Uno dei finanziatori più importanti nel mondo delle startup tecnologiche, alle prese con decisioni sfortunate e clienti in preda al panico, è crollato venerdì, costringendo il governo federale a intervenire.
Il Federal Deposit Insurance Corp. ha dichiarato venerdì che acquisirà la Silicon Valley Bank, un'istituzione di 40 anni con sede a Santa Clara, in California. Il fallimento della banca è il secondo più grande nella storia degli Stati Uniti e il più grande dalla crisi finanziaria del 2008.
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La mossa ha messo quasi 175 miliardi di dollari di depositi dei clienti sotto il controllo del regolatore. Sebbene la rapida caduta della sedicesima banca più grande della nazione abbia evocato i ricordi del panico finanziario globale di un decennio e mezzo fa, non ha immediatamente fatto scattare i timori di una distruzione diffusa nel settore finanziario o nell'economia globale.
Il fallimento della Silicon Valley Bank è arrivato due giorni dopo che le sue mosse di emergenza per gestire le richieste di prelievo e un precipitoso calo del valore delle sue partecipazioni di investimento hanno scioccato Wall Street e i depositanti, facendo precipitare le sue azioni. La banca, che alla fine del 2022 aveva un patrimonio di quasi 212 miliardi di dollari, ha lavorato con i consulenti finanziari fino a venerdì mattina per trovare un acquirente, ha detto una persona a conoscenza delle trattative.
Mentre i guai devono affrontare. La Silicon Valley Bank è unica, un contagio finanziario sembrava diffondersi in parti del settore bancario, spingendo il segretario al Tesoro Janet Yellen a rassicurare pubblicamente gli investitori sulla resilienza del sistema bancario.
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Gli investitori hanno scaricato azioni di aziende simili della Silicon Valley Bank, tra cui First Republic, Signature Bank e Western Alliance, molte delle quali si rivolgono a clienti startup e hanno portafogli di investimenti simili.
Le negoziazioni di azioni di almeno cinque banche sono state interrotte ripetutamente nel corso della giornata poiché i loro forti ribassi hanno attivato i limiti di volatilità della borsa.
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In confronto, alcune delle più grandi banche della nazione sono apparse più isolate dalle ricadute. Dopo il crollo di giovedì, le azioni di JPMorgan, Wells Fargo e Citigroup sono rimaste generalmente invariate venerdì.
Questo perché le banche più grandi operano in un mondo molto diverso. I loro requisiti patrimoniali sono più severi e hanno anche basi di deposito molto più ampie rispetto a banche come la Silicon Valley, che non attirano masse di clienti al dettaglio. Le autorità di regolamentazione hanno anche cercato di impedire alle grandi banche di concentrarsi troppo su un'unica area di attività e sono rimaste in gran parte lontane da asset più rischiosi come le criptovalute.
“Non credo che questo sia un problema per le grandi banche: questa è la buona notizia, sono diversificate”, ha affermato Sheila Bair, ex presidente della FDIC. Bair ha aggiunto che dal momento che le banche più grandi erano tenute a detenere equivalenti di liquidità anche contro le forme più sicure di debito pubblico, ci si dovrebbe aspettare che abbiano molta liquidità. p>Venerdì, Yellen ha discusso le questioni relative alla Silicon Valley Bank con le autorità di regolamentazione bancaria, secondo una dichiarazione del Dipartimento del Tesoro.
I rappresentanti della Federal Reserve e della FDIC hanno anche tenuto un briefing bipartisan per i membri del Congresso organizzato da Rep. Maxine Waters, D-Calif., il membro di rango del Comitato per i servizi finanziari della Camera, secondo una persona a conoscenza della questione.
La spirale discendente della Silicon Valley Bank si è accelerata a una velocità incredibile questa settimana, ma i suoi problemi sono in fermento da più di un anno. Fondata nel 1983, la banca è stata a lungo un prestatore di riferimento per le startup e i loro dirigenti.
Sebbene la banca si pubblicizzasse come “partner per l'economia dell'innovazione”, alcune decisioni decisamente fuori moda hanno portato a questo momento.
Piena di liquidità proveniente da startup ambiziose che avevano raccolto un sacco di soldi da venture capitalist, la Silicon Valley Bank ha fatto quello che fanno tutte le banche: ha tenuto una frazione dei depositi a portata di mano e ha investito il resto con la speranza di ottenere un ritorno. In particolare, la banca investì un'ampia quota dei depositi dei clienti in buoni del Tesoro a lungo termine e obbligazioni ipotecarie che promettevano rendimenti modesti e costanti quando i tassi di interesse erano bassi.
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Ciò aveva funzionato bene per anni. I depositi della banca sono raddoppiati a $ 102 miliardi alla fine del 2020 da $ 49 miliardi nel 2018. Un anno dopo, nel 2021, aveva $ 189,2 miliardi nelle sue casse mentre le startup e le società tecnologiche hanno goduto di inebrianti profitti durante la pandemia.
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Ma ha acquistato enormi quantità di obbligazioni appena prima che la Federal Reserve iniziasse ad alzare i tassi di interesse poco più di un anno fa, poi non ha previsto la possibilità che i tassi di interesse salissero molto rapidamente. Con l'aumento dei tassi, quelle partecipazioni sono diventate meno attraenti perché i nuovi titoli di stato pagavano più interessi.
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Ciò potrebbe non aver avuto importanza fintanto che i clienti della banca non hanno chiesto indietro i loro soldi. Ma poiché il flusso di fondi per le startup è rallentato mentre i tassi di interesse stavano aumentando, i clienti della banca hanno iniziato a ritirare una parte maggiore del loro denaro.
