Zdjęcia YAY TASS
Na początku października ceny ropy wzrosły do maksimum 86 dolarów za baryłkę, a następnie zaczął się gwałtowny spadek. Cena Brent na koniec grudnia spadła prawie o połowę — do 47 dolarów za baryłkę. Co się stało i czego się spodziewać w 2019 roku?
Średnie roczne ceny ropy Brent w 2018 roku wyniosły 70 dolarów za baryłkę, co było dość wygodne i dla konsumentów, i dla producentów. Jednak od października 2018 r. na rynku dominują niedźwiedzie nastroje. Cena ropy marki Brent na koniec grudnia spadła z maksymalnych 86 dolarów za baryłkę (na początku października) jest prawie dwukrotnie — do 47 dolarów za baryłkę. Jak to wyszło?
W czerwcu 2018 roku kraje OPEC+ ze względu na zmniejszenie wydobycia ropy naftowej w Wenezueli, Meksyku, Angoli i powszechnego oczekiwania spadku wydobycia w Iranie z powodu sankcji ze strony USA zdecydowały się złagodzić warunki transakcji. OPEC+ zaczął zwiększać wydobycie o 1 mln baryłek dziennie (rys. 1). Rozwiązanie miało wpływ na rynek: wzrost cen ustał. Ale od września ceny ponownie uderzyły w górę — w oczekiwaniu na zmniejszenie wydobycia ropy naftowej w Iranie od listopada 2018 roku ponad 1 mln baryłek dziennie.
Źródło: EIA
Na początku października ceny wzrosły aż do maksimum w 86 dolarów za baryłkę, a następnie zaczął się gwałtowny spadek. Jedną z głównych przyczyn tego spadku jest obniżenie prognozowanego tempa wzrostu gospodarki światowej w 2018 i 2019 roku o 0,2% ze strony MFW — w związku z tabelą wojny między USA i Chinami, wzrost stóp procentowych w regionach z rozwijającymi się gospodarkami i spadek wskaźników w strefie Euro.
Później, na początku listopada, kiedy sankcje USA weszły w życie, Ameryka wprowadziła ulgę dla ośmiu największych importerów irańskiej ropy naftowej (Chiny, Indie, Grecja, Włochy, Tajwan, Japonia, Turcja i korea Południowa) jeszcze na pół roku. W rezultacie zamiast oczekiwanego zmniejszenia wydobycia na 1-1,5 mln bbl./d., wydobycie ropy naftowej w Iranie spadła w listopadzie stosunkowo maja tylko na 0,85 mln bbl./dzień.
Wysokie ceny ropy, ustalonych na początku roku, napędzanych światowy wzrost produkcji. Tylko od maja do listopada 2018 roku wzrosła o 2,5 mln bbl./dzień. (rys. 2). Przy tym poza OPEC+ niekwestionowanym liderem stały się STANY zjednoczone, a wydobycie maj-listopad 2018 roku wzrosła o ponad 1,2 mln bbl./dzień. W USA wzrost produkcji wyniósł 1 mln bbl./d., w listopadzie osiągnęła ona poziomu 11,5 mln bbl./dzień. W ten sposób STANY zjednoczone stały netto eksporterami ropy naftowej i produktów naftowych po raz pierwszy od dekady.
W 2019 roku przewiduje się dalszy wzrost wydobycia ropy naftowej w USA. Ponadto, już od drugiego kwartału 2019 roku amerykańskie нефтедобытчики będą w stanie przezwyciężyć problemy infrastrukturalne w basenie Пермиан, które trzymały w ryzach wzrost produkcji w 2018 roku.
