ExplainSpeaking: Fiscaal in tijden van monetaire verkrapping

0
108

Arbeiders aan het werk op een stenen veld aan de rand van Agartala. (Expressfoto door Abhisek Saha)

ExplainSpeaking-Economy is een wekelijkse nieuwsbrief van Udit Misra, die elke maandagochtend in je inbox wordt bezorgd. Klik hier om u te abonneren

Beste lezers,

Wat is erger: hoge inflatie of hoge werkloosheid? Dit is niet alleen een van de meer intrigerende vragen in de economie, maar ook een belangrijk punt van zorg onder beleidsmakers, om nog maar te zwijgen van mensen.

In ieder geval op korte termijn is er een afweging tussen inflatie en werkloosheid. Wanneer een economie een fase van hoge inflatie doormaakt, is de kans doorgaans groot dat het werkloosheidspercentage zal dalen. Dat komt omdat bedrijven, verleid door hogere prijzen, de productie proberen op te voeren door meer mensen aan te nemen.

https://images.indianexpress.com/2020/08/1×1.png

Het beste van Express Premium

Premium

Quad: kansen, uitdagingen

Premium

Prashant Kishor: 'In de komende 20-30 jaar zal de Indiase politiek een…

Premium

Uitgelegd: wie zijn ASHA-medewerkers, de vrouwelijke vrijwilligers in de gezondheidszorg worden geëerd…

Premium

Getemperd door macht, BJP'8217 ;s verschuiving weg van 1989 Palampur Resolution o… Meer Premium Stories >>

Vreemd genoeg, hoewel hoge inflatie mensen van hun koopkracht kan beroven, zorgt het er vaak voor dat werklozen een baan krijgen!

Fasen van saaie economische activiteit getuigen vaak van het omgekeerde: lage inflatie maar hoge werkloosheid.

Dus, wat is erger?

Best of Explained

Klik hier voor meer

Een studie, getiteld “The happiness tradeoff between werkloosheid en inflatie” door David G. Blanchflower et al (2014), keek naar gegevens uit Europa tussen 1975 en 2013 en ontdekte dat hoewel zowel hogere werkloosheid als hogere inflatie het welzijn verlagen, de werkloosheid daalt welzijn meer dan inflatie. Ze ontdekten zelfs dat werkloosheid het welzijn aanzienlijk meer schaadde dan inflatie.

“Onze schattingen met Europese gegevens impliceren dat een stijging van het werkloosheidspercentage met één procentpunt het welzijn met meer dan vijf keer zoveel verlaagt als een stijging van het inflatiepercentage met één procentpunt”, stelt het onderzoek.

Op een bepaald niveau klinkt dit ook aannemelijk. Hoewel inflatie onze koopkracht ondermijnt – Rs 100 koopt dit jaar niet dezelfde set goederen die het vorig jaar kocht – heeft het toch zijn voordelen, zoals dat meer mensen van de “werkloze” lijsten kunnen verdwijnen en meer mensen hun loon kunnen zien sterk stijgen enz. Wat is het voordeel van hoge werkloosheid?

Een arbeider tarwe bij een APMC in Jetalpur aan de rand van Ahmedabad. (Expressfoto door Nirmal Harindran)

En toch, als het gaat om politieke kosten, en vooral in India, is de keuze niet zo eenvoudig. India heeft altijd veel mensen gehad die werkloos of onvoldoende werk hadden of vermomd werk hadden.

Neem de laatste jaren. Welke gegevens men ook bekijkt, India kampt sinds 2016 met vrij hoge werkloosheidsniveaus. En toch geniet de regerende partij nog steeds aanzienlijke steun van de bevolking.

Vergelijk dit met het lot van regeringen die zorgde ervoor dat de inflatie hoog bleef.

Moet lezen |Inflatie in groothandelsprijzen: terugkijkend, vooruitkijken

De UPA-II komt meteen in me op. Als men kijkt naar de inflatiecijfers in de detailhandel, liet UPA-II de inflatie de laatste vier jaar van de looptijd van vijf jaar schommelen rond de 9% -10%. Dit was natuurlijk niet de enige reden, maar een aanhoudend hoge inflatie speelde wel een grote rol in de spectaculaire nederlaag van UPA in 2014.

