Expliqué : Comment lire les données du PIB du deuxième trimestre

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Des ouvriers travaillent sur un chantier de construction à Mumbai, le mardi 30 novembre 2021. (AP Photo/Rafiq Maqbool)

Mardi, le gouvernement a publié la croissance économique données du deuxième trimestre— juillet, août et septembre — de l'exercice en cours. En conséquence, le produit intérieur brut (PIB) de l'Inde – qui mesure l'activité économique du côté de la demande en examinant les dépenses effectuées par les différentes sections de la société – était de 8,4% de plus qu'au même trimestre l'année dernière. La valeur ajoutée brute (VAB) de l'Inde, qui mesure l'activité économique du côté de l'offre en examinant la valeur ajoutée par différents secteurs de l'économie, était de 8,5 % supérieure à ce qu'elle était au même trimestre l'année dernière.

Cependant, étant donné que l'économie indienne, tout comme la plupart des autres économies, a subi une contraction massive au cours du dernier exercice (2020-2021), il vaut mieux éviter de regarder les taux de croissance et plutôt regarder les niveaux absolus d'activité économique. Cela permet de mieux comprendre où se situe l'économie par rapport au niveau pré-Covid.

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Quels sont les enseignements à retenir des données du PIB ?

Le PIB est essentiellement la somme totale de

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* Tout l'argent que les Indiens dépensent en tant que particuliers dépensent [C],
* Tout l'argent que le gouvernement dépense [G]
* Tout l'argent que les entreprises dépensent (ou investissent) [I]
* L'effet net des exportations (ce que les étrangers dépensent pour nos produits) et des importations (ce que les Indiens dépensent pour les produits étrangers) [NX].

Le tableau 1 montre les données du PIB du T2 en termes absolus pour les cinq dernières années .

Cette année, la consommation privée (qui représente 55 % de l'ensemble du PIB et est le principal moteur de croissance) a augmenté de 8,6 % par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière. Mais cette croissance a été insuffisante car au deuxième trimestre de l'année dernière, les dépenses de consommation privée se sont contractées de plus de 11%. Ainsi, comme le montre le tableau, la consommation privée au deuxième trimestre de cette année était nettement inférieure à ce qu'elle était au même trimestre il y a deux ans. En termes simples, les gens ont dépensé moins cette année qu'au même trimestre il y a deux ans.

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En revanche, les investissements réalisés par les entreprises – qui est le deuxième moteur de croissance du PIB, représentant 33% de l'ensemble du PIB – au deuxième trimestre ont augmenté de 11%, annulant facilement la contraction de 8,6% l'année dernière. En fait, les entreprises ont investi plus au cours de ce deuxième trimestre que lors de tout autre trimestre au cours des cinq dernières années. Cela montre que les entreprises étaient optimistes quant à la reprise économique de l'Inde.

Le troisième élément clé à retenir concerne les dépenses du gouvernement. Comme le montrent les données, sauf l'année dernière qui a été une année exceptionnelle, les dépenses du gouvernement sont les plus faibles depuis cinq ans. Cela montre qu'à un moment où la demande privée peine à se redresser, le gouvernement n'a pas été en mesure de combler le fossé.

Ce qui est récupéré, ce qui ne l