I responsabili politici della Federal Reserve potrebbero trarre un po' di conforto dai dati di venerdì che mostrano un indicatore chiave del raffreddamento dell'inflazione a febbraio, ma non è affatto chiaro se segna un progresso sufficiente per i banchieri centrali statunitensi per concludere la loro campagna annuale per aumentare i tassi di interesse.
Il Dipartimento del Commercio ha riferito che l'indice dei prezzi della spesa per consumi personali (PCE) è aumentato del 5,0% a febbraio rispetto all'anno precedente, in calo rispetto all'aumento del 5,3% di gennaio. Una misura dell'inflazione core – visto come un indicatore migliore dei futuri aumenti di prezzo – è arrivato leggermente inferiore al previsto al 4,6%.
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Ma con la Fed che punta a un'inflazione annuale del 2%, i banchieri centrali saranno probabilmente cauti nel dichiarare vittoria troppo presto.
Siamo “ancora all'inizio in termini di valutazione se siamo davvero arrivati fin dove dobbiamo andare,” Il presidente della Fed di Boston, Susan Collins, ha dichiarato venerdì in un'intervista a Bloomberg Television.
Potenzialmente preoccupante per i responsabili delle politiche delle banche centrali potrebbe essere la continua pressione sull'inflazione dei servizi, esclusi gli alloggi, una misura che il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato di seguire con attenzione. Diane Swonk di KPMG ha affermato di stimare che l'ultima lettura metta l'aumento anno su anno dell'inflazione dei servizi di base al 4,6%, in aumento rispetto al ritmo del 4,4% nel quarto trimestre del 2022. Questa vischiosità potrebbe spingere la Fed a fare di più e rischiare un “superamento degli aumenti dei tassi e una recessione più profonda e più cicatrizzante,” disse.
Il prezzo dei contratti future legati al tasso ufficiale della Fed implicava una possibilità leggermente migliore che pari che la banca centrale resistesse alla riunione politica del 2-3 maggio, ribaltando le precedenti scommesse secondo cui era più probabile che alzasse il proprio benchmark tasso di interesse overnight di un quarto di punto percentuale nell'intervallo 5,00%-5,25%.
Gli operatori hanno anche scommesso più pesantemente sul fatto che la Fed avrebbe iniziato a tagliare i tassi già a luglio, con il tasso ufficiale che dovrebbe raggiungere la fascia del 4,25%-4,50% entro la fine di quest'anno, sulla base dei prezzi dei contratti sui tassi di interesse. I responsabili politici della Fed all'inizio di questo mese hanno segnalato che la maggior parte di loro si aspetta un ulteriore aumento di un quarto di punto percentuale quest'anno e, contrariamente alle aspettative del mercato, non prevede di effettuare alcun taglio dei tassi di interesse fino al 2024.
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Avranno molti più dati economici da pesare nel conto alla rovescia per il loro prossimo incontro politico, tra cui una lettura mensile sul mercato del lavoro la prossima settimana e ulteriori dati sull'inflazione previsti per la fine di aprile.
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Ancora più importante sarà la loro lettura dello stress nel settore bancario a seguito del crollo della Silicon Valley Bank e della Signature Bank all'inizio di questo mese, incluso se l'inasprimento delle condizioni di credito sta rallentando chiedere abbastanza da rendere eccessivi ulteriori aumenti dei tassi.