In 1998 stond de regerende BJP-regering in Delhi (staat) aan de het einde van een even verbluffend verlies toen een piek in de uienprijzen uiteindelijk een ingrijpend mandaat gaf aan Sheila Dixit van het congres, die vervolgens nog twee opeenvolgende termijnen als eerste minister won.

Men kan stellen dat de politieke gevoeligheid voor hoge werkloosheid en hoge inflatie van land tot land verschilt en misschien enorm wordt beïnvloed door het verleden van een land.

Bijvoorbeeld in de VS, waar de massale werkloosheid van de Grote Depressie in de jaren dertig was een bijzonder pijnlijke ervaring, zelfs het mandaat van de centrale bank hecht evenveel belang aan het bereiken van “maximale werkgelegenheid” en het beheersen van inflatie.

Een arbeider die ‘Khus’ – het graskoelmiddelkussen voor luchtkoelers in Ahmedabad. (Expressfoto door Nirmal Harindran)

In India lijkt het erop dat regeringen meer bang moeten zijn voor hoge inflatie dan voor hoge werkloosheid. De huidige regering lijkt dat in ieder geval zeker te denken.

Zodra duidelijk werd dat een hoge inflatie niet kan worden weggewenst en waarschijnlijk nog erger zal worden als er niet onmiddellijk maatregelen worden genomen, zijn alle beleidsmakers in actie gekomen – in tegenstelling tot de ontkenning door de regering van werkloosheidsgerelateerde stress.

Hoewel de RBI eerder in mei de rentetarieven al heeft verhoogd en naar verwachting de komende vergaderingen zal blijven verhogen, heeft de regering vorige week haar steentje bijgedragen en besloten de belastingen op brandstof te verlagen als evenals douanerechten op de invoer van verschillende grondstoffen.

Was dit de juiste beslissing?

Meer in het algemeen, wat moet de regering doen op het gebied van het fiscale beleid – dat wil zeggen de uitgaven en belastingen – in een tijd waarin de RBI de monetaire voorwaarden in de economie zal aanscherpen?

In Premium Now |Waarom Govt van India heeft het bij het verkeerde eind door te beweren dat inflatie de rijken meer treft dan de armen

Dit is opnieuw een van de meer controversiële vragen in de economie en het recept verandert afhankelijk van iemands ideologie en begrip van wat inflatie veroorzaakt.

Het eerste dat u moet begrijpen, is dat een groot deel van de huidige inflatiepiek te wijten is aan de hoge brandstofkosten (die India grotendeels importeert) en andere geïmporteerde grondstoffen. De hoge kosten zijn zowel te wijten aan de hogere prijzen van deze producten zelf – zeg maar duurdere ruwe olie – als aan een hoog belastingniveau.

Het is ook belangrijk om te begrijpen dat het monetair beleid geen directe oplossing biedt voor het beheersen van dergelijke “kostenverhogende” inflatie. Het kan de brandstofprijzen niet verlagen door de rente te verhogen. Het enige dat het kan doen, is de vraag in de economie beheersen. Door de algehele vraag te vertragen – en daarmee samenhangend het algehele bbp-groeitempo – zal een strakker monetair beleid naar verwachting het 'aanbod' mogelijk maken. meer tijd om meer synchroon te lopen met de "vraag". Het is om deze reden dat een strakker monetair beleid de economische groei afremt.

Gezien het feit dat India al geen robuuste vraag heeft, kan een strakker monetair beleid leiden tot een scenario waarin het algemene groeimomentum van India een deuk krijgt. Zoals de hoofdeconoom van de leidende internationale bank, die niet geïdentificeerd wenste te worden, zei: “Als men de zogenaamde hindoegroei van 4% BBP-groei als ontoereikend beschouwt voor India, dan zouden we inderdaad kunnen kijken naar stagflatie.” Doorgaans vereist stagflatie een krimp of stagnatie van de BBP-groei.

