Comment Elon Musk a aidé à lever le plafond de la rémunération des PDG

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Un travailleur du centre de distribution Amazon JFK8 à Staten Island, le 2 mars 2021. La rémunération d'Amazon pour son directeur général, Andrew Jassy, ​​était de 6 474 fois son salaire médian pour des employés. (Image/The New York Times)

Écrit par Peter Eavis

Lorsque Tesla a accordé à Elon Musk un package salarial de plusieurs milliards de dollars en 2018, l'accord historique a contribué à augmenter considérablement la rémunération potentielle des PDG de plusieurs des plus grandes entreprises publiques américaines.

Le package était entièrement composé d'une énorme attribution d'actions liée aux performances de l'entreprise. Alors que Tesla a vendu suffisamment de véhicules électriques pour devenir le constructeur automobile le plus précieux de la planète, Musk a jusqu'à présent reçu des actions d'une valeur de près de 60 milliards de dollars, ce qui a contribué à faire de lui la personne la plus riche du monde.

Les experts en rémunération disent qu'ils voient le influence de l'accord de Musk partout.

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“Il y a beaucoup d'entreprises qui ont vu ce prix et sa structure”, a déclaré Brian Johnson, directeur exécutif d'ISS Corporate Solutions, qui conseille les entreprises sur la rémunération des dirigeants et d'autres pratiques. “Ils pensent que c'est un bon moyen d'encourager les performances.”

Une nouvelle enquête menée pour le New York Times par Equilar, une société de conseil en rémunération, montre que bon nombre des cadres les mieux payés de l'année dernière ont obtenu des packages qui, comme celui de Musk, pourraient verser le genre de sommes qui auraient été impensables il y a quelques années. . Et même si l'écart entre ce que gagnent les cadres et les travailleurs a continué de se creuser pendant la pandémie, les entreprises ont ouvert les vannes pour ce qu'elles ont payé leurs dirigeants en 2021.

Covid-19

Tous les 10 dirigeants les mieux payés avaient une rémunération supérieure à 100 millions de dollars, une première. Leur rémunération moyenne était de 330 millions de dollars, la plus élevée jamais enregistrée. Mais ce ne sont pas seulement quelques cadres supérieurs qui profitent du butin. Soulignant à quel point les augmentations de salaire ont été généralisées l'année dernière, le PDG médian a gagné 32,1 millions de dollars en 2021, en hausse de 27 % par rapport à 25,3 millions de dollars en 2020 et bien plus que dans les années pré-pandémiques.

Jeff Green, PDG de The Trade Desk, une société de publicité numérique, a déclaré une rémunération de 835 millions de dollars l'année dernière, faisant de lui le cadre le mieux payé de l'enquête Equilar, qui comprend 200 entreprises, qui ont toutes un chiffre d'affaires supérieur à 1 milliard de dollars. Le salaire de Green en 2021 était le troisième montant le plus élevé qu'Equilar a trouvé dans ses cinq dernières enquêtes annuelles, qui sont basées sur les informations sur les salaires des entreprises; L'accord de Musk en 2018, que Tesla évaluait à 2,3 milliards de dollars, est toujours le plus important de ces années.

Zig Serafin, PDG de Qualtrics, une société de logiciels, était deuxième l'année dernière, avec une rémunération de 541 millions de dollars. Il s'agit de la quatrième somme la plus élevée des cinq dernières années. Peter Kern, PDG d'Expedia, l'agence de voyage, a terminé troisième l'année dernière, avec un salaire de 296 millions de dollars.

Lire |L'accord Twitter de 44 milliards de dollars d'Elon Musk obtient l'approbation du conseil d'administration

Bien que ces totaux de rémunération soient tirés des documents financiers des entreprises, il s'agit souvent d'estimations motivées par les tentatives des entreprises d'évaluer les actions que leurs PDG pourraient recevoir. En conséquence, les dirigeants peuvent gagner moins que ces totaux, surtout si le marché baissier persiste et que les cours des actions de leurs entreprises restent déprimés, mais ils pourraient également remporter des sommes bien plus élevées si les actions se redressaient.

Bon nombre des cadres supérieurs de l'enquête ont reçu des rémunérations bien plus importantes que celles des chefs d'entreprises beaucoup plus grandes avec des bénéfices beaucoup plus importants. Par exemple, Tim Cook, PDG d'Apple, a reçu l'année dernière son premier prix d'équité depuis 2011 et a reçu une rémunération totale de 99 millions de dollars, ce qui le place seulement 13e dans l'enquête.

Malgré la croissance des rémunérations, les actionnaires, pensant apparemment qu'elle est liée à la performance, ont voté en faveur de la plupart des packages. Selon une analyse de 1 444 entreprises publiques par Willis Towers Watson, une société de conseil qui conseille les entreprises sur les programmes de rémunération des dirigeants et les entreprises la gouvernance compte.

