A BALASUBRAMANIAN, Managing Director & CEO der Aditya Birla Sun Life Asset Management Company, sagt, dass die Wirtschaftsaktivitäten nach den Wahlen weiter an Dynamik gewinnen werden und die Regierung möglicherweise nicht den Weg der nicht-fiskalischen Umsicht einschlägt, während sie das Wirtschaftswachstum vorantreibt. In einem Interview mit HITESH VYAS und GEORGE MATHEW sagt Balasubramanian, der Vermögenswerte im Wert von 3,31 Mrd. Rupien verwaltet, dass es eine hohe Wahrscheinlichkeit gibt, dass (im Haushalt) irgendeine Art von Steuererleichterungen für Einzelpersonen in Betracht gezogen werden können. Die Marktdynamik wird anhalten, solange die wirtschaftlichen Parameter einschließlich der Haushaltslage und der Zinssätze stabil bleiben, sagt er.
Wie sehen Sie die allgemeine wirtschaftliche Entwicklung im Land, nachdem die Wahlen nun vorbei sind?
Das Wachstum vor den Wahlen, das wir in Form eines BIP-Wachstums von 7,5 bis 8 Prozent und einer Belebung der wichtigsten Makroindikatoren wie Automobilverkäufe, Ingenieurs- und Fertigungsaktivitäten, Importe und Exporte erlebt haben, wird sich fortsetzen. Nach den Wahlen werden die wirtschaftlichen Aktivitäten weiter an Dynamik gewinnen. Wir sehen, dass die Zentral- und Landesregierungen weiterhin in die Infrastruktur des Landes investieren, und zwar in Straßen, Eisenbahnen, den Energiesektor, den Ausbau der ländlichen Infrastruktur und die Fertigung … diese wird wahrscheinlich noch stärker werden. Der andere Bereich, in dem wir Verbesserungen gesehen haben, sind die Steuereinnahmen aufgrund der monatlichen Erhöhung der Waren- und Dienstleistungssteuer (GST), höherer indirekter Steuern und auch aufgrund einer Verbesserung der Unternehmensrentabilität. Verbesserte Steuereinnahmen geben der Regierung mehr Macht bei der Verwaltung der Finanzen. Wenn es in den USA Ende des Jahres eine Senkung (des Zinssatzes) gibt, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass Indien Anfang nächsten Jahres ebenfalls eine Senkung in Betracht zieht. Die Kapitalkosten werden weiterhin niedriger sein, sodass mehr Unternehmen Investitionsmöglichkeiten nutzen können. Daher rechne ich auch mit einem Anstieg der privaten Investitionsausgaben.
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Wie sehen Sie angesichts der Koalitionsdynamik die Haushaltskonsolidierung?
Der Schwerpunkt der Regierung liegt sowohl auf Investitionsausgaben als auch auf Steuereinnahmen. Sie versucht jeden Monat, die Steuerehrlichkeit zu verbessern. Je mehr Menschen steuerehrlich sind, desto mehr Steuereinnahmen werden eingenommen. Ich glaube, dass die GST-Einnahmen in den nächsten Jahren 2,5 Billionen Rupien übersteigen werden, wenn man eine Verbesserung der Erhebungseffizienz von 8-10 Prozent auf Monatsbasis berücksichtigt. Zweitens sind die meisten öffentlichen Unternehmen (PSEs), die vor einigen Jahren Verluste machten, heute nicht nur reich an Bargeld, sondern auch ein wichtiger Bestandteil des indischen Ökosystems. Da PSEs mehr Gewinn machen, werden sie auch mehr Dividenden an die Regierung ausschütten. Daher wird die derzeitige Koalitionsregierung keine Auswirkungen auf die Haushaltslage feststellen. Im Gegenteil, sie werden die Haushaltszahlen verbessern, da sie genügend Spielraum und Mittel haben, Geld auszugeben, ohne die Staatskasse zu beeinträchtigen. Und schließlich die Fähigkeit der Regierung, Vermögenswerte zu monetarisieren. Sie haben riesige Infrastrukturanlagen wie Eisenbahnanlagen gebaut, die privatisiert werden können. Es gibt genügend Möglichkeiten, Ressourcen zu beschaffen, und daher wird die Regierung bei der Förderung des Wirtschaftswachstums möglicherweise nicht den Weg der nicht-fiskalischen Umsicht einschlagen.
