En skylt annonserar lediga jobb i en butik på Manhattan den 5 november 2021. (The New York Times)
Skrivet av Jeff Sommer
Omicron-varianten av coronaviruset kan vara tillräckligt farlig för att störa livet för praktiskt taget alla på planeten. Eller så kan det representera en svacka i en långvarig pandemi – en oro, förvisso, men en relativt liten sådan.
Vid det här laget vet ingen riktigt. Och med tanke på den osäkerheten, svänger aktie- och obligationsmarknaderna slumpmässigt, som en väderflöjel före en storm, när nyheterna om den nya varianten blåser på ett eller annat sätt.
https://images.indianexpress.com/2020 /08/1×1.png
Det hindrar inte ekonomer och marknadsstrateger från att ge exakta prognoser för det kommande året. Vart pandemin än är på väg, är det återigen säsong för kristallkulor på Wall Street.
Det är den tid på året då prognosmakare avfyrar sina algoritmer och släpper strömmar av prognoser som kommer att berätta exakt var S&P 500 kommer att stängas 2022, var den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan kommer att hamna och hur hög inflationen räntan kommer att vara.
Det finns otaliga prognoser med specifika siffror – och om någon av dem visar sig vara korrekt kommer det att vara en olycka. År efter år hamnar marknadsförutsägelser direkt i ett grundläggande problem: Det är helt enkelt omöjligt att förutsäga ekonomin eller marknaderna med precision och konsekvens, vilket många akademiska studier har visat – och som jag har påpekat i tidigare december.
En skylt annonserar lediga jobb på en pizzeria i Rehoboth Beach, Del., den 7 november 2021. (The New York Times)
Förra året, till exempel, noterade jag att medianen Wall Streets prognos från 2000 till 2020 missade sitt mål med i genomsnitt 12,9 procentenheter – vilket var mer än dubbelt så mycket som den faktiska genomsnittliga årliga utvecklingen på aktiemarknaden.
För 2021 är Wall Streets förutsägelser ännu mer än så.
För ett år sedan var medianprognosen för slutnivån för S&P 500 2021 3 800, enligt en Bloomberg-undersökning . Men på fredagen, även efter att aktiemarknaden tog ett dunkande som svar på nyheterna om det första bekräftade omicron-fallet i USA, stod jämförelseindexet över 4 500. Det placerade den cirka 20 % över medianprognosen för slutet av året.
Marknaden kan mycket väl sjunka tillräckligt i slutet av december för att få förra årets årliga förutsägelse att se bättre ut än den gör nu – men om det händer kommer det att bero på en slumpmässig slump, inte på grund av Wall Streets klärvoajans.
Var kommer S&P 500 att stänga i slutet av 2022? Den nuvarande konsensusen på Wall Street är 4 825, vilket skulle representera en mindre ökning jämfört med nuvarande nivåer. Men jag skulle inte räkna med det. Prognosmakare kan inte förutsäga marknaden ens en dag framåt.
S&P 500 har pendlat med ökad volatilitet ända sedan den sjönk 2,3 % i lätt handel den 26 november, vilket var Black Friday i USA och den första handelsdagen efter att ett omicron-fall rapporterades i Sydafrika. Fram till dess verkade den rådande berättelsen på marknaderna vara att den globala ekonomin återhämtade sig smart från nästan två år av pandemichocker. Stigande inflation, brist på arbetskraft, flaskhalsar i försörjningskedjan och Federal Reserves troliga svar på dessa frågor var de största problemen vid horisonten för marknaderna i USA.
President Joe Biden levererar kommentarer om jobbrapporten i november i Vita husets statliga matsal i Washington, 3 december 2021. (The New York Times)
Det kan de fortfarande vara, om omicron visar sig vara relativt godartad. Eller de olika frågorna kan flätas samman: En våldsam ökning av covid-19 kan chockera ekonomin tillräckligt för att minska inflationen, bromsa den totala tillväxten och försena den monetära åtstramningen som alltmer signaleras av Federal Reserve och andra centralbanker. Men detta är bara spekulationer.