Per pagare quelle richieste di riscatto, la Silicon Valley Bank ha venduto parte dei suoi fondi. investimenti. Nella sua rivelazione a sorpresa di mercoledì, la banca ha ammesso di aver perso quasi 2 miliardi di dollari quando è stata quasi costretta a vendere alcune delle sue partecipazioni.
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“È il classico problema di Jimmy Stewart”, ha detto Bair, riferendosi all'attore che interpretava un banchiere che cercava di evitare una corsa agli sportelli nel film “La vita è meravigliosa”. “Se tutti iniziano a prelevare denaro tutto in una volta, la banca deve iniziare a vendere alcuni dei suoi asset per restituire i soldi ai depositanti.”
Questi timori hanno scatenato le preoccupazioni degli investitori su alcune delle banche regionali. Come la Silicon Valley Bank, Signature Bank è anche un prestatore che si rivolge alla comunità delle startup. È forse meglio conosciuto per i suoi legami con l'ex presidente Donald Trump e la sua famiglia.
First Republic Bank, un prestatore con sede a San Francisco focalizzato sulla gestione patrimoniale e sui servizi di private banking per clienti con un patrimonio netto elevato nel settore tecnologico, ha recentemente avvertito che la sua capacità di guadagnare profitti è ostacolata dall'aumento dei tassi di interesse. La sua controparte con sede a Phoenix nel settore della gestione patrimoniale, Western Alliance Bank, sta affrontando pressioni simili.
Separatamente, un'altra banca, Silvergate, ha dichiarato mercoledì che chiuderà le sue operazioni e liquiderà dopo aver subito pesanti perdite dalla sua esposizione al settore delle criptovalute.
Un portavoce della First Republic ha risposto a una richiesta di commento condividendo un deposito che la banca ha presentato venerdì alla Securities and Exchange Commission affermando che la sua base di depositi era “forte e molto ben diversificata” e che la sua “posizione di liquidità rimane molto forte”.
Un portavoce dell'Alleanza occidentale ha indicato un comunicato stampa della banca venerdì che descriveva le condizioni del suo bilancio. “I depositi rimangono forti”, afferma la dichiarazione. “La qualità degli asset rimane eccellente.”
I rappresentanti di Signature e della Silicon Valley Bank non hanno rilasciato commenti. I rappresentanti della Federal Reserve e della FDIC si sono rifiutati di commentare.
Alcuni esperti bancari venerdì hanno sottolineato che una banca grande come la Silicon Valley Bank avrebbe potuto gestire meglio i suoi rischi di tasso di interesse se parti della Dodd-Frank Financial -pacchetto normativo, messo in atto dopo la crisi del 2008, non è stato ritirato sotto Trump.
Nel 2018, Trump ha firmato un disegno di legge che ha ridotto il controllo normativo per molte banche regionali. L'amministratore delegato della Silicon Valley Bank, Greg Becker, è stato un forte sostenitore del cambiamento, che ha rimosso il requisito che le banche con attività inferiori a $ 250 miliardi si sottopongano a stress test da parte della Fed e ha modificato i requisiti per la quantità di denaro che dovevano mantenere sul loro bilanci per proteggersi dagli shock.
Becker, che era stato nel consiglio di amministrazione della Fed di San Francisco, non era più nel consiglio da venerdì, ha detto un portavoce della Fed.
Alla fine del 2016, la dimensione patrimoniale della Silicon Valley Bank era di $ 45 miliardi. Era balzato a più di 115 miliardi di dollari entro la fine del 2020.
Lo sconvolgimento di venerdì ha sollevato spiacevoli parallelismi con la crisi finanziaria del 2008. Sebbene non sia raro che le piccole banche falliscano, l'ultima volta che una banca di queste dimensioni è fallita è stato nel 2008, quando la FDIC ha rilevato la Washington Mutual.
La FDIC raramente rileva banche quando i mercati sono aperti, preferendo mettere in amministrazione controllata un istituto in fallimento il venerdì dopo la chiusura delle attività per il fine settimana. Ma l'autorità di regolamentazione bancaria ha emesso un comunicato stampa nelle prime ore di negoziazione di venerdì, affermando di aver creato una nuova banca, la Banca nazionale di Santa Clara, per detenere i depositi e altri beni di quella fallita.
Il regolatore ha affermato che la nuova entità sarà operativa entro lunedì e che gli assegni emessi dalla vecchia banca continueranno a essere liquidati. Mentre i clienti con depositi fino a $ 250.000, il massimo coperto dall'assicurazione FDIC, saranno risarciti, non vi è alcuna garanzia che i depositanti con importi maggiori nei loro conti recupereranno tutti i loro soldi.
Quei clienti lo faranno. ricevere certificati per i loro fondi non assicurati, il che significa che sarebbero tra i primi in fila a essere rimborsati con i fondi recuperati mentre la FDIC detiene la Silicon Valley Bank in amministrazione controllata, anche se potrebbero non recuperare tutti i loro soldi.
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Quando la banca californiana IndyMac fallì nel luglio 2008, essa, come la Silicon Valley Bank, non aveva un acquirente immediato. La FDIC ha tenuto IndyMac in amministrazione controllata fino a marzo 2009 e alla fine i grandi depositanti hanno ricevuto indietro solo il 50% dei loro fondi non assicurati. Quando la Washington Mutual è stata acquistata da JPMorgan Chase, i titolari dei conti sono stati sanati.