Zdjęcia Michael Nagle / Bloomberg via Getty Images
W krótkim okresie gospodarka amerykańska, chyba naprawdę będzie bardzo silna, jak o tym powiedział prezydent Donald Trump. Jeśli jednak głębiej i dokładnie zbadać sytuację na rynku nieruchomości i deficytu budżetowego, to wszystko nie wygląda tak różowo
Każdy, kto choć raz brał udział w kampanii wyborczej, doskonale wie o tym, że jej ostatnie tygodnie mają kluczowe znaczenie. I znów to znajduje potwierdzenie przed wyborami w USA. Gdybym napisał ten analityczny artykuł trzy tygodnie temu, to bym z pewnością twierdził, że demokraci, najprawdopodobniej zajmą większość miejsc w izbie reprezentantów i Senat musi pozostać pod kontrolą republikanów.
W ostatnich tygodniach sytuacja w Senacie nie zmieniła się. Jednak, ku zaskoczeniu, ostatnie sondaże wskazują, że republikanie będą mogli odzyskać kontrolę nad izbą. Demokraci nie są już pewni, że do końca wyścigu zajmą większość miejsc. Jeszcze nie rozwiązany przeznaczenie 69 foteli, jednak dzięki republikanom różnica w liczbie głosów była bardzo mała. Zwycięstwo będzie zależeć od wyniku wyborów nie więcej niż 4-8 okręgach.
Demokraci bardzo błędne, twierdząc, że pośrednie wybory zmienią się w “referendum w Трампу”. Prezydent zaskakująco dobrze radzi sobie ze swoimi obowiązkami, jego pracę popierają około 44% amerykanów (który jest zbliżony do maksymalnego poziomu), podczas gdy demokraci stracili swoje pozycje, nie mogąc rozwiązać lokalne problemy.
Jak silna gospodarka amerykańska
Potężne wsparcie partii Republikańskiej w większości wynika to z tego, że wyborcy są przekonani w rozwoju gospodarki i uważają jego osiągnięciem administracji Trumpa. Indeks zaufania konsumentów zbliża się rekordowy, płace znowu rośnie przed kryzysem tempie, a poziom bezrobocia jest niższa niż w 2007 roku.
Nawet tradycyjny wskaźnik bezrobocia U6, obejmujący część нетрудоустроенных obywateli, osób, ułożonych w niepełnym wymiarze czasu pracy lub tymczasowo, a także ludzi, którzy przestali szukać pracy po nieudanych prób, nieco poniżej wartości sprzed kryzysu: we wrześniu 2018 roku wynosił 7,5% w porównaniu z 8% przed rozpoczęciem kryzysu finansowego.
Jednak ten pozytywny obraz nie oznacza braku wysokiego ryzyka recesji w kolejne dwa lata. Od początku 1950 roku siedem z ostatnich dziesięciu cykli biznesowych w USA zakończyły się gwałtownym spowolnieniem w odległości kilku przecznic. “Miękkie lądowanie”, która ułatwia prognozowanie ryzyka recesji, bardzo rzadko występuje w amerykańskiej gospodarce. Wiemy, że nadchodzi recesja, ale nie wiemy, kiedy dokładnie ona nastąpi. A kiedy dowiemy się, będzie za późno.
Póki co, wysoka skuteczność amerykańskiej gospodarki związana jest głównie z dużym wpływem reformy podatkowej Włóczęgów, że ma wsparcie małego i średniego biznesu, a także ze wzrostem importu w oczekiwaniu na wprowadzenie zaporowych ceł w styczniu przyszłego roku.
Nie licząc sytuacji z mieszkaniem i samochodami, chyba, że prezydent Trump absolutnie rację: gospodarka USA jest w świetnej formie. Problem w tym, że te dwa sektory gospodarki, które mają kluczowe znaczenie dla jej rozwoju, wykazują wyraźne oznaki osłabienia. Sprzedaż samochodów teraz spadają w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, i to poważnie wpływa na perspektywy przejścia właścicieli samochodów na modelu 2019 roku.
