Arbetare som arbetar på ett tegelfält i utkanten av Agartala. (Expressfoto av Abhisek Saha)
ExplainSpeaking-Economy är ett veckobrev av Udit Misra, som levereras i din inkorg varje måndag morgon. Klicka här för att prenumerera
Kära läsare,
Vad är värst: hög inflation eller hög arbetslöshet? Detta är inte bara en av de mer spännande frågorna inom ekonomi, utan också en viktig fråga bland beslutsfattare, för att inte tala om bland människor.
Åtminstone på kort sikt finns det en avvägning mellan inflation och arbetslöshet. Vanligtvis när en ekonomi går igenom en fas av hög inflation är chansen stor att arbetslösheten faller. Det beror på att företag, lockade av högre priser, försöker öka produktionen genom att rekrytera fler människor.
https://images.indianexpress.com/2020/08/1×1.png
Best of Express Premium
PremiumQuad: möjligheter, utmaningar
PremiumPrashant Kishor: “Under de kommande 20-30 åren kommer indisk politik att kretsa…
PremiumFörklarat: Vilka är ASHA-arbetare, de kvinnliga sjukvårdsvolontärerna hedrades…
PremiumHärdat av kraft, BJP’ ;s förskjutning från 1989 Palampur Resolution o…Fler premiumhistorier >>
Konstigt nog, medan hög inflation kan beröva människor deras köpkraft, slutar det ofta med att de arbetslösa får ett jobb!
Faser av tråkig ekonomisk aktivitet vittnar ofta om det omvända – låg inflation men hög arbetslöshet.
Så, vilket är värst?
Best of Explained
Klicka här för mer
En studie, med titeln “The happiness tradeoff between unemployment and inflation” av David G. Blanchflower et al (2014), tittade på data från Europa mellan 1975 och 2013 och fann att medan både högre arbetslöshet och högre inflation sänker välbefinnandet, minskar arbetslösheten välbefinnande mer än inflation. De fann faktiskt att arbetslöshet skadade välbefinnandet betydligt mer än inflationen.
“Våra uppskattningar med europeisk data antyder att en ökning av arbetslösheten med en procentenhet sänker välbefinnandet med mer än fem gånger så mycket som en ökning av inflationen på en procentenhet”, konstaterar studien.
På en nivå låter detta också rimligt. Även om inflationen undergräver vår köpkraft – 100 Rs i år köper inte samma uppsättning varor som de köpte förra året – men det har sina fördelar, som att fler människor kanske går av de “arbetslösa” listorna och fler människor kan se sina löner stiga kraftigt etc. Vad är fördelen med hög arbetslöshet?
Ett arbetarvete på en APMC i Jetalpur i utkanten av Ahmedabad. (Expressfoto av Nirmal Harindran)
Och ändå, när det kommer till politiska kostnader, och särskilt i Indien, är valet inte så enkelt. Indien har alltid haft många människor som varit arbetslösa eller undersysselsatta eller inblandade i förtäckt arbete.
Ta de senaste åren. Oavsett vilken uppsättning data man tittar på, har Indien stått inför ganska höga arbetslöshetsnivåer sedan 2016. Ändå fortsätter det styrande partiet att åtnjuta ett stort folkligt stöd.
Sätt detta mot ödet för regeringar som lät inflationen hålla sig hög.
Måste läsa |Inflation i grossistpriser: Ser tillbaka, ser framåt
UPA-II kommer att tänka på omedelbart. Om man tittade på siffror för detaljhandelsinflation tillät UPA-II inflationen att sväva runt 9%-10% nivå under de sista fyra åren av dess femårsperiod. Naturligtvis var detta inte den enda anledningen, men en ihållande hög inflationsnivå spelade en stor roll i UPA:s spektakulära nederlag 2014.
1998 var den styrande BJP-regeringen i Delhi (delstaten) vid fick slut på en lika häpnadsväckande förlust när en topp i lökpriserna slutade med att ge ett omfattande mandat till kongressens Sheila Dixit, som fortsatte med att vinna ytterligare två på varandra följande perioder som chefsminister.
Det kan hävdas att den politiska känsligheten för hög arbetslöshet och hög inflation varierar från land till land och kanske i hög grad påverkas av ett lands förflutna.
Till exempel i USA, där de storas massarbetslöshet Depression på 1930-talet var en särskilt smärtsam upplevelse, även centralbankens mandat ger lika stor vikt för att uppnå “maximal sysselsättning” och hålla tillbaka inflationen.
En arbetare som arrangerar ‘Khus’ – gräskylmedelsdynan för luftkylare i Ahmedabad. (Expressfoto av Nirmal Harindran)
I Indien verkar det som att regeringar borde frukta hög inflation mer än hög arbetslöshet. Åtminstone verkar den nuvarande regeringen verkligen tro det.
Så fort det stod klart att hög inflation inte kan önskas bort och sannolikt kommer att bli ännu värre om omedelbara åtgärder inte vidtas, har alla beslutsfattare gått till handling – helt i motsats till regeringens förnekande av all arbetslöshetsrelaterad stress.
Medan RBI redan har höjt räntorna tidigare i maj och förväntas fortsätta höja räntorna under de kommande mötena, gjorde regeringen förra veckan sitt och beslutade att sänka skatterna på bränsle som samt tullar på import av flera råvaror.
Var detta rätt beslut?