Źródło: OPEC, JODY, Energetyki federacji ROSYJSKIEJ, EIA
Kraje OPEC+ nie stało: za okres od maja do listopada 2018 roku нарастили wydobycie na 1,44 mln bbl./dzień. — przeciwko określonym w czerwcu 1 mln Taka znaczący wzrost został osiągnięty pomimo spadku wydobycia w Meksyku, Iranie i Wenezueli, — w kwocie 1,2 mln bbl./dzień. Lwią część wzrostu provided Rosja i Arabia Saudyjska — łącznie 1,4 mln bbl./dzień. W listopadzie poziom wydobycia ropy naftowej w Rosji wyniósł 11,4 mln bbl./d., a w Arabii Saudyjskiej — 11 mln bbl./dzień. Nie pozostali obojętni i inne kraje członkowskie umowy: Kazachstan, Azerbejdżan, Oman, zjednoczone emiraty ARABSKIE, Kuwejt, Irak, Nigeria i Libia łącznie нарастили jeszcze 1,25 mln bbl./dzień.
Sytuacja z gwałtownym wzrostem wydobycia do końca roku powoduje uczucie lekkiego deja vu. Jak i w 2016 roku, tym razem wszyscy członkowie OPEC+, posiadające dodatkowe zdolności, starali się zwiększyć wydobycie do października, ponieważ to właśnie październikowe wskaźniki wydobycia stały się punktem odniesienia dla nowego porozumienia o redukcji wydobycia na 1,2 mln bbl./d., do którego kraju przyszedł w grudniu 2018 roku. Całkowite wydobycie w krajach OPEC+ w październiku 2018 roku zaledwie na 300 000 barr./dzień. niższa niż w październiku 2016 roku (rys. 3).
Źródło: OPEC, Energetyki federacji ROSYJSKIEJ
Wydobycie ropy naftowej w krajach OPEC+ do października 2018 roku była niższa niż w październiku 2016 roku. Stało się to w dużej mierze nie z powodu wysokiej dyscypliny krajów OPEC+, ale ze względu na kryzys w Wenezueli, sankcji nałożonych na Iran, i naturalnego spadku wydobycia w Meksyku i Angoli. W ten sposób rynek w większym stopniu zareagował na oczekiwane potencjalne zmniejszenie wydobycia, a na jej realny wzrost (przypomnijmy, że od maja do listopada 2018 roku wyniosły 2,5 mln bbl./d.). Ponadto, cały wzrost produkcji odbywał się na tle umiarkowanej dynamiki popytu. Tak więc, według prognoz IEA, w 2018 roku wzrost popytu powinien wynosić 1,3 vs 1,5 mln bbl./dzień. w 2017 roku.
Taki brak równowagi natychmiast wpłynął na komercyjnych zapasów w krajach OECD: już w lipcu zaczęły rosnąć. W październiku wielkość komercyjnych zapasów ropy naftowej w krajach OECD wyniosła 2,872 mld baryłek, że przekroczyła pięcioletni średni wskaźnik po raz pierwszy od marca 2018 roku. Przy tym IEA prognozuje się ich wzrost w czwartym kwartale 2018 roku. W końcu rynek na tle niższych prognoz wzrostu gospodarczego, a także nadmiaru oferty jest znowu w pełni разбалансировался, i ceny zaczęły swój szczyt.
Oprócz podstawowych czynników popytu i podaży, które doprowadziły do spadku cen ropy, w końcu roku ciśnienie na rynek miały również finansowe i czynniki spekulacyjne. Tak, szeroki rynek S&P 500 w grudniu spadł o 15%, osiągając najmniejsze wskaźniki za rok, утянув za sobą notowania ropy jeszcze niżej.
Walka o rynek będzie kontynuowana i w 2019 roku. Największe tradycyjne producenci ropy będą próbować balansować między zachowaniem udziału w rynku i satysfakcją budżetowych potrzeb. Tak więc, na przykład, oceny ceny rentowności budżetu Arabii Saudyjskiej są rozpatrywane w szerokim zakresie od $70 do 95 dolarów za baryłkę. Wspierać ceny może i oświadczenie rządu Kanady o redukcji wydobycia z 2019 roku 325 000 barr./dzień. w celu stabilizacji cen na odmiana WCS. Przy tym нефтедобытчики w USA, nie obciążeni społecznymi zobowiązaniami wobec budżetu, mogą dalej zwiększać wydobycie, biorąc pod uwagę, że, według Wood Mackenzie, są захеджировали prawie 900 000 barr./dzień. więcej wydobycia na 2019 rok w cenach $50-$60 za baryłkę.