Med en vanlig definition är den amerikanska ekonomin på väg mot en lågkonjunktur. Ändå är inte den definitionen den som räknas.
På torsdagen, när regeringen uppskattar bruttonationalprodukten för perioden april-juni, tror vissa ekonomer att det kan visa att ekonomin krympte för ett andra kvartal i rad. Det skulle uppfylla ett långvarigt antagande om när en lågkonjunktur har börjat.
Men ekonomer säger att det inte skulle betyda att en lågkonjunktur hade börjat. Under samma sex månader när ekonomin kan ha krympt, lade företag och andra arbetsgivare till 2,7 miljoner jobb – fler än vad som uppnåddes under de flesta hela åren före pandemin. Lönerna stiger också i god takt, med många arbetsgivare som fortfarande kämpar för att attrahera och behålla tillräckligt många arbetstagare.
Arbetsmarknadens styrka är en viktig orsak till att Federal Reserve förväntas tillkännage ännu en rejäl höja sin korta ränta på onsdagen, en dag innan BNP-rapporten. Flera Fed-tjänstemän har nämnt den sunda sysselsättningstillväxten som bevis på att ekonomin borde kunna stå emot högre räntor och undvika en nedgång. Många ekonomer är dock tveksamma till det påståendet.
Berättelser endast för prenumeranterVisa alla
Adhir Ranjan Chowdhury: 'Idag kände jag att jag inte är föräldralös…Jag har en förmyndare…
UPSC Key-28 juli 2022: Varför du bör läsa “Burden of Proof” eller “Twin Te…
Förklarat: Varför Facebook förälder Meta såg första gången någonsin falla i kvartalsvisa…
Arpita Mukherjees uppgång och fall: en liten skådespelare som blev en del av Tr…Prenumerera nu för att få 66 % RABATT
Fed försöker också bekämpa rasande inflation, som nådde en 9,1 % årstakt i juni, det sämsta märket på nästan 41 år. Snabba prisökningar, särskilt för sådant väsentligt som mat, gas och hyra, har urholkat amerikanerna’ inkomster och ledde till mycket dystrare syn på ekonomin bland konsumenterna.
Definitionen av lågkonjunktur som är mest accepterad är den som bestäms av det intetsägande namngivna National Bureau of Economic Research, en ideell grupp av ekonomer vars Business Cycle Dating Committee definierar en lågkonjunktur som “en betydande nedgång i ekonomisk aktivitet som är spridd över ekonomin och varar mer än några månader.” Kommittén bedömer ett brett spektrum av faktorer innan den offentligt förklarar döden av en ekonomisk expansion och födelsen av en lågkonjunktur – och det gör den ofta så bra i efterhand.
Så om vi inte befinner oss i en lågkonjunktur, vad händer med ekonomin, som sänder frustrerande blandade signaler? Här är några svar på dessa och andra frågor:
Everyday Explained |Vad är en lågkonjunktur och när kommer nästa att börja?
Krampar ekonomin — eller inte?
Det gjorde det under årets första tre månader, då BNP minskade med 1,6 % i årstakt. Ekonomer har förutspått att regeringen på torsdag kommer att uppskatta att ekonomin lyckades växa i en årlig takt på strax under 1% under april-juni kvartalet, enligt dataleverantören FactSet. Om den stämmer, skulle den prognosen tyda på att ekonomin tekniskt sett inte är i recession av någon definition.
Även om tillväxten blir negativ för ett andra kvartal i rad, pekar Fed-tjänstemän och Biden-administrationens ekonomer på en mindre känt mått som kallas “inhemsk bruttoinkomst.”
BNP beräknar värdet av landets produktion av varor och tjänster genom att lägga ihop utgifter från konsumenter, företag och regeringar. Däremot försöker GDI, som namnet antyder, mäta samma sak genom att bedöma inkomster.
Med tiden bör de två måtten spåra varandra. Men de skiljer sig ofta åt på kort sikt. Under det första kvartalet växte GDI med 1,8 % — mycket bättre än minskningen på 1,6 % i BNP.
Som en del av sin bedömning av huruvida en ekonomi är i recession, tar NBER ett genomsnitt av de två måtten. Under det första kvartalet var snittet 0,2 %, vilket tyder på att ekonomin expanderade något.
Best of Explained
Klicka här för mer
Vad mer övervakar NBER?
NBER studerar många andra datapunkter för att fastställa lågkonjunkturer, inklusive mått på inkomst, sysselsättning, inflationsjusterade utgifter, detaljhandel och fabriksproduktion. Den lägger större vikt vid jobb och en mätare för inflationsjusterad inkomst som exkluderar statliga stödbetalningar som socialförsäkring.
Den mätaren täcker sammanlagd inkomst från alla arbetare, så den stiger när de arbetslösa hittar ett jobb eller när befintliga arbetstagare får en löneförhöjning. Måttet ökade något i april och maj efter en oförändrad avläsning under första kvartalet i år.