Mer allmänt sett, vad bör regeringen göra när det gäller finanspolitiken – det vill säga dess utgifter och beskattning – i en tid då RBI är inställd på att strama åt monetära villkor i ekonomin?
I Premium Now |Why Govt of India har fel att hävda att inflationen drabbar de rika mer än de fattiga
Detta är återigen en av de mer kontroversiella frågorna inom ekonomin och receptet ändras beroende på ens ideologi och förståelse för vad som orsakar inflation.
Det första man bör förstå är att en hel del av den nuvarande inflationstoppen beror på höga kostnader för bränsle (som Indien till stor del importerar) samt andra importerade råvaror. Den höga kostnaden beror både på högre priser på dessa produkter i sig – säg dyrare råolja – samt en hög skattenivå.
Det är också viktigt att förstå att penningpolitiken inte har en direkt lösning för att kontrollera sådan “kostnadsdrivande” inflation. Det kan inte göra bränslepriserna lägre genom att höja räntorna. Allt det kan göra är att kontrollera efterfrågan i ekonomin. Genom att bromsa den totala efterfrågan – och därmed den totala BNP-tillväxttakten – förväntas en stramare penningpolitik möjliggöra “utbudet” mer tid för att vara mer synkroniserad med “efterfrågan”. Det är av denna anledning som en stramare penningpolitik tenderar att dra ner den ekonomiska tillväxten.
Med tanke på att Indien redan inte har en robust efterfrågan, kan en stramare penningpolitik utlösa ett scenario där Indiens övergripande tillväxtmomentum får ett slag. Som chefsekonomen för den ledande internationella banken, som inte ville bli identifierad sa, “om man betraktar den så kallade hinduiska tillväxttakten på 4% BNP-tillväxt som otillräcklig för Indien, ja, då skulle vi kunna titta på stagflation.” Vanligtvis kräver stagflation en sammandragning eller stagnation i BNP-tillväxten.
Ett bra sätt att motverka sådan “kostnadsdrivande” inflation och minska chanserna att hamna i stagflation är för finanspolitiken politik för att öka och sänka skatterna på bränsle och andra importerade råvaror. Det är anmärkningsvärt att närhelst en regering tar ut (eller höjer) en tull, så beskattar den i huvudsak sitt eget folk genom att göra importen dyrare.
Att sänka skatterna på bränslen och importerade råvaror kommer inte bara att dämpa inflationen utan också öka den totala efterfrågan – något som RBI:s penningpolitik inte kan uppnå.
“Att sänka sådana skatter på bränsle kommer att tjäna ekonomin på båda sätten,” sade Pronab Sen, tidigare chefsstatistiker i Indien, pratade med denna reporter förra veckan, bara timmar innan regeringen tillkännagav sitt beslut.
Hur är det med statens utgifter? Ska det ökas eller minskas? Ska regeringen prioritera att direkt spendera pengar för att ge inkomststöd till de fattiga som drabbas hårdast av inflationen eller ska den istället prioritera utgifter för att bygga infrastruktur?
Utgångspunkten är återigen att notera att RBI:s En stramare penningpolitik kommer att ge en sammandragande impuls till ekonomin.
Förklarat |Orsaken och effekten av stigande inflation
Hur? Sen förklarade.
“En stramare penningpolitik kommer att minska efterfrågan som drivs av lånade pengar”, sa han. “Som sådan, när räntorna går upp, kommer du att se företag från den privata sektorn skära ner på nya investeringar. På samma sätt kommer du att se en minskning av konsumtionen som drivs av upplåning – till exempel kommer efterfrågan på bostäder sannolikt att få ett slag”, sa han.
Frågan är: om dessa stora efterfrågan kommer att vackla , ska regeringen träda in eller låta saker vara?
Sen anser att regeringen bör träda in. “Regeringen bör öka de offentliga investeringarna för att kompensera för det (sannolika) fallet i privata investeringar”, sa Sen.
Med andra ord, även om statens intäkter kan sjunka, bör den inte tillåta investeringar – det vill säga de utgifter som går till att skapa produktiva tillgångar som vägar, broar, skolor etc. – att vackla.
Don' ;t miss |Vad är det som orsakar hög inflation och var?
Sen var också tydlig med att regeringen borde spendera på små projekt som landsbygdsvägar och bostäder till rimliga priser istället för stora projekt och det också i stadsområden. Det beror på att det är i sådana projekt som miljontals mikro-, små och medelstora företag (MSME) kommer att kunna delta.
“MSME är den nedre delen av den K-formade återhämtningen. Offentliga investeringar i sådana projekt kommer att ge möjlighet för MSME-företagen att komma tillbaka in i spelet.
N R Bhanumurthy, rektor för Dr B R Ambedkar School of Economics, Bangalore, understryker också behovet av att regeringen ” begränsa kapitalutgifterna.”
“Det är viktigt att komma ihåg vad regeringen spenderar sina pengar på”, sa Bhanumurthy. Om regeringen lånar pengar för att spendera på vardagskonsumtionen kommer det bara att förvärra inflationen. Å andra sidan, om regeringen lånar pengar att spendera på att bygga tillgångar som gör att ekonomin kan bli mer produktiv i framtiden, då är regeringen berättigad.
Vad tycker du att regeringen ska göra ? Och vilket är det största problemet för Indien: hög arbetslöshet eller hög inflation? Dela dina åsikter och frågor på udit.misra@expressindia.com
Var säker.
Udit