Depuis plusieurs années, les entreprises publiques doivent comparer la rémunération de leur PDG à celle d'un employé type, résultat d'un règlement adopté par le Congrès visant à aider les investisseurs à évaluer le niveau de rémunération des dirigeants . L'année dernière, les PDG ont gagné 339 fois plus que le salaire médian des employés de leurs entreprises, contre 311 fois en 2020, selon Equilar. Le salaire médian des employés a augmenté de 10 % l'an dernier, passant de 83 808 $ à 92 349 $.

La rémunération des dirigeants de l'année dernière a bondi en partie parce que les conseils d'administration, qui décident de la rémunération des PDG, voulaient récompenser les hauts dirigeants pour avoir guidé leur entreprise à travers la pandémie.

En outre, le marché boursier s'est redressé en 2021 et la valeur de les attributions d'actions, qui constituent généralement la plus grande part de la rémunération du chef de la direction, étaient également plus élevées. Lorsque les cours boursiers augmentent, les conseils d'administration ont tendance à dire que les dirigeants font du bon travail et les paient davantage.

Et dans un monde hypnotisé par Musk et ses succès chez Tesla, les conseils d'administration sont encore plus susceptibles de considérer les PDG comme indispensables et de leur proposer d'énormes offres salariales.

“Il y a un état d'esprit que tout cela s'effondrera si nous n'avons pas cette personne talentueuse hors des charts dans ce bureau”, a déclaré Sarah Anderson, directrice de programme à l'Institute for Policy Studies, un groupe de réflexion libéral qui souvent analyse la rémunération des PDG. « Tant de membres de ces conseils d'administration bénéficient du système. Ils sont soit des cadres eux-mêmes, soit ils ont un autre intérêt à maintenir le système de rémunération tel qu'il est. »

Le plus grand écart entre le PDG et les travailleurs dans l'enquête était chez Amazon, où le printemps dernier, un syndicat gagné une bataille pour organiser un entrepôt pour la première fois. Andrew Jassy, ​​qui a succédé à Jeff Bezos en tant que PDG d'Amazon l'année dernière, avait un salaire 6 474 fois supérieur à celui de l'employé médian de l'entreprise. Sa rémunération l'année dernière, 213 millions de dollars, était la huitième plus élevée, selon Equilar. La quasi-totalité provient d'une attribution d'actions.

“La façon dont les règles de la SEC fonctionnent, nous sommes tenus de déclarer cette subvention en tant que rémunération totale pour 2021 alors qu'en réalité elle pourra être versée au cours des 10 prochaines années, à partir de 2023”, a déclaré Chris Oster, un porte-parole d'Amazon. dans un communiqué, faisant référence à la Securities and Exchange Commission, qui réglemente les divulgations des entreprises. “Comme indiqué dans la procuration, cette récompense est destinée à représenter la majeure partie de la rémunération d'Andy pour les années à venir.

Une seule femme, Sue Nabi, PDG de Coty, une entreprise de cosmétiques, figurait parmi les 20 dirigeants les mieux payés de l'enquête, se classant cinquième, avec une rémunération de 284 millions de dollars.

Montrer l'exemple

Le mégapackage de Musk a été critiqué lors de son annonce en 2018. Les sceptiques ont déclaré que les énormes richesses qu'il promettait pourraient l'encourager à prendre trop de risques pour atteindre les objectifs du plan. Mais les experts en rémunération disent que cela a inspiré les conseils d'administration d'autres entreprises à concocter des accords similaires.

La caractéristique révolutionnaire du plan de rémunération de Musk n'était pas tant les objectifs de performance – ceux-ci existent depuis des années – mais la quantité colossale d'actions qui couvrait la rémunération pendant plusieurs années à venir. (Le conseil d'administration de Tesla n'a accordé à Musk aucune subvention d'actions ultérieure.) Le stock qu'il a obtenu jusqu'à présent pour le prix vaut un peu plus de 60 milliards de dollars, un coffre au trésor qui l'a aidé à financer son offre sur Twitter. Musk et Tesla n'ont pas répondu à une demande de commentaire.

Bien que la valeur du package de Musk soit énorme, ses conditions étaient exigeantes.

Le simple fait d'être employé par Tesla n'était pas suffisant pour que Musk obtienne l'un des prix. Il n'a reçu aucune action simplement pour s'être présenté, une pratique courante dans les packages de PDG.

Pour qu'il obtienne l'action, la valeur de Tesla sur le marché boursier – en fonction de son cours de bourse – devait continuer à augmenter et l'entreprise devait atteindre des objectifs ambitieux en matière de ventes et de bénéfices d'exploitation.

Cela garantissait qu'il y avait une approche ceinture et bretelles pour la mesure de la performance. Étant donné que les activités et les actions de Tesla se sont extrêmement bien comportées ces dernières années, Musk a reçu la quasi-totalité des actions de l'accord, selon un récent dossier réglementaire de Tesla, ce qui semblait hautement improbable au moment de son annonce.

