Il Ministero delle statistiche e dell'attuazione del programma (MoSPI) martedì ha pubblicato i dati sulla crescita economica — Prodotto interno lordo (PIL) e Valore aggiunto lordo (VAL) — per il terzo trimestre (terzo trimestre o da ottobre a dicembre ) dell'anno finanziario in corso (2022-23 o FY23), nonché le cosiddette seconde stime anticipate (SAE) per l'intero anno.
Cosa sono il PIL e il VAL?
Sia il PIL che il VAL misurano la crescita economica dell'India.
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Il PIL lo fa sommando chi ha speso quanto; cattura così la “domanda” nell'economia.
Il VAL calcola lo stesso reddito nazionale dal lato dell'offerta. Somma il valore aggiunto (in termini monetari) dai diversi settori dell'economia.
Spiegazione
Un trimestre difficile
L'economia dovrà crescere almeno del 5,1% nell'ultimo trimestre (gennaio-marzo 2023) per raggiungere l'obiettivo di crescita per l'intero anno del 7%. Questo può essere difficile poiché i tassi di interesse stanno aumentando, sopprimendo la domanda.
Sotto il PIL, ci sono quattro teste principali:
🔹 Spesa Privata per Consumi Finali (PFCE) ovvero il denaro speso dalle persone in beni e servizi per il consumo personale; questo è il maggior contributore del PIL, rappresentando quasi il 55%-60%
🔹 Spesa per consumi finali del governo (GFCE) o il denaro speso dai governi per i propri bisogni quotidiani; questo rappresenta il 10% del PIL.
🔹 Formazione di capitale fisso lordo (GFCF) o il denaro speso da aziende private e governi per costruire capacità produttive (investimenti); questo rappresenta il 30%-32% del PIL
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🔹 Al netto di esportazioni e importazioni; questo è in genere un impulso negativo al PIL perché le importazioni sono più delle esportazioni, il che implica che il denaro esce dal paese.
Il PIL e il VAL sono correlati come segue: PIL = VAL + Imposte riscosse dai governi sui prodotti (accise, imposta sulle vendite, imposta sui servizi, dazi all'importazione e all'esportazione) – sussidi forniti dal governo sui prodotti (sussidi alimentari, petroliferi e fertilizzanti)
In genere, il livello assoluto del PIL è superiore al livello assoluto del VAL perché le tasse ricevute sono maggiori dei sussidi spesi dal governo.
Pubblicità Express View |NSO prevede una crescita del 7%. Ma le prospettive per il prossimo anno sono offuscate dall'inasprimento della politica monetaria globale e interna. passare attraverso diversi cicli di revisioni. Ogni anno a gennaio, il MoSPI pubblica le prime stime anticipate per quell'anno finanziario. Alla fine di febbraio, dopo aver incorporato i dati del terzo trimestre, arrivano le seconde stime anticipate. Entro la fine di maggio arrivano le stime provvisorie (PE) dopo aver incorporato i dati del quarto trimestre (da gennaio a marzo).
Quindi, con il passare degli anni, i PE vengono rivisti per fornire le prime stime riviste, le seconde stime riviste e le terze stime riviste prima di stabilirsi sui “consuntivi”. Ogni revisione beneficia di più dati, rendendo le stime del PIL più accurate e solide.
Martedì, oltre al terzo trimestre e agli SAE per il FY23, il MoSPI ha anche pubblicato le revisioni programmate del tasso di crescita economica per i tre precedenti esercizi finanziari: FY20 (pre-Covid), FY21 (l'anno Covid) e FY22.
Madan Sabnavis scrive |Stime del PIL basse sulle linee previste, ma la produzione rimane motivo di preoccupazione
Cosa mostrano i dati per il terzo trimestre?
Sul fronte del PIL (vedi Tabella 1), il tasso di crescita è sceso a solo il 4,4% nel terzo trimestre. Questo è al di sotto del livello previsto.
Il principale impulso alla crescita è venuto dalla spesa per gli investimenti nell'economia. A un certo livello questa è una notizia incoraggiante. L'aumento degli investimenti in genere è di buon auspicio per sostenere lo slancio di crescita di un'economia.
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Tuttavia, economisti come Pranjul Bhandari di HSBC hanno definito la crescita degli investimenti “fragile”. “È vero che le spese in conto capitale del governo centrale sono aumentate (ad esempio l'aumento post-monsone nella costruzione di strade), ma d'altra parte le spese in conto capitale dello stato sono state deboli”, afferma in una nota di ricerca.
La preoccupazione maggiore è stata sul fronte dei consumi personali. Un rallentamento dei consumi privati, il più grande motore della crescita del PIL, può eventualmente disincentivare gli investimenti.
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La contrazione della spesa pubblica è probabilmente il risultato del tentativo del governo di rispettare i parametri del deficit fiscale.
< p>Sul fronte del VAL (vedi tabella 2), la storia più importante è la contrazione del settore manifatturiero. Questo è il secondo trimestre consecutivo in cui la produzione, spesso vista come una fonte di creazione di posti di lavoro, si è contratta. Ma la robusta crescita nel settore delle costruzioni, così come i servizi (sia finanziari che non finanziari), sono un sollievo.
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Tabella 2: Salute settoriale nel terzo trimestre
Cosa mostrano gli SAE per il FY23?
Per l'intero anno, si prevede ancora che l'economia cresca del 7%, come le prime stime anticipate previste a gennaio. Tuttavia, non solo l'economia è cresciuta più lentamente del previsto nel terzo trimestre, ma anche la crescita del PIL del primo trimestre è stata rivista al ribasso, suggerendo che l'India sta rapidamente perdendo il suo slancio di crescita. Pertanto, il raggiungimento del 7% per l'intero anno appare difficile. Bhandari di HSBC, ad esempio, prevedeva un tasso di crescita del 6,8% per il FY23.
E le stime riviste per gli anni passati?
Contrariamente alla decelerazione della crescita nell'anno fiscale 23, il governo ha rivisto al rialzo i dati sulla crescita del PIL per ciascuno degli ultimi tre anni (cfr. tabella 3). Pertanto, il PIL è cresciuto del 3,9% nel FY20 rispetto al 3,7%; è diminuito solo del 5,8% nel FY21 invece del 6,6% come riportato in precedenza ed è cresciuto del 9,1% nel FY22 rispetto a una crescita dell'8,7% riportata in precedenza.
Crescita del PIL indiano nel corso degli anni
In altre parole, mentre l'economia indiana potrebbe ora rallentare, è cresciuta a un ritmo più veloce di quanto riportato in precedenza .
Quali sono le prospettive?
L'economia indiana stava rapidamente perdendo slancio prima che il Covid-19 portasse a una contrazione. Uscendo dalla pandemia di Covid, l'economia indiana ha rivendicato il manto della grande economia in più rapida crescita al mondo. Tuttavia, i dati suggeriscono che l'India sta perdendo questo slancio, per cui è probabile che rallenti dal 9,1% nel FY22 a meno del 7% nel FY23 e deceleri ulteriormente fino a ben meno del 6% nel prossimo anno finanziario.
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“Sulla base dei numeri odierni e del nostro studio di altri indicatori di attività, riteniamo che lo slancio di crescita generale si stia attenuando, poiché la domanda repressa del periodo di blocco si affievolisce, le esportazioni si indeboliscono e il tasso di politica fiscale e monetaria più restrittivo si fa sentire. Prevediamo che la crescita del PIL rallenterà dal 6,8% nel FY23 al 5,5% nel FY24″, afferma Bhandari.
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