Erklärt: Verständnis der potenziellen Auswirkungen der Fed-Zinserhöhung auf die USA und andere Volkswirtschaften

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Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, spricht am 26. Januar 2022 auf einer Online-Pressekonferenz in Washington. (US Federal Reserve Board/Handout via Reuters)

Die US-Notenbank ist bereit, Zinssätze im März erhöhen, da es Pläne bekräftigte, die Unterstützung zurückzunehmen, die es der amerikanischen Wirtschaft seit Beginn der Pandemie gewährt hat.

Nach Abschluss eines zweitägigen Federal Open Market Committee Bei seiner Sitzung am Mittwoch sagte der Vorsitzende der Zentralbank, Jerome Powell, dass ein solcher Schritt „bald angemessen sein wird“. als er einen anhaltenden Angriff versprach, um die Inflation zu zähmen. Die US-Notenbank steht unter Druck, die galoppierende Inflation zu zähmen, da die Preise in der größten Volkswirtschaft der Welt auf ihren Wert gestiegen sindschnellste Rate seit fast 40 Jahren. Analysten erwarten eine Zinserhöhung im März, die erste seit 2018.

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Auf einer Pressekonferenz nach dem Treffen der Fed-Vertreter sagte Powell nicht, wie schnell oder wie hoch die US-Zinssätze steigen würden, bekräftigte aber erneut, dass die Beamten „einer Meinung“ seien. die Bankzinsen im März zu erhöhen. Powell sagte, dass die Inflation „etwas schlimmer“ geworden sei. seit der letzten Sitzung der Fed im Dezember und dass eine Anhebung des Leitzinses der Fed, der seit März 2020 auf null festgesetzt ist, dazu beitragen wird, die Inflationserwartungen daran zu hindern, sich tief in der amerikanischen Wirtschaft zu verankern.

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Was ist die Bedeutung der Signale der Fed?

Während die Märkte die Kehrtwende in der geldpolitischen Haltung der Fed weitgehend einkalkuliert haben, gibt es Bedenken, dass die US-Notenbank in ihrer Intensität von Zinserhöhungen aggressiver sein würde durch die Anleitung von Powell, der sagte, die Wirtschaft sei „stärker“; als 2015 (als die Fed ihren letzten Zinserhöhungszyklus begonnen hatte).

Die galoppierende Inflation wird vor den Zwischenwahlen im November als politischer Gegenwind für US-Präsident Joe Biden angesehen. Biden sagte letzte Woche, es sei „angemessen“. dass Powell die Politik der Fed anpasst. Und die Republikaner im Kongress haben laut einem AP-Bericht Powells Pläne zur Zinserhöhung unterstützt und der Fed damit die seltene überparteiliche Unterstützung für eine Kreditverknappung gegeben. Powell bekräftigte die Ansicht, dass die politischen Entscheidungsträger davon überzeugt sind, dass der amerikanische Arbeitsmarkt robust genug ist, um die extrem niedrigen Zinssätze loszulassen.

Wie wirkt sich dies auf die globalen Märkte aus?

Händler in allen Märkten haben nach Anzeichen dafür gesucht, dass die Fed aggressiver sein könnte, wenn es darum geht, die Anreize zurückzufahren, die die Aktienmärkte in allen Regionen genährt haben. Die neuen Prognosen werden als definitiver Schritt angesehen, um die Umkehrung der expansiven Geldpolitik der Zentralbank, die Anfang 2020 eingeführt wurde, um die amerikanische Wirtschaft inmitten des Ausbruchs von Covid-19 zu beleben, vorzuziehen.

Ein Teil dieser Unterstützung erfolgte in Form eines außerordentlichen Programms zum Kauf von Anleihen, das die langfristigen Zinssätze senken und eine stärkere Kreditaufnahme und Ausgaben sowohl von Verbrauchern als auch von Unternehmen anregen sollte. Genau dieser Plan wird jetzt zurückgefahren, wenn auch schneller.

Neben dem Anleihenkaufprogramm hatte die Fed auch ihren Leitzins auf null gesenkt. Eine schnellere Abwicklung des Anleihenkaufprogramms bedeutet auch, dass Zinserhöhungen in den USA wahrscheinlich früher als erwartet erfolgen.

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Welche Bedenken gibt es in diesem Stadium?

Die Ankündigung der Fed erfolgte inmitten der Kritik, dass die US-Notenbank bei der Inflation hinter die Inflationskurve gefallen sei. Die Interaktion von Powell deutet darauf hin, dass die Fed bei der Umkehrung ihrer geldpolitischen Haltung aggressiv vorgehen wird, sowohl in Bezug auf die Zinserhöhung als auch auf die beschleunigte Drosselung ihrer Anleihekäufe, indem sie sie um 30 Milliarden Dollar pro Monat statt der 15 Milliarden Dollar zurückschraubt Tempo, das sie im November angekündigt hatte.

Dies eröffnet die Möglichkeit, dass die politischen Entscheidungsträger die Leitzinsen der Fed bereits im März 2022 von ihrem derzeitigen Bereich von 0 % auf 0,25 % anheben könnten, und dass es in diesem Jahr die Möglichkeit von vier Erhöhungen gibt.

