Sanjiv Bajaj: “Comme le Conseil GST, besoin d'une plate-forme pour trier les problèmes de l'État central sur la terre, l'énergie, le travail”

Le président de la CII nouvellement élu, Sanjiv Bajaj, déclare qu'en tant que pays, l'Inde est prête pour la croissance et l'investissement, et que des signes d'activité renouvelée sont visibles à travers plusieurs secteurs, tels que les matières premières, la construction, les transports, l'immobilier. Dans une interaction avec Pranav Mukul et Anil Sasi, Bajaj – le président et directeur général de Bajaj Finserv Ltd, la société du groupe holding pour toutes les entreprises de services financiers du groupe Bajaj – signale l'inflation comme une préoccupation et appelle à une réglementation intelligente par la RBI l'innovation dans le secteur financier n'est donc pas entravée. Extraits modifiés :

Nous quittons une phase qui était considérée comme favorable en raison de multiples facteurs, notamment la poussée de liquidité par les banques centrales mondiales, la faible inflation, etc., pour entrer maintenant dans un environnement commercial plus difficile. Comment l'industrie perçoit-elle la transition ?

Il faut le regarder pour comprendre quelle était la maladie et quel était le remède. La maladie, c'était la pandémie et les chocs qui en découlaient. Le monde et la nation entrent dans de multiples fermetures – la perturbation des chaînes d'approvisionnement, la perte d'emplois, en particulier à l'extrémité informelle la plus basse. La maladie a été un chaos complet dans l'activité économique. Le remède consistait à fournir des liquidités supplémentaires et un soutien aux MPME non pas parce qu'elles ne sont pas compétitives, mais parce qu'elles ne peuvent pas ouvrir leurs magasins. Le remède consistait à réduire les taux d'intérêt parce qu'il n'y avait pas de demande. Les gens qui avaient de l'argent l'économisaient aussi pour l'hospitalisation, etc. Au cours des deux dernières années, nous, en tant que pays, avons accéléré la vaccination. La situation actuelle est que ces premiers problèmes disparaissent progressivement. En tant que pays, nous sommes prêts pour une croissance et des investissements importants, et nous avons commencé à le voir dans certains secteurs du côté privé, les matières premières, la construction, les transports, l'immobilier. Mais ensuite la guerre est arrivée, et c'était une autre maladie. Ainsi, le remède a été repoussé pendant un certain temps. Nous commençons maintenant à voir une certaine normalisation. En partie parce que la pandémie est maîtrisée, en partie parce qu'une nouvelle maladie est apparue – l'inflation. Il y a deux côtés à l'inflation : il y a un côté demande et un côté offre. Du côté de l'offre, il y a moins que n'importe quelle politique monétaire peut faire. Mais du côté de la demande, c'est possible. Donc, avec l'inversion des taux d'intérêt, cela fera, espérons-le, baisser l'inflation. Les deux principaux facteurs de coût sont les prix du carburant et les prix des denrées alimentaires. Les prix du carburant, au cours des dernières années, lorsque les prix étaient bas, le gouvernement a augmenté ses taxes. Notre suggestion pour eux maintenant est que parce que les prix sont maintenant élevés, de manière collaborative si le Centre et les États peuvent travailler pour réduire les impôts, cela aidera la poche de l'homme du commun. Le remède est maintenant le sevrage lent, car la maladie diminue également. Bien sûr, la guerre est encore une inconnue, mais j'espère qu'elle atteindra une sorte d'équilibre si elle n'est pas complètement réglée.

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< fort>L'expansion de la capacité est-elle affectée à l'avenir en raison du coût plus élevé de l'argent ? Et quelle devrait être la stratégie du secteur pour faire face à des taux d'intérêt plus élevés sans perturber la dynamique de croissance ?

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Le scénario de taux d'intérêt est encore très bénin en fait. C'est encore très bas, même si nous sommes sur une tendance à la hausse. En ce qui concerne les entreprises, au cours des 2-3 dernières années, lorsque nous étions dans un scénario de liquidité élevée et de taux d'intérêt bas – dans un cycle normal sans incertitudes externes – vous auriez vu le nouveau cycle d'investissement arriver parce que c'est lorsque l'argent est facilement disponible et que les capacités arrivent. Cependant, dans ce cas, la demande étant un point d'interrogation, vous avez en fait constaté un désendettement dans tous les secteurs. C'est ainsi que vous commencez à voir un cycle d'investissement maintenant. Il y a 70 à 72 % d'utilisation de la capacité ; au cours des prochains trimestres, vous verrez davantage de secteurs commencer à investir tant que l'environnement extérieur est raisonnable. La volatilité est ce qui crée une perte de confiance. Certaines des hausses de taux d'intérêt prévues, je ne les vois pas entraver l'énorme opportunité de demande. Au cours des derniers trimestres, nous avons également commencé à voir un certain nombre d'entreprises qui supportaient une grande partie de la hausse des coûts des intrants commencent maintenant à répercuter ces coûts. C'est pourquoi nous constatons également une hausse des prix des produits finis. Certaines de ces hausses de taux d'intérêt contribueront également à atténuer cette pression sur les marges.

