P Chidambaram scrive: Mettere il rossetto sui numeri

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2 years ago

Riguardo alla campagna del partito repubblicano durante le elezioni presidenziali statunitensi nel 2008, il candidato del partito democratico, Barack Obama, ha detto: “puoi mettere il rossetto su un maiale, ma è pur sempre un maiale”. Quella schiacciante sconfitta divenne immediatamente famosa. Secondo Wikipedia, la frase è in uso almeno dalla metà del ventesimo secolo.

Mi è tornata in mente la frase quando ho sentito la interpretazione che i funzionari del governo hanno dato alle stime della NSO su Il reddito nazionale indiano pubblicato il 28 febbraio 2023. I numeri non mentono, le interpretazioni dei numeri mentono, come abbiamo scoperto nelle settimane successive alla presentazione del Budget 2023-24. Nel suo discorso sul bilancio, l'onorevole Il ministro delle finanze ha previsto una crescita del PIL del 7% nel 2022-23. Da allora, i funzionari del governo, compreso il consigliere economico capo, hanno ripetuto tale affermazione. Potrebbe benissimo rivelarsi corretto, ma dietro l'allettante cifra del 7% c'è il freddo fatto che, nei trimestri successivi del 2022-23, la produzione ha registrato un tasso di crescita in calo. Secondo le stime di NSO, i tassi di crescita nei primi tre trimestri, su base annua, sono del 13,2, 6,3 e 4,4%.

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La produzione è importante

A mio avviso, né la stima trimestrale su base annua né la stima trimestrale sequenziale del tasso di crescita riflettono il vero stato dell'economia. In definitiva, è il “risultato” di tutti i nostri sforzi in ogni trimestre che conta. Il NSO ha misurato il valore della produzione trimestrale in termini di Valore Aggiunto Lordo (VAL) e Prodotto Interno Lordo (PIL). Si prega di consultare la tabella:

Ricorda, questi valori sono valori assoluti, non tasso di crescita rispetto al trimestre di un anno fa o rispetto al trimestre precedente. Se l'economia cresceva a un ritmo sostenuto, non c'è motivo per cui il valore della produzione in un trimestre dovrebbe essere inferiore al valore della produzione nel trimestre precedente o nei trimestri precedenti. Ad esempio, se il settore manifatturiero fosse in buona salute, l'occupazione fosse mantenuta e la domanda fosse robusta, perché il valore della produzione del settore manifatturiero dovrebbe diminuire da Rs 6.39.243 crore nel primo trimestre a Rs 6.29.798 crore nel secondo trimestre a Rs 6.14.982 nel terzo trimestre?

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Si noti inoltre che il valore dell'output di “Elettricità, gas e acqua” (attività strettamente associate a “Produzione” ) è diminuito nei trimestri successivi.

I numeri non mentono

Se guardiamo all'economia in termini di prodotto interno lordo, la spesa pubblica per consumi finali non è stata in grado di mantenere il suo ritmo. La formazione di capitale fisso lordo è stata su e giù nei tre trimestri. Le esportazioni e le importazioni sono stagnanti. Non vi è quasi alcuna indicazione di una forte crescita.
Un'altra serie di numeri preoccupanti è la spesa per consumi finali privati. Normalmente, il consumo salta dal primo trimestre al secondo trimestre al terzo trimestre di circa 3.00.000 crore di rupie in ogni trimestre. Nel 2022-23, l'aumento dei consumi privati è stato appena di Rs 1.21.959 nel secondo trimestre e di Rs 1.68.005 crore nel terzo trimestre, indicando una domanda tiepida. Credo che la paura dell'inflazione, dei licenziamenti e del ridimensionamento abbia limitato i consumi privati.

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Non è difficile stimare la crescita del PIL nel quarto trimestre che si concluderà il 31 marzo , 2023. Se la migliore stima della crescita annuale nel 2022-23 è del 7%, lo “spazio” disponibile nel quarto trimestre è solo tra il 4,1 e il 4,4%.

Realtà Controlla

L'economia sta affrontando forti venti contrari: recessione, inflazione, politiche monetarie restrittive, protezionismo e alti prezzi del carburante nelle economie avanzate; la guerra Ucraina-Russia; sanzioni che interrompono le catene di approvvigionamento; inflazione interna; l'aumento dei tassi di interesse e degli IME; perdita di posti di lavoro e disoccupazione; e incertezza politica. Nessuna quantità di discorsi coraggiosi nasconderà queste realtà. Le prospettive per il 2023-24 non sono rosee.

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Tuttavia il coro continua. È deludente che la RBI si sia unita alle cheerleader. Secondo il bollettino di febbraio della RBI, l'economia indiana “si separerà dalle proiezioni macroeconomiche dell'annata attuale e anche dal resto del mondo”, qualunque cosa significhi quella prosa viola. Inoltre, secondo la RBI, il budget per il 2023-24 è “lo strumento per disaccoppiare e aumentare le prospettive di crescita dell'India”. Questo è dalla RBI che si trova incapace di separarsi dal Federal Reserve System (la Fed) degli Stati Uniti sulla politica monetaria!