Die US-Zentralbank Die Bank kauft derzeit Anleihen im Wert von 90 Milliarden US-Dollar pro Monat, verglichen mit 120 Milliarden US-Dollar im Oktober, und hat diese Käufe um 15 Milliarden US-Dollar pro Monat reduziert. Aber im Januar wird es diese Käufe um 30 Milliarden Dollar auf 60 Milliarden Dollar reduzieren und ist auf dem Weg, sie im März ganz einzustellen, hatte Powell bei einem Briefing im Dezember gesagt.

Auf die Frage nach der Volatilität der Aktienmärkte am Mittwoch sagte Powell, der „ultimative Fokus“ der Fed sei befindet sich laut einem Reuters-Bericht in der „Realwirtschaft“. Er betonte jedoch, dass die Fed mit den Interessengruppen kommuniziert habe. “Wir haben das Gefühl, dass unsere Kommunikation mit den Marktteilnehmern und der allgemeinen Öffentlichkeit funktioniert.”

Die drei großen US-Aktienindizes gaben während Powells Bemerkungen nach, ein Hinweis einer Kaskadenwirkung auf andere Märkte auf der ganzen Welt. In Indien waren die Benchmark-Indizes am Donnerstag bei Handelseröffnung rückläufig.

Das Gebäude der Federal Reserve in Washington. (Stefani Reynolds/The New York Times)

Warum sind diese Signale der Fed wichtig?

Wie andere Zentralbanken wie die Reserve Bank of India beeinflusst die US-Notenbank bei ihrer Geldpolitik die Beschäftigung und die Inflation in erster Linie, indem sie politische Instrumente einsetzt, um die Verfügbarkeit und Kosten von Krediten in der Wirtschaft zu kontrollieren.

Die Das primäre geldpolitische Instrument der Fed ist der Federal Funds Rate, dessen Änderungen andere Zinssätze beeinflussen – die wiederum die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen sowie die allgemeinen Finanzbedingungen beeinflussen.

Außerdem ist die Anleihe- Kaufprogramm, auch bekannt als quantitative Lockerung, wurde 2020 als außerordentliche Maßnahme eingeführt, um den Finanzmärkten und der Wirtschaft zu helfen, den Auswirkungen der Pandemie entgegenzuwirken.

Dieser Anleihenkauf ist ein unkonventionelles geldpolitisches Instrument (das auch während der globalen Finanzkrise eingesetzt wurde), mit dem die Zentralbank längerfristige Wertpapiere vom freien Markt kauft, um die Geldmenge zu erhöhen und Anreize für Kreditvergabe und Investitionen zu schaffen.< /p>

Der Kauf dieser Wertpapiere erhöht das Angebot an neuem Geld in der Wirtschaft und dämpft letztendlich die Zinssätze, während er auch die Bilanz der Zentralbank erweitert.

Die Drosselung der Pläne zum Ankauf von Anleihen signalisiert nun einen Schritt in Richtung einer Normalisierung der Politik und eine fortschreitende Umkehr des Zinspfads in der Wirtschaft.

Die US-Notenbank ist nicht die einzige mit ihrer Absicht, die Zinsen anzuheben. Die Bank of England erhöhte im Dezember zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren die Zinssätze und wird dies voraussichtlich im Februar erneut tun.

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Wie funktionieren Ratenzyklen?

Wenn die Zinssätze in einer Volkswirtschaft steigen, wird es teurer, Kredite aufzunehmen; Haushalte sind also weniger geneigt, Waren und Dienstleistungen zu kaufen, und Unternehmen haben keinen Anreiz, sich Geld zu leihen, um zu expandieren, Ausrüstung zu kaufen oder in neue Projekte zu investieren.

Ein anschließender Rückgang der Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen wirkt deprimierend Löhne und andere Kosten, was wiederum die galoppierende Inflation unter Kontrolle bringt. Auch wenn die Verbindungen der Geldpolitik zu Inflation und Beschäftigung nicht direkt oder unmittelbar sind, ist die Geldpolitik ein Schlüsselfaktor bei der Bekämpfung von galoppierenden Preisen.

Theoretisch sollte ein Signal zur Anhebung der Leitzinsen in den USA negativ für Schwellenländer sein, insbesondere aus Sicht der Schuldenmärkte.

Schwellenländer wie Indien haben tendenziell eine höhere Inflation und daher höhere Zinsen Preise als in entwickelten Ländern. Infolgedessen neigen Investoren, einschließlich ausländischer Portfolioinvestoren, dazu, in den USA Kredite zu niedrigeren Zinssätzen in Dollar aufzunehmen und dieses Geld in Anleihen von Ländern wie Indien in Rupien zu investieren, um einen höheren Zinssatz zu erzielen. p>

Was wird die Auswirkung auf andere Märkte sein, einschließlich Indien?

Eine Zinserhöhung in den USA könnte einen dreifachen Effekt haben.

Wenn die Fed ihre Leitzinsen erhöht, verringert sich die Differenz zwischen den Zinssätzen der beiden Länder, wodurch Länder wie Indien weniger attraktiv werden für den Währungs-Carry-Trade.

Ein hohes Zinssignal der Fed würde auch einen geringeren Wachstumsimpuls in den USA bedeuten, was wiederum negative Nachrichten für das globale Wachstum sein könnte, insbesondere wenn China unter den Auswirkungen leidet einer Immobilienkrise.

Höhere Renditen an den US-Anleihemärkten könnten auch eine Abwanderung von Schwellenmarktaktien auslösen und den Enthusiasmus ausländischer Anleger dämpfen.

Es gibt auch potenzielle Auswirkungen auf die Devisenmärkte, die von Mittelabflüssen herrühren.

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