La récente chute du cours de l'action de Tesla signifie que l'action que Musk a reçue du prix de 2018 vaut beaucoup moins qu'il y a quelques mois.

Bien qu'ils aient le potentiel de payer des sommes énormes, à certains égards les plus gros contrats de rémunération de l'année dernière n'étaient pas aussi exigeants que ceux de Musk.

Pour Green, de The Trade Desk, pour bénéficier des options de son package, évaluées dans la déclaration de procuration à 828 millions de dollars, le cours de l'action de la société doit grimper bien au-dessus des niveaux actuels, mais The Trade Desk n'a aucun objectif commercial à atteindre.

Melinda Zurich, porte-parole de The Trade Desk, a déclaré que les objectifs de cours des actions dans le prix de la société étaient ambitieux et a noté que son action avait augmenté de plusieurs milliers de pour cent depuis son introduction en bourse en 2016.

“Jeff a joué un rôle essentiel dans la conduite de cette croissance et est la clé du futur programme de croissance de l'entreprise”, a-t-elle ajouté.

Serafin, de Qualtrics, n'a pas à atteindre d'objectifs de performance pour se qualifier pour environ les deux tiers de sa rémunération en actions l'année dernière ; il lui suffit de rester à son poste pour obtenir ces actions, que la société a évaluées à 360 millions de dollars dans sa circulaire de sollicitation de procurations. Et ses actions basées sur la performance, évaluées à 180 millions de dollars, ont des objectifs d'exploitation commerciale mais pas d'objectifs de cours des actions. Serafin a déjà reçu des actions des deux récompenses.

“En tant qu'entreprise technologique confrontée à une concurrence importante pour le personnel qualifié, la rémunération incitative à long terme joue un rôle essentiel dans notre capacité à attirer, embaucher, motiver et récompenser les personnes qualifiées. et des dirigeants expérimentés », a écrit Qualtrics, qui a fait son introduction en bourse l'année dernière, dans sa circulaire de sollicitation de procurations. Certaines entreprises ont attribué à leurs dirigeants une grande quantité d'actions lors de leur introduction en bourse afin de leur donner « la peau du jeu ».

Parmi les mieux payés, Nabi, de Coty, semble avoir l'un des packages les plus faciles à gagner. Non seulement les 280 millions de dollars en actions qui lui ont été attribués l'année dernière n'ont pas de prix de l'action ni d'objectifs commerciaux, mais elle a déjà reçu un tiers des actions – et devrait obtenir le reste du prix dès août 2023.< /p>

Un porte-parole de Coty a noté que les actions de la société avaient augmenté depuis que Nabi est devenu PDG en 2020 et a ajouté : « Mme. Nabi est l'un des principaux talents fondateurs de l'industrie de la beauté : un chef d'entreprise extrêmement respecté avec une feuille de route exceptionnelle dans le secteur. Afin d'attirer un véritable entrepreneur comme elle, Coty avait besoin d'un programme de capitaux propres attrayant. »

No Limit

Même s'il existe de nombreux utilisé des moyens de construire des packages de rémunération riches, les entreprises trouvent encore de nouvelles façons de le faire.

L'année dernière, Ariel Emanuel, PDG d'Endeavour Group et une puissante figure hollywoodienne qui a servi de base à un personnage de la série “Entourage”, a reçu un prix d'actions de performance qui ne fixe aucun maximum sur le montant des actions qu'il pourrait verser, selon la circulaire de procuration de la société. Si les actions Endeavour continuent d'atteindre des objectifs de prix plus élevés, le prix continue de payer des actions pendant 10 ans. (En revanche, le package d'éclatement de Musk avait un nombre plafonné d'actions.)

“Je n'ai jamais vu un plan comme celui-ci auparavant, avec ce qui semble être sans plafond sur les paiements”, a déclaré Steven Hall, un consultant en rémunération.

Endeavour, qui est devenu public l'année dernière, a évalué le prix non plafonné à 196 millions de dollars. Emanuel a reçu un autre prix en actions l'année dernière, d'une valeur de 72 millions de dollars, qu'il peut recevoir en totalité s'il reste à son poste jusqu'en mai prochain. Equilar a calculé que le salaire total d'Emanuel l'année dernière était de 295 millions de dollars, le plaçant quatrième dans l'enquête.

“M. La rémunération d'Emanuel au cours de l'année d'introduction en bourse d'Endeavour reflète la valeur qu'il a créée au cours des 25 dernières années depuis la création de l'entreprise et est liée à sa performance continue et à la création de valeur à long terme », a déclaré un porte-parole de l'entreprise dans un communiqué.

Si l'action d'Endeavour, qui a récemment plongé, ne se redresse pas, Emanuel ne percevra pas une grande partie de son attribution d'actions de performance. Mais les actions de Tesla ont également chuté dans les mois qui ont suivi la réception par Musk de son contrat géant. Il a ensuite grimpé en flèche, ouvrant la voie à Musk, et à d'autres PDG après lui, pour profiter d'un paiement sans limite.

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