Ein rasantes Wachstum des indischen Aktienoptionsmarktes, der im vergangenen Jahr einen Rekord von 85 Milliarden Transaktionen verzeichnete und 2023 84 Prozent aller gehandelten Aktienoptionskontrakte ausmachte, beunruhigt politische Entscheidungsträger und Regulierungsbehörden. Abgesehen vom Investitionsschub sind die Sorgen der politischen Entscheidungsträger zweierlei: dass die am meisten gehandelten Aktienindexoptionen in Indien riskante kurzfristige Kontrakte sind und dass Privatanleger mittlerweile über 35 Prozent der Optionsgeschäfte tätigen, unbeeindruckt von der Tatsache, dass 9 von 10 Einzelhändlern im Segment Aktientermingeschäfte und -optionen (F&O) Verluste erlitten haben.
Ursprünglich als Instrument zur Risikoabsicherung konzipiert, spielen Derivate wie Optionen traditionell eine untergeordnete Rolle gegenüber Aktien. Indexoptionen beispielsweise werden im Allgemeinen verwendet, um gegen eine geringe Gebühr Wetten auf die zukünftige Entwicklung eines Referenzindex wie des NSE abzuschließen. Aktienindexoptionen geben dem Inhaber das Recht, einen Index zu einem bestimmten Preis, dem sogenannten Ausübungspreis, zu kaufen, wenn der Kontrakt zu einem zukünftigen Zeitpunkt ausläuft. Wenn der Index bei Vertragsablauf über den Basispreis steigt, verdient der Inhaber Geld. Andernfalls verlieren sie die Kosten der Optionen, die sogenannte Prämie, die im Allgemeinen einen geringen Betrag ausmacht. Das Problem besteht jedoch darin, dass Verträge mit kürzerer Laufzeit, die bei indischen Anlegern eindeutig beliebt sind, im Allgemeinen riskanter sind. Hinzu kommt, dass die Investitionsströme aus dem Einzelhandelssegment die Lage noch verschlimmern. Der Großteil des Geschehens ist auf die NSE konzentriert, die über 90 Prozent aller Aktienoptionstransaktionen abwickelt.
Dass der Nifty 50, der Referenzindex der NSE, sich in der Nähe seines Lebenshochs bewegt, hat dem Optionsboom geholfen. Es überrascht nicht, dass die Börse in einem Rundschreiben vom 23. April erklärte, sie erwäge nicht, Transaktionsgebühren für F&O-Kontrakte auf den Nifty Next 50 Index zu erheben, die seit der Einführung am 24. April 2024 gelten sollten. „Um aktive Teilnehmer an Futures- und Optionskontrakten auf den Nifty Next 50 Index zu ermutigen, wurde beschlossen, dass keine Transaktionsgebühren für den Handel mit Futures- und Optionskontrakten auf den Nifty Next 50 Index (NIFTYNXT50) in Future & Optionssegment vom 24. April 2024 (Produkteinführungsdatum) bis 31. Oktober 2024″, sagte die NSE in ihrem Rundschreiben.
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Letztes Jahr handelten indische Investoren 85 Milliarden Optionskontrakte, mehr als irgendwo sonst auf der Welt. Kurz vor der Pandemie hatten sie die USA beim jährlichen Handelsvolumen überholt. Das exponentielle Wachstum lässt sich in den Zahlen ablesen: Der Umsatz von Aktienoptionskontrakten stieg innerhalb von drei Jahren um 138 Prozent und der von Indexoptionen um 425 Prozent. Dafür gibt es mehrere Faktoren. Ein Top-CIO eines führenden MF sagte, dass die in den letzten Jahren vorgenommenen Änderungen der Vertragsstrukturen sowie ein einfacheres Onboarding und eine einfachere Benutzeroberfläche der Handels-Apps der neuen Generation eine „Gamifizierung dieses Marktes“ ausgelöst haben. Dies, zusammen mit dem, was er eine „Sachetisierung“ von Optionen nannte, hat eine jüngere Bevölkerungsgruppe sowie Kunden aus Städten der Stufe II und III angezogen. „Es gibt ein Segment von Leuten, die Futures und Optionen hinterherjagen, und es ist unwahrscheinlich, dass diese Leute dauerhaft Geld verdienen werden“, Nilesh Shah, MD, Kotak Mahindra Asset Management Company, erklärte dies in einem Interview mit The Indian Express.
