzwischen die Einführung des Festpreisverfahrens als Alternative zum Reverse Bookbuilding-Verfahren (RBB) für die Dekotierung von Unternehmen genehmigt, deren Aktien häufig gehandelt werden. „Der von einem Käufer angebotene Festpreis sollte mindestens 15 Prozent über dem Mindestpreis liegen, der in den Dekotierungsvorschriften festgelegt wird“, sagte Sebi.

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„Warum sollten wir sagen, dass Sie, wenn Sie einmal an der Börse sind, nie wieder gehen können… dies ist nicht das Hotel California“, sagte Buch.

Sebi schlug außerdem die Einführung eines alternativen Delisting-Rahmenwerks für börsennotierte Investmentholdinggesellschaften (IHC) durch ein Arrangement-Schema in Form selektiver Kapitalherabsetzung vor. Mindestens 75 Prozent des beizulegenden Zeitwerts einer börsennotierten IHC (abzüglich Verbindlichkeiten) sollten aus Direktinvestitionen in Stammaktien anderer börsennotierter Unternehmen bestehen. Es sei ihr gestattet, die von ihr gehaltenen Stammaktien anderer börsennotierter Unternehmen anteilig an ihre öffentlichen Aktionäre zu übertragen, hieß es.

Die Regulierungsbehörde hat außerdem den Mechanismus für Gegenangebote im Falle einer Dekotierung über das RBB-Verfahren geändert. Es hat eine Herabsetzung der Schwelle für ein Gegenangebot von den derzeitigen 90 Prozent auf 75 Prozent zugelassen, vorausgesetzt, dass mindestens 50 Prozent des öffentlichen Aktienbesitzes angeboten wurden.

Um ausländischen Portfolioinvestoren die Geschäftsabwicklung zu erleichtern, hat der Sebi-Vorstand einem Vorschlag zugestimmt, Universitätsfonds und universitätsnahe Stiftungen, die als FPI der Kategorie I registriert sind oder registriert werden können, von zusätzlichen Offenlegungspflichten gemäß dem Rundschreiben der SEBI vom 24. August 2023 zu befreien.

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Um alternativen Investmentfonds (AIFs) operative Flexibilität zu geben, hat der Vorstand einem Vorschlag zugestimmt, der es AIFs der Kategorien I und II ausdrücklich gestattet, für einen Zeitraum von bis zu 30 Tagen Kredite aufzunehmen, um vorübergehende Engpässe bei der Inanspruchnahme von Mitteln durch Investoren während der Tätigung von Investitionen auszugleichen.

Darüber hinaus hat die Aufsichtsbehörde einen Vorschlag genehmigt, finanzielle Hemmnisse für MDs und CTOs von Börsen und anderen Marktinfrastrukturinstitutionen (MIIs) im Falle einer technischen Störung zu beseitigen.

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