Erwarten Sie, dass im kommenden Haushalt größere Reformen angekündigt werden?
Ich denke, der Kontinuitätsfaktor wird im Haushalt erhalten bleiben. Ich sehe keine neuen Ankündigungen, aber wir werden wahrscheinlich einen einfacheren Haushalt sehen, was die steuerliche Anwendbarkeit auf verschiedene Arten von Investitionen im Land und einheitliche Steuerstrukturen betrifft, die leichter zu verstehen sind. Der Finanzminister hat oft gesagt, dass wir vereinfachte (Steuer-)Strukturen brauchen, und das könnte also kommen.
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Sie werden mehr Mittel für den ländlichen Sektor finden. Wenn Indien Fortschritte machen will, müssen wir uns einerseits gleichermaßen auf den Aufbau der Infrastruktur konzentrieren und andererseits den Konsum ankurbeln. Wir sehen bereits, dass der Konsum im ganzen Land anzieht. Die Regierung hat eine einheitliche Steuerstruktur für Unternehmen eingeführt. Obwohl etwas Ähnliches für Einzelpersonen nicht umgesetzt werden kann, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass eine Art Steuererleichterung für Einzelpersonen in Betracht gezogen werden kann. Dies wird dafür sorgen, dass den Menschen mehr Geld zum Kaufen zur Verfügung steht, was sich wiederum positiv auf die nächste Wachstumsrunde der Wirtschaft auswirken wird.
Der Markt erreicht jede Woche neue Höchststände. Wie ist Ihre Prognose für die Märkte im Jahr 2024?
Wir sollten nicht nur auf das Jahr 2024 schauen, sondern auch auf die nächsten fünf Jahre. Ich denke, dass die Dynamik an den indischen Aktienmärkten in den nächsten fünf Jahren anhalten wird. Die Unternehmensgewinne indischer Unternehmen werden weiterhin der Treiber sein. Wenn unsere Wirtschaft um 7,5 bis 8 Prozent wächst, sollten die Unternehmen meiner Meinung nach etwa zweieinhalb Mal so stark wachsen. Wenn man das nominale BIP mit 12 Prozent annimmt, sollten die Unternehmensgewinne im Durchschnitt bei etwa 15 bis 16 Prozent liegen. Wenn man die Multiplikatoren davon auf den Markt anwendet, sollten die Multiplikatoren meiner Meinung nach ebenfalls stabil bleiben und wachsen. Unsere Wirtschaft wächst weltweit schnell, daher werden die Multiplikatoren immer auf einem etwas erhöhten Niveau bleiben.
Ich sehe auch eine deutliche Belebung des globalen Marktes für Indien-Fonds. Bisher floss das Geld in globale Fonds. In den nächsten fünf Jahren werden Sie feststellen, dass mehr Geld von ausländischen institutionellen Anlegern (FIIs) in Indien-Fonds fließt, was früher nicht der Fall war. Der Geldfluss wird auch gut für das Land sein. Insgesamt wird der Aufschwung anhalten.
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Aus Sicht der Anleger haben wir in Bezug auf die Renditen die beste Periode der letzten fünf Jahre erlebt. Investmentfonds-Anleger haben durch Investitionen in Investmentfonds und Aktien gutes Geld verdient. Er (der Markt) könnte eine Konsolidierungsphase durchlaufen, aber wir wissen nicht, in welchem Jahr die Konsolidierung stattfinden wird. Der Markt muss eine einjährige Konsolidierungsphase durchlaufen, die eher dazu dienen wird, die Euphorie abklingen zu lassen.
Rechtfertigen die Fundamentaldaten die Marktbelebung? Aufgrund der guten Renditen im letzten Jahr erhalten Investmentfonds gute Zuflüsse, die auf dem Markt eingesetzt werden. Trägt dies auch zur Marktbelebung bei?
Dies ist ein weltweites Phänomen. Einer der Hauptgründe für die anhaltend gute Entwicklung des US-Marktes ist, dass eine große Zahl von Investoren in den Aktienmarkt eingestiegen ist.