Das in Mumbai ansässige New-Age-Brokerunternehmen Upstox bietet vorgefertigte Optionsstrategien als kuratierte Essenskombinationen für den Finanzmarkt an, während das in Bangalore ansässige Unternehmen Zerodha Optionen als Anlegerinstrument zum „Schutz Ihrer Position und Reduzierung des Risikos“ mit der Behauptung vorschlägt „Statistisch gesehen hat der Optionsverkäufer bei einem typischen Optionsvertrag eine höhere Gewinnchance.“ Eine Gruppe sogenannter Finfluencer ist auf Hochtouren, um Anleger zum riskanten und komplexen Optionshandel zu locken. In Indien machen Kleinanleger mittlerweile 35 Prozent der Optionsgeschäfte aus, unbeirrt von der Tatsache, dass 9 von 10 Einzelhändlern — im Equity-F&O-Segment entstanden Verluste. Und New-Age-Online-Broker versprechen, Anlegern dabei zu helfen, „Optionen wie ein Profi zu handeln und dabei vorgefertigte Strategien zu nutzen“. Dabei handelt es sich laut Brokerage um „vorgefertigte Optionsstrategien“, die als „kuratierte Essenskombinationen für den Finanzmarkt“ beschrieben werden.
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Das Problem der zunehmenden Exposition von Privatanlegern wurde auf der Ebene der Marktaufsichtsbehörden gemeldet und von Beamten im North Block, wo Bedenken hinsichtlich einer Anhäufung von Risiken bestehen, aktiv diskutiert eine Blase, die zu einem Zeitpunkt entsteht, an dem es bereits ein gewisses Unbehagen über die Small- und Mid-Cap-Investitionen von Privatanlegern gibt und eine weitere Runde irrationalen Krypto-Überschwangs erwartet wird.
Während das Volumen der Derivate in den meisten westlichen Märkten mittlerweile das Fünf- bis Fünfzehnfache des Kassamarktvolumens ausmacht, ist es heute in Indien mehr als 400 Mal höher als das zugrunde liegende Kassamarktvolumen, ein steiler Anstieg gegenüber dem Dreifachen im Jahr 2010, so der Top-Fondsmanager mit einem privaten Fondshaus.
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„Die Änderung der Vertragsstruktur, der Hebelwirkung in Kombination mit der einfachen Einbindung und Benutzeroberfläche der Handels-Apps der neuen Generation hat die Gamifizierung dieses Marktes ausgelöst, wobei die Zahl der aktiven Derivatehändler von weniger als 0,5 Millionen im Jahr 2019 um das Achtfache auf 4 Millionen gestiegen ist“, sagt er . Im Vergleich dazu ist die Zahl am Kassamarkt um das Dreifache gestiegen — von 3 Millionen im Jahr 2019 auf 11 Millionen.
Obwohl die NSE Anleger davor warnte, solche Programme/Produkte zu zeichnen, die von Personen angeboten werden, die an der Börse indikative/zugesicherte/garantierte Renditen bieten, da dies gesetzlich verboten ist, werden Anleger immer noch durch falsche Versprechungen angelockt. Betreiber und Maklerfirmen ermutigen Privatanleger zum Aufbau von Optionspositionen über Facebook-, WhatsApp- und Telegram-Kanäle und versprechen sichere Renditen. Der Handel mit Derivaten – Futures und Optionen – an der Börse ist eindeutig nichts für einzelne Händler, wenn eine Studie des Securities and Exchange Board of India (Sebi) darauf hindeutet.
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Bis zu 89 Prozent der einzelnen Händler — 9 von 10 Einzelhändlern — Im Aktien-F&O-Segment seien im Geschäftsjahr 22 Verluste mit einem durchschnittlichen Verlust von 1,1 Lakh Rupien entstanden, warnte Sebi in der Studie. Darüber hinaus erlitten 90 Prozent der aktiven Händler im gleichen Zeitraum durchschnittliche Verluste von 1,25 Lakh Rupien, warnte die Regulierungsbehörde. Laut Sebi verzeichneten die Verlustbringer in der Gruppe der aktiven Händler (ohne Ausreißer) im Geschäftsjahr 22 im Durchschnitt einen Nettohandelsverlust von fast 50.000 Rupien. Für die Gruppe der aktiven Händler (ohne Ausreißer) betrug der durchschnittliche Verlust eines Verlustmachers im Geschäftsjahr 22 mehr als das 15-fache des durchschnittlichen Gewinns eines Gewinnmachers.
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Beim Optionshandel handelt es sich im Allgemeinen um eine Form eines Derivatkontrakts, der den Käufern der Kontrakte (den Optionsinhabern) das Recht (jedoch nicht die Verpflichtung) einräumt, eine Aktie oder einen Index zu einem vorher festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen Obwohl sie als sicherere Anlageform gelten, bei der die Aufwärtsrisiken begrenzt sind, sind derivative Instrumente wie Optionen und Futures aufgrund ihrer Komplexität für allgemeine Privatinvestitionen eher ungeeignet.
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