Även om Världshälsoorganisationen redan har förklarat omicron att vara “en variant av oro”, kommer det att ta tid innan en vetenskaplig konsensus uppstår om exakt hur överförbar omicron är och om det är mer kapabelt att undvika skyddet av nuvarande vacciner eller mer sannolikt att orsaka allvarlig sjukdom än andra former av coronaviruset.
Läs också |Omicron-variant kommer sannolikt att inleda tillväxtnedgraderingar – IMF:s Georgieva
Dessa obesvarade frågor påverkar planerna för miljoner människor och marknadernas rörelser, ögonblick av ögonblick.
Handlare är förståeligt nog förvirrade. Och trots den allvetande luften som genomsyrar många av de långsiktiga prognoserna som utfärdas nu för tiden, finns det anledning att tro att nästan alla som tar bort dem vet att deras förmåga att se in i framtiden är ganska begränsad, för att uttrycka det artigt.< /p> Toppnyheter just nu
Klicka här för mer
I tisdags frågade jag till exempel en grupp experter på BNP Paribas, den globala bankjätten, i slutet av en årlig outlook-session på nätet om de trodde att deras förutsägelser möjligen kunde vara korrekta, med tanke på människors oförmåga att förutsäga framtida. Och om de inte var säkra på sina prognosförmågor, varför brydde de sig ens om det?
Deras svar var uppriktiga och, tycker jag, ganska rimliga. Olivia Frieser, global chef för strategi och ekonomiforskning för banken, sa: “Detta är våra bästa ansträngningar för att ha ett ramverk och ge våra åsikter” till kunder som vill veta vad strategerna tycker.
Marcelo Carvalho, chef för globala tillväxtmarknadsundersökningar, gick längre. “Siffrorna är meningslösa på sätt och vis,” sa han och fortsatte med ett engagerande leende: “När jag gör en prognos, och jag har gjort det här i ett antal år, vet jag att det kommer att bli fel.” Men, tillade han, “siffrorna är en illustration av vart det går.” Och de ger grund, sa han, för att “ha en tematisk diskussion med våra kunder.”
< /p>
Människor inom finans är ofta välinformerade, även om deras specifika förutsägelser inte går att räkna med. Bank of Americas årsslutsprognos är till exempel spännande. Det signalerar problem framöver på de amerikanska aktie- och obligationsmarknaderna, och förutspår att S&P 500 kommer att vara praktiskt taget oförändrad under nästa år. Jag skulle inte ge det påståendet mycket trovärdighet, för fram till september förutspådde Bank of America att S&P 500 skulle sluta i år på 3 800. När marknaden överträffade den nivån höjde banken sin “prognos” för 2021 sent, med fördelen av facit i hand.
Men Bank of Americas perspektiv har varit konsekvent i denna mening: Det är negativt om den amerikanska aktiemarknaden .
I en onlinepresentation i måndags sa Savita Subramanian, chef för amerikanska aktier och kvantitativ strategi på Bank of America, att bankens datormodell för S&P 500 “nu spottar ut negativ avkastning för aktier under de kommande 10 åren.” Senast det hände, sa hon, var 1999-2000, strax före dot-com-kraschen. Den nuvarande tjurmarknaden har tagit aktier till svindlande höjder och värderingarna är ur hävd, sa hon. På lång sikt innebär det lägre avkastning.
Långsiktiga prognoser över ett decennium eller längre har visat sig ha större noggrannhet än kortsiktiga, och jag skulle ta den prognosen som en nykter varning. Bara under de senaste 12 månaderna har S&P 500 gett en avkastning på cirka 25 %, inklusive utdelningar, vilket driver marknaden upp till nivåer som kanske inte är hållbara.
Jag vet inte när det kommer att hända eller hur, men någon gång kommer aktiemarknaden att komma tillbaka till jorden. Det är en förutsägelse du kan lita på.
- Indian Express-webbplatsen har varit betygsatt GREEN för sin trovärdighet och pålitlighet av Newsguard, en global tjänst som betygsätter nyhetskällor för deras journalistiska standarder.
