Mercoledì la Federal Reserve ha sottolineato che l'inflazione è rimasta ostinatamente elevata negli ultimi mesi e ha affermato che non prevede di tagliare i tassi di interesse finché non avrà “maggiore fiducia” che gli aumenti dei prezzi stiano rallentando in modo sostenibile fino al suo obiettivo del 2%.
La Fed ha rilasciato la sua decisione in un comunicato dopo l'ultima riunione, nella quale ha mantenuto il tasso di riferimento al massimo degli ultimi vent'anni, pari a circa il 5,3%. Diversi rapporti più caldi del previsto sui prezzi e sulla crescita economica hanno recentemente indebolito la convinzione della Fed secondo cui l'inflazione si stava costantemente allentando.
Anche la combinazione di tassi di interesse elevati e inflazione persistente è emersa come una potenziale minaccia alla candidatura alla rielezione del presidente Joe Biden. “Negli ultimi mesi,” Il presidente Jerome Powell ha dichiarato in una conferenza stampa: “l'inflazione ha mostrato una mancanza di ulteriori progressi verso il nostro obiettivo del 2%.
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“È probabile che si otterrà maggiore fiducia”, ha aggiunto, & #8220;richiederà più tempo del previsto.” Powell ha mostrato una nota di ottimismo riguardo all'inflazione.
Nonostante le recenti battute d'arresto, ha affermato: “La mia aspettativa è che nel corso di quest'anno vedremo l'inflazione tornare a scendere.”
I trader di Wall Street inizialmente hanno accolto con favore la prospettiva che la Fed taglierà i tassi ad un certo punto quest’anno, così come il commento di Powell secondo cui la Fed non sta prendendo in considerazione il ritorno ad aumenti dei tassi per attaccare l’inflazione. “Penso che sia improbabile che la prossima mossa del tasso ufficiale sarà un aumento,” ha affermato; Egli ha detto. Successivamente, però, i prezzi delle azioni hanno cancellato i guadagni e hanno chiuso la giornata sostanzialmente invariati rispetto a prima della conferenza stampa di Powell.
Tuttavia, Powell ha delineato una serie di potenziali scenari per i mesi a venire. Ha detto che se le assunzioni rimanessero forti e “l'inflazione si muovesse lateralmente”, “sarebbe il caso in cui sarebbe opportuno ritardare i tagli dei tassi”.
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Ma se l’inflazione continuasse a raffreddarsi – o se la disoccupazione aumentasse inaspettatamente – Powell ha affermato che la Fed sarebbe probabilmente in grado di ridurre il suo tasso di riferimento. I tagli, nel tempo, ridurrebbero il costo dei mutui, dei prestiti per l'auto e di altri prestiti al consumo e alle imprese.
Questi commenti sono stati “un segnale che la (Fed) è molto meno sicura di sapere come si svilupperanno le politiche nel corso di quest’anno”, ha affermato Jonathan Pingle, economista di UBS. “Speravamo tutti in un aggiornamento sul percorso futuro del comitato. E invece quello che abbiamo ottenuto è stato: “Non siamo abbastanza sicuri di dirvi quale sarà il nostro percorso da seguire”.
Il messaggio generale della banca centrale mercoledì: ulteriori prove sono necessario che l’inflazione rallentasse fino al livello target della Fed prima che i policymaker iniziassero a tagliare i tassi – riflette un brusco cambiamento. Già durante l'ultimo incontro del 20 marzo, i funzionari avevano previsto tre riduzioni delle tariffe nel 2024, probabilmente a partire da giugno.
Ma data la persistenza di un’inflazione elevata, i mercati finanziari ora si aspettano solo un taglio dei tassi quest’anno, a novembre, secondo i prezzi dei future monitorati dal FedWatch del CME. Le prospettive più caute della Fed derivano da tre mesi di dati che indicavano pressioni inflazionistiche croniche e una robusta spesa al consumo. L'inflazione è scesa da un picco del 7,1%, secondo la misura preferita dalla Fed, al 2,7%, poiché le catene di approvvigionamento si sono allentate e il costo di alcuni beni è effettivamente diminuito.
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I prezzi medi, tuttavia, rimangono ben al di sopra dei livelli pre-pandemia, e i costi dei servizi che vanno dagli affitti degli appartamenti e dall’assistenza sanitaria ai pasti al ristorante e all’assicurazione auto continuano ad aumentare. A sei mesi dalle elezioni presidenziali, molti americani hanno espresso malcontento nei confronti dell'economia, in particolare per il ritmo degli aumenti dei prezzi. Mercoledì, la Fed ha annunciato che rallenterà il ritmo con cui sta allentando una delle sue più grandi politiche dell'era COVID: Il suo acquisto di diverse trilioni di dollari in titoli del Tesoro e obbligazioni garantite da ipoteca, uno sforzo per stabilizzare i mercati finanziari e mantenere bassi i tassi a lungo termine.
La Fed ora consente a 95 miliardi di dollari di tali titoli di maturare ogni mese , senza sostituirli. Le sue partecipazioni sono scese a circa 7,4 trilioni di dollari, in calo rispetto agli 8,9 trilioni di dollari del giugno 2022, quando ha iniziato a ridurle. Mercoledì la Fed ha dichiarato che, a giugno, ridurrà le sue partecipazioni a un ritmo più lento. Invece di consentire lo smantellamento di 60 miliardi di dollari in titoli del Tesoro ogni mese, ne consentirà solo 25 miliardi.
Allo stesso tempo, continuerà a far maturare ogni mese 35 miliardi di dollari in obbligazioni garantite da ipoteca. Riducendo le sue partecipazioni, la Fed potrebbe contribuire a mantenere i tassi a lungo termine, compresi i tassi ipotecari, più alti di quanto sarebbero altrimenti. Questo perché, riducendo le sue partecipazioni obbligazionarie, altri acquirenti dovranno invece acquistare i titoli e i tassi potrebbero dover aumentare per attirare gli acquirenti necessari.
L’economia americana è più sana e le assunzioni sono più forti di quanto la maggior parte degli economisti pensasse che sarebbe stata a questo punto. Il tasso di disoccupazione è rimasto al di sotto del 4% per più di due anni, il periodo più lungo dagli anni ’60. E mentre la crescita economica ha raggiunto solo un ritmo annuo dell'1,6% nei primi tre mesi di quest'anno, la spesa dei consumatori è cresciuta a un ritmo sostenuto, segno che l'economia continuerà ad espandersi.
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Ha anche minimizzato qualsiasi preoccupazione che l'economia potrebbe correre il rischio di scivolare nella “stagflazione”: una combinazione tossica di crescita debole, elevata disoccupazione e inflazione elevata che afflisse gli Stati Uniti negli anni '70.
“Io ero favorevole alla stagflazione,& #8221; Powell ha detto: “Ed era il 10% di disoccupazione, era un'alta inflazione a una cifra”. E una crescita molto lenta. In questo momento, abbiamo una crescita del 3%, che è una crescita piuttosto solida, direi, sotto ogni aspetto. E abbiamo un’inflazione inferiore al 3%. …In realtà non vedo il 'cervo' o la 'flazione'.”
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