Een goede manier om dergelijke “kosten-push”-inflatie tegen te gaan en de kans op stagflatie te verkleinen, is voor de fiscale beleid om de belastingen op brandstof en andere geïmporteerde grondstoffen te verhogen en te verlagen. Het is opmerkelijk dat wanneer een overheid douanerechten heft (of verhoogt), zij in wezen haar eigen mensen belast door de invoer duurder te maken.

Het verlagen van belastingen op brandstoffen en geïmporteerde grondstoffen zal niet alleen de inflatie matigen, maar ook de algehele vraag doen toenemen – iets wat het monetaire beleid van de RBI niet kan bereiken.

“Het verlagen van dergelijke belastingen op brandstof zal de economie in beide richtingen dienen,” zei Pronab Sen, voormalig hoofdstatisticus van India, sprak vorige week met deze verslaggever, slechts enkele uren voordat de regering haar besluit bekendmaakte.

Hoe zit het met de overheidsuitgaven? Moet dat verhoogd of verlaagd worden? Moet de regering prioriteit geven aan het direct uitgeven van geld om inkomenssteun te bieden aan de armen die het zwaarst door inflatie zijn getroffen, of moet zij in plaats daarvan prioriteit geven aan het bouwen van infrastructuur?

Het uitgangspunt is opnieuw op te merken dat de RBI's een strakker monetair beleid zal een samentrekkende impuls geven aan de economie.

Explained |De oorzaak en het gevolg van stijgende inflatie

Hoe? Sen legde uit.

“Strenger monetair beleid zal de vraag die wordt aangedreven door geleend geld verminderen”, zei hij. “Als zodanig, als de rente stijgt, zul je bedrijven uit de particuliere sector zien bezuinigen op nieuwe investeringen. Op dezelfde manier zul je een vermindering van de consumptie zien die wordt aangedreven door leningen – de vraag naar woningen zal bijvoorbeeld waarschijnlijk een klap krijgen”, zei hij.

De vraag is: of deze grote aanjagers van de vraag zullen haperen , moet de overheid ingrijpen of de zaken laten gebeuren?

Sen vindt dat de overheid moet ingrijpen. “De overheid zou de publieke investeringen moeten opvoeren om de (waarschijnlijke) daling van de particuliere investeringen op te vangen,” zei Sen.

Met andere woorden, ook al dalen de overheidsinkomsten, ze mag niet toestaan ​​dat de kapitaaluitgaven – dat zijn de uitgaven die nodig zijn om productieve activa zoals wegen, bruggen, scholen enz. te maken – haperen.

Don&#039 ;t miss |Wat veroorzaakt hoge inflatie en waar?

Sen was ook duidelijk dat de overheid moet besteden aan kleine projecten zoals landelijke wegen en betaalbare woningen in plaats van grote projecten en dat ook in stedelijke gebieden. Dat komt omdat miljoenen micro-, kleine en middelgrote ondernemingen (MSME's) aan dergelijke projecten kunnen deelnemen.

“De MSME's vormen de onderarm van het K-vormige herstel. Overheidsinvesteringen in dergelijke projecten zullen de mkmo's de mogelijkheid bieden om weer in het spel te komen.

NR Bhanumurthy, vice-kanselier van de Dr. BR Ambedkar School of Economics, Bangalore, onderstreept ook de noodzaak voor de regering om “ kapitaaluitgaven afschermen”.

“Het is belangrijk om te onthouden waar de regering haar geld aan uitgeeft,” zei Bhanumurthy. Als de overheid geld leent om te besteden aan dagelijkse consumptie, zal dit de inflatie alleen maar verergeren. Aan de andere kant, als de overheid geld leent om te besteden aan het bouwen van activa die de economie in de toekomst productiever zullen maken, dan is de overheid gerechtvaardigd.

Wat zou de overheid volgens u moeten doen? ? En wat is het grotere probleem voor India: hoge werkloosheid of hoge inflatie? Deel uw mening en vragen op udit.misra@expressindia.com

Blijf veilig.
Udit