Zdjęcia Ariana Cubillos / AP / TASS
Nawet w przypadku niekorzystnego dla spółki rosyjskiej rozwoju wydarzeń skala ewentualnych strat nie wyglądają zagrożeniem dla firmy “Rosnieft”
Wpływ wydarzeń w Wenezueli na akcje spółki “Rosnieft”, która zainwestowała w gospodarkę tego kraju około 6 miliardów dolarów, okazało się słaby: poniedziałek-piątek stracili około 3% kosztów, pozostając w ramach tej korekcji, że rozpoczęła się jeszcze w październiku ubiegłego roku. Tak ospały reakcja rynku wynika nie tylko z faktu, że wynik zdarzeń jeszcze nie jest jasne, ale i tym, że efekt tego lub innego finału na działalność rosyjskiej firmy może okazać się nie tak prosta, jak wydaje się na pierwszy rzut oka.
Tak, w oleju branża Boliwariańskiej republiki zainwestowane duże pieniądze, i przeznaczenie kredytów udzielonych “Rosnieft” wenezuelskiej przedsiębiorstw państwowych PDVSA, przeznaczenie предоплат za недопоставленную ropy, przeznaczenie dostaw wenezuelskiej ropy naftowej na firmy “Rosnieft” w Indiach — wszystkie te chwile jak są zagrożone. Ale, bądźmy szczerzy, byli pod pytaniem i do tych wydarzeń: opóźnienia w płatności i dostawy, stała konieczność restrukturyzacji długów i nowych środków pieniężnych w терпящую upadek gospodarki Wenezueli były oczywiste, a inwestorzy brali pod uwagę ich wartości akcji “Rosnieft”.
Ponadto, ewentualna zmiana władzy w Wenezueli, moim zdaniem, nie zmniejsza, a zwiększa szanse na spłatę kredytów. Powrót inwestorów zagranicznych w kraju doprowadzi do przywrócenia wydobycia ropy i poprawy gospodarki, możliwość zapłaty za rachunki tylko wzrośnie. Ponadto, w warunkach gospodarki rynkowej i demokratycznego systemu prawnego w zwyczaju płacić rachunki i wypełniać swoje zobowiązania umowne, w przeciwieństwie do tego, przy okazji, od autorytarnych reżimów, gdzie władze — pełne gospodarze jego słowa, które łatwo dają i tak samo łatwo zabierają z powrotem, przy tym zawsze jest оправдывающий takie działania siły wyższej.
Zresztą, niezależnie od tego, jaka siła w końcu dojdzie do władzy w Wenezueli, nawet w przypadku niekorzystnego dla spółki rosyjskiej rozwoju wydarzeń dotycząca wykonania zobowiązań latynosi, skala ewentualnych strat nie wyglądają zagrożeniem dla firmy “Rosnieft”. Wystarczy porównać utratę kilku miliardów dolarów z przychodami firmy, która za rok wyraźnie przekroczy $120 mld Tak, nieprzyjemne, ale nie śmiertelnie. Tak i w straty te kredyty nikt nie odpisuje — tak i będą wisieć na bilansie.
W ogóle, Wenezuela, powiedzmy wprost, jest bardzo mały, partner w handlu zagranicznym Rosji. Według danych federalnej służby celnej, rosyjski eksport w ameryce łacińskiej kraj za pełny rok od listopada 2017 roku do października 2018 roku wyniósł zaledwie 100 milionów dolarów, z niego 72,2% — produkty pochodzenia roślinnego. Import do Rosji z Wenezueli w tym samym czasie wyniósł 985 000, z którego 89,7% — produkty żywnościowe, napoje, tytoń. Dla porównania: z tych samych USA, na przekór którym Kreml wspiera tryb Maduro, eksport w tym okresie wyniósł 12,4 mld euro, import — $13 mld Przy czym eksport, głównie reprezentowana przez surowców i metali, a import — produkty przemysłu maszynowego.
Ale nawet nie chodzi o pieniądze — teraz zdaje się, że znaczą dla Rosji mniej, niż wpływ w regionie. I pielęgnacja dużego państwowej polityki zagranicznej sojusznika na kontynencie amerykańskim stanie się strategicznym stratą Kremla. Przy tym dla inwestorów nigdy nie było tajemnicą, że rosyjskie przedsiębiorstwa państwowe mają podwójną naturę. Z jednej strony, są przedsiębiorstwa handlowe z akcjonariuszami, dochodami, wydajności i tak dalej, z drugiej — przewodnicy polityki zagranicznej państwa. I to jest brane pod uwagę w ocenie kapitalizacji spółek państwowych, która w rzeczywistości jest znacznie niższa od porównywalnych zagranicznych odpowiedników.
Bardziej istotnym ryzykiem dla inwestorów w rosyjski sektor naftowy jest przywrócenie branży naftowej w Wenezueli po powrocie tam zachodnich firm. To jest obarczona znaczącym wzrostem podaży ropy naftowej na rynku w najbliższych latach i spadkiem cen ropy naftowej. Na tym w perspektywie możesz stracić wiele. Nie mogę ocenić, czy będą straty większy, niż na inwestycji w utrzymanie obowiązującego trybu, ale możliwe, że tak. Jednak na razie Maduro u władzy, nawet w warunkach двоевластия lub pogorszenia obywatelskiego sprzeciwu, gospodarce i biznesie “Rosnieft” z tej strony nic nie grozi.
Z punktu widzenia analizy technicznej u akcji “Rosnieft” jest dość solidne wsparcie w okolicach 400 pln za sztukę, a nieco niżej — w okolicach 380 pln — jeszcze jedna. Teraz papieru znajdują się w strefie 410 pln za akcję i nie wygląda na to, aby oni przygotowywali się do upadku — do tego wenezueli kryzysu politycznego za mało.