Jednak najbardziej niepokojącym sygnałem jest spowolnienie wzrostu na rynku nieruchomości. Sprzedaż mieszkań spada już szósty miesiąc z rzędu. W ciągu ostatnich 20 lat zdarzało się to tylko trzy razy: w 1999 roku, przed tym jak pękła bańka dot-com; w 2007 roku — w czasie kryzysu hipotecznego w roku 2013. Tak stały spadek jest bardzo zaskakujący, jeśli wziąć pod uwagę, że to dzieje się na tle maksymalnego poziomu zaufania konsumentów. Ponadto, inwestycje w budownictwo mieszkaniowe spadły o 4%, co oznaczało trzeci kwartalny spadek z rzędu z końca 2008 i początku 2009 roku.
Do tej pory rynek zwracał bardzo mało uwagi na przyśpieszający spowolnienie w segmencie mieszkań i samochodów, bo inwestorzy byli zbyt zajęci, analizując ostatnie wydarzenia geopolityczne po obu stronach Atlantyku. Jednak właśnie to jest ważne i dużą zmianą, sygnalizujący o tym, że STANY zjednoczone nadają się do zakończenia cyklu koniunkturalnego i że nam należy się spodziewać zmniejszenia wzrostu amerykańskiej gospodarki do 2019 roku.
Zagrożenie deficyt
W krótkim okresie skutki prezydenta Trumpa wystarczy, aby przedłużyć cykl na jeden lub dwa kwartały, szczególnie poprzez zmniejszenie podatków dla klasy średniej. Taki środek może być uznana za kilka dni do wyborów. To może wspierać konsumpcję i wzrost tak samo, jak ulgi podatkowe Busha i Obamy (z tą różnicą, że są one wprowadzone w okresie gwałtownego spowolnienia wzrostu) i stymulować zwolenników Włóczęgów, aby głosowali na republikanów.
Donald Trump, będąc doświadczonym biznesmenem, wie dokładnie, że w strategii biznesowej, jak i w polityce, krótkoterminowy sukces często powoduje długo utrzymujące się problemy.
Szybko rosnące przy Трампе deficyt budżetu w okresie wzrostu gospodarki ogranicza możliwość rządowej interwencji, kiedy nastąpi kolejny kryzys — a to kwestia najwyżej kilku lat.
Deficyt w USA, który rośnie w ciągu 12 miesięcy, zbliża się do biliona dolarów, czyli do poziomu, którego nigdy nie zaobserwowano w okresie silnego wzrostu gospodarczego. Zarządzanie Kongresu USA w sprawie budżetu przewiduje, że deficyt budżetu federalnego USA może wrócić do szczytowego wartości kryzysu finansowego przez 10 lat, jeśli recesja nie stanie się wcześniej.
Kluczowym i coraz bardziej oczywistym ryzykiem jest to, że STANY zjednoczone nie uda się zrealizować celów politykę budżetową, компенсирующую te cykliczne trendy, kiedy ten krok będzie potrzebny. Zdolność USA do szybkiej odbudowy po kryzysie związane z gotówką, jak i celów budżetowych pobudzenie. Адаптационная polityki pieniężnej FED była dość silna od początku ożywienia gospodarczego w 2010 roku, ale to właśnie połączenie działań politycznych doprowadziło do wzrostu optymizmu gospodarstw domowych, a oni znów zaczęli wydawać pieniądze.
Amerykanie błędne, jeśli uważają, że cudzoziemcy będą wiecznie finansować ich kosztowny styl życia. Chociaż to może potrwać dekady i powstanie wiele trudności, ale proces дедолларизации nie można zatrzymać. Ilość skarbowych papierów wartościowych, nabywanych przez cudzoziemców, w tym roku spadła do połowy, a udział dolara w światowym rynku walutowym rezerwie spadła do minimum pięcioletniego w 62,5%. W dłuższej perspektywie dolar AMERYKAŃSKI zachowa swój status waluty rezerwowej, ale będzie musiał konkurować z chińskim юанем, a zagraniczni inwestorzy, oczywiście, będą o wiele bliżej, zanim finansować “bezdenną beczkę” deficytu amerykańskiego budżetu.