Wenn Sie langfristig investieren möchten, müssen Aktienanlagen in Investmentfonds Teil Ihres Portfolios sein. Wenn Aktienanlagen in Investmentfonds Teil des Portfolios werden, werden wir eine Zunahme der Kapitalströme in den Markt erleben. Angesichts der Tatsache, dass noch nicht viele Anleger in Investmentfonds investiert haben, haben wir noch einen langen Weg vor uns. Die durch inländische Kapitalströme bedingte Dynamik des Marktes wird also bestehen bleiben und daher wird auch die Volatilität geringer sein.
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Aus wirtschaftlicher Sicht gibt es keine Unannehmlichkeiten. Unsere Wirtschaft wächst. Wir werden uns in einer stabilen Position befinden und eine bessere Wachstumsrate aufweisen als in den letzten Jahren. Solange die wirtschaftlichen Parameter, einschließlich der Haushaltslage und der Zinssätze, stabil bleiben, wird die Dynamik des Marktes anhalten.
Investmentfonds werden weiterhin große Zuflüsse verzeichnen, da die Anleger in den letzten Jahren gute Renditen erzielt haben. Eine gute Sache, die in der indischen Investmentfondsbranche passiert ist, ist, dass wir Geld in Form eines systematischen Anlageplans (SIP) erhalten, was die beste Art des Sparens ist.
Besteht die Besorgnis über den Überschuss in den Small- und Mid-Cap-Segmenten immer noch?
Es gibt keinen Schaum. Der Anstieg bei Small- und Mid-Caps ist ein Spiegelbild der zunehmenden Breite und Breite des Marktes im Land. Laut Statistik haben Investitionen in die Eisenbahninfrastruktur rund 250 damit verbundene Industrien profitiert. Investitionen im Energiesektor haben den meisten Unternehmen, die den Energiesektor mit Materialien beliefern, geholfen. Die damit verbundenen Industrien haben also die Chance zu wachsen, weil sich die Breite und Breite des Marktes vergrößert. Das Wachstum bei Small- und Mid-Caps ist ein Spiegelbild der Fortschritte Indiens bei wirtschaftlichen Aktivitäten. Daher kann es nicht als Schaum betrachtet werden. Ein oder zwei Unternehmen haben möglicherweise auch nicht gut abgeschnitten, aber das sind Einzelfälle.
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Schaum hat etwas damit zu tun, wie Sie die Bewertung sehen. Manche sehen eine Bewertung von 50-mal so teuer, während andere eine Bewertung von 50-mal so teuer sehen. Wenn Sie ein höheres Wachstum als in der Vergangenheit erwarten, ist ein 50-faches Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gerechtfertigt. Normalerweise wachsen Small- und Mid-Cap-Unternehmen schneller als die größeren Unternehmen.
Welche Strategie sollten Privatanleger verfolgen, wenn sie in Small- und Mid-Cap-Unternehmen investieren?
Anleger sollten im Rahmen ihrer Vermögensallokation in Small- und Mid-Caps investieren. Wenn man 100 Rupien investiert, sollten etwa 50-60 Prozent in Large-, Flexi- und Multi-Caps fließen. Der Rest sollte in Small- und Mid-Caps investiert werden, allerdings mit einem Anlagehorizont von fünf bis sieben Jahren.
Wie beurteilen Sie den jüngsten Anstieg der PSU-Aktien und ihre hohe Bewertung?
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Es handelt sich um eine Neubewertung. Die meisten PSUs (Public Sector Units) haben eine Bedeutung im System. Sie wurden über einen gewissen Zeitraum hinweg für den Aufbau der staatlichen Infrastruktur gegründet. Dieses Mal wurde das Potenzial dieser Unternehmen freigesetzt. Die Neubewertung erfolgte, weil sich ihre zugrunde liegende Geschäftsstärke deutlich verbessert hat. Ich denke, die meisten Unternehmen des öffentlichen Sektors sind durch Führungswechsel, Bilanzstärke, Auftragsbestand und durch die Teilnahme an der allgemeinen Wachstumsdynamik des Landes effizienter geworden.
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