Men tror inte många att en lågkonjunktur är på väg?
Ja, eftersom många människor nu känner sig mer ekonomiskt belastade.
Med löneökningar efter inflationen för de flesta människor har högre priser för sådant väsentligt som gas, mat och hyra urholkat amerikanerna’ köpkraft,
På måndagen rapporterade Walmart att högre gas- och matkostnader har tvingat sina kunder att minska sina köp av diskretionära utgifter som nya kläder, ett tydligt tecken på att konsumenternas utgifter, en viktig drivkraft för ekonomin, håller på att försvagas. Nationens största återförsäljare, Walmart, minskade sina vinstutsikter och sa att de kommer att behöva rabattera fler varor som möbler och elektronik.
Och Feds räntehöjningar har fått de genomsnittliga bolåneräntorna att fördubblas från för ett år sedan, till 5,5 %, vilket orsakade en kraftig nedgång i bostadsförsäljning och byggande.
Högre priser kommer sannolikt också att tynga företagen’ vilja att investera i nya byggnader, maskiner och annan utrustning. Om företag minskar utgifterna och investeringarna kommer de också att börja bromsa anställningen. Ökande försiktighet bland företag om att spendera fritt kan så småningom leda till uppsägningar. Om ekonomin skulle förlora jobb och allmänheten skulle bli mer rädd, skulle konsumenterna minska utgifterna ytterligare.
Feds snabba räntehöjningar har ökat sannolikheten för recession under de kommande två åren. nästan 50 %, har Goldman Sachs ekonomer sagt. Och Bank of Americas ekonomer förutspår nu en “mild” lågkonjunktur senare i år.
ExplainSpeaking | Bankförstatligande: misstag eller mästerskap?
Vilka är några tecken på en förestående lågkonjunktur?
Den tydligaste signalen om att en lågkonjunktur är på väg, säger ekonomer, skulle vara en stadig ökning av antalet arbetstillfällen och en ökning i arbetslöshet. Tidigare har en ökning av arbetslösheten med tre tiondelar av en procentenhet, i genomsnitt under de föregående tre månaderna, inneburit att en lågkonjunktur snart följer.
Många ekonomer övervakar antalet personer som söker arbetslöshetsersättning varje vecka, vilket indikerar om uppsägningarna förvärras. Förra veckan steg ansökningarna om arbetslöshetsstöd till 251 000, den högsta nivån på åtta månader. Även om det är ett potentiellt oroande tecken, är det fortfarande en låg nivå historiskt sett.
Några andra signaler att se efter?
Många ekonomer övervakar också förändringar i räntebetalningarna, eller avkastningen, på olika obligationer för en recessionssignal känd som en “inverterad avkastningskurva.” Detta inträffar när avkastningen på den 10-åriga statsobligationen faller under avkastningen på en kortfristig statsobligation, såsom 3-månaders statsskuldväxel. Det är ovanligt. Normalt betalar långfristiga obligationer investerare en rikare avkastning i utbyte mot att de binder sina pengar under en längre period.
Inverterade avkastningskurvor innebär i allmänhet att investerare förutser en lågkonjunktur som kommer att tvinga Fed att sänka räntorna. Inverterade kurvor föregår ofta lågkonjunkturer. Ändå kan det ta 18 till 24 månader för en nedgång att komma efter att avkastningskurvan har inverterats.
Under de senaste två veckorna har räntan på det tvååriga statsobligationen överstigit 10-årsräntan, vilket tyder på att marknaderna förväntar sig en lågkonjunktur snart. Många analytiker säger dock att en jämförelse av 3-månadersavkastningen med 10-årsräntan har ett bättre resultat för recessionsprognoser. Dessa räntor är inte inverterade nu.
Även i Explained |Att använda valutareserver
Kommer Fed att fortsätta höja räntorna även när ekonomin saktar ner?
Ekonomins blinkande signaler – avtagande tillväxt med starka anställningar – har satt Fed i en tuff plats. Jerome Powell siktar på en “mjuk landning”, där ekonomin försvagas tillräckligt för att bromsa anställnings- och lönetillväxten utan att orsaka en recession och föra tillbaka inflationen till Feds mål på 2 %.
Men Powell har erkänt att ett sådant resultat har blivit svårare att uppnå. Rysslands invasion av Ukraina och Kinas covid-19-låsningar har drivit upp priserna på energimat, och många tillverkade delar i USA.
Powell har också indikerat att om nödvändigt, Fed kommer att fortsätta höja räntorna även i en svag ekonomi om det är vad som behövs för att tämja inflationen.
“Finns det en risk att vi skulle gå för långt?” frågade Powell förra månaden. “Visst finns det en risk, men jag håller inte med om att det är den största risken för ekonomin. Det största misstaget att göra… skulle vara att misslyckas med att återställa prisstabiliteten.”
TVÅ ÄR ALLTID BÄTTRE | Vårt tvååriga prenumerationspaket ger dig mer till mindre Köp nu