Nous avons également été témoins d'une dichotomie dans la manière dont le secteur organisé et le secteur informel ont résisté au choc pandémique. De plus, l'histoire de l'Inde a été largement une histoire de consommation, tandis qu'une grande partie des mesures mises en place pour faire face à la pandémie étaient des mesures d'offre. Voyez-vous ces deux facteurs jouer à l'avenir ?

Dans l'Inde urbaine, il est très clair que le nouveau cycle d'investissement devrait contribuer à créer des emplois et des salaires. La dichotomie était là dans les entreprises formelles et informelles. Dans les entreprises formelles, si vous regardez les employés salariés, presque personne n'a perdu son emploi. Peut-être qu'ils n'ont pas obtenu de grosses augmentations de salaire au cours des deux dernières années – cela a également commencé à se produire car la demande a commencé à revenir au cours des deux derniers trimestres. De plus, nous sommes devenus une économie de consommation très importante au cours des 20 dernières années. Nous devons garder à l'esprit que nous sommes également une économie avec des exportations record l'année dernière, et c'est pourquoi nous devons continuer à nous concentrer sur cette construction. Si bien qu'au fil des ans, nous devenons une économie à multiples facettes ne se limitant pas à une seule source de demande. Pour le secteur informel, un programme d'incitation lié aux employés contribuera à créer des millions d'emplois. Le tourisme, par exemple, peut créer 40 à 50 millions d'emplois au cours des 5 à 7 prochaines années. Vous formalisez également des emplois. Je crois que, pour l'Inde urbaine, cela devrait être l'objectif. En ce qui concerne l'Inde rurale, plus les MSP sont élevés avec une bonne agriculture, plus le revenu agricole des agriculteurs sera bon. Le défi réside dans le segment non agricole et leurs revenus et ils continueront d'avoir besoin du soutien du gouvernement pendant un certain temps. Un certain nombre de personnes ont quitté l'Inde urbaine au cours des dernières années et sont rentrées chez elles, mais à mesure que l'Inde urbaine reprendra, les gens commenceront à migrer.

Alors que nous nous dirigeons vers un régime de taux d'intérêt plus élevés , voyez-vous le problème des NPA revenir ?

En raison des fermetures et de la pandémie, la plupart des gens ne pouvaient pas travailler et payer les EMI, c'est pourquoi le moratoire a eu lieu et dans le régime de taux d'intérêt bas, les prêteurs ont commencé à couvrir les créances irrécouvrables. Comme vous pouvez le constater, les prêteurs de bonne qualité qui ont prévu cela ont commencé à répondre maintenant. Au fur et à mesure que les choses se normalisent, la cause réelle du retard des paiements EMI disparaît. Il n'y a aucune raison de croire que les entreprises, qui ont suffisamment prévu ces dernières années pour faire face à des pertes potentielles, n'afficheront pas de meilleurs chiffres. Nous le constatons déjà pour de nombreux prêteurs de bonne qualité au quatrième trimestre. C'est une question de cause à effet – à mesure que la cause est résolue, l'effet disparaîtra naturellement.

À quel point cette situation de pouvoir est-elle grave pour l'industrie ? Y a-t-il également une inquiétude quant à l'augmentation des énergies renouvelables, en ce qui concerne les NPA, un certain nombre d'États revenant sur les accords d'achat d'électricité signés avec des développeurs verts ?

Le défi actuel en matière d'électricité est davantage lié à la vague de chaleur soudaine. L'ensemble de la chaîne d'approvisionnement en matières premières comme le charbon devient une chaîne d'approvisionnement complexe à long terme et vous pouvez modifier les capacités soudainement. Deuxièmement, à mesure que nous entrons dans les moussons, le stockage devient un problème. Automatiquement, l'équilibrage des stocks devient un défi pour les usines. Alors clairement, tout le monde a été surpris par l'intensité de la canicule. Je verrais cela comme un phénomène aigu et non nécessairement quelque chose qui aurait pu être anticipé. Mais étant donné que cela s'est produit et que le changement climatique est une réalité, nous devons réfléchir à la manière dont nous devrions planifier ce stock et ce stockage supplémentaires. Deuxièmement, la question de la transition vers une énergie plus propre — la direction est très claire mais la transition doit être très robuste. Nous voyons en Europe maintenant, en raison de la dépendance excessive à l'égard de la Russie pour l'énergie, que cela leur fait maintenant beaucoup de mal. Beaucoup d'entre eux ont fermé leurs centrales électriques conventionnelles. Cette planification doit être faite de manière très réfléchie. Cela doit être un effort entre le Centre et les États et nous espérons qu'ils pourront collaborer à ce sujet et mettre en place un plan de transition solide au cours de la prochaine décennie ou plus. C'est l'une des suggestions que nous voudrions faire au gouvernement — le GST Council a montré qu'indépendamment de vos considérations politiques, les gens peuvent travailler ensemble et trouver un terrain d'entente qui a du sens pour le pays.

Cela ne signifie pas que tout le monde peut tout obtenir tout le temps, mais cela finit par s'équilibrer. Pourquoi ne pas avoir un conseil similaire pour trois éléments essentiels dont l'industrie a besoin : la terre, l'énergie et la main-d'œuvre. Si nous pouvons trier ces trois choses entre le Centre et les États avec une politique et des directives claires, cela améliorera considérablement la facilité de faire des affaires.

Cela nécessite clairement une certaine quantité de discussions entre le Centre et les états et nous voyons de plus en plus des points de friction entre les deux. Dans quelle mesure est-ce un problème dans des domaines fondamentaux où il existe un chevauchement de compétences ?

Chaque fois qu'un nouveau pape est choisi, ils entrent dans une pièce et disent qu'à moins que nous ne voyions de la fumée blanche sortir de la cheminée, vous ne pouvez pas sortir. Cela a très bien fonctionné pour la TPS, et cela peut également être fait ici. Les considérations politiques sont là, mais une fois que vous avez réuni des politiciens expérimentés, et s'il y a une intention claire, il n'y a aucune raison… ils finissent tous par en bénéficier.

Pour le secteur des services financiers, y a-t-il une préoccupation concernant un déséquilibre des réglementations pour le secteur bancaire et celles pour les fintech ?

Quand on regarde les fintechs, il y a deux catégories : celles qui interagissent avec les consommateurs et celles qui interagissent avec les entreprises. Ceux qui interagissent avec le consommateur, la plupart d'entre eux ne finissent que par distribuer des produits financiers. Ils revendent ces produits aux banques et aux compagnies d'assurance qui peuvent les détenir. Certains sont en train de renforcer leurs capacités à détenir eux-mêmes les prêts – ils ont besoin d'une licence NBFC pour être automatiquement soumis à la réglementation. Ce dont nous avons besoin, c'est d'encourager l'innovation mais de veiller à ce qu'il y ait un niveau de prudence en surveillant la supervision qui se produit afin que le client final soit protégé. Ainsi, une certaine quantité de réglementation intelligente est requise par la banque centrale. Mais cela doit être fait de manière réfléchie afin que l'innovation ne soit pas entravée. Le monde change radicalement et beaucoup de ces startups intelligentes nous montrent des façons de faire des choses que nous ne savions pas pouvoir faire auparavant. Une surveillance réfléchie par la banque centrale garantira non seulement la protection des clients, mais permettra également la création d'entreprises et de startups plus robustes.

Certains nouveaux domaines connaissent une dynamique, les crypto-monnaies ou les véhicules électriques par exemple, combien de une contrainte, c'est qu'il y a un manque de clarté politique sur la façon d'aller de l'avant ?

Il est bien réel que la réglementation suit l'innovation. Ce qui est important, c'est que le régulateur ou le gouvernement n'interdise pas quelque chose de nouveau en première réaction. Il devrait s'agir de surveiller, de comprendre et de créer des environnements d'apprentissage comme le RBI ou l'IRDAI, dans lesquels ces innovations peuvent être surveillées. La plupart des innovations auront des aspects positifs aussi bien que négatifs. Si vous regardez les cryptos, il y a le mouvement de l'argent noir, le financement du terrorisme, etc., qui sont clairement indésirables. Ils peuvent également finir par créer un certain niveau de volatilité dans le système monétaire formel. Il est très important de réfléchir à la manière dont ils doivent être surveillés. Notre suggestion en tant que CII serait de ne pas interdire purement et simplement. Surveillez cela, configurez les bons mécanismes pour les essayer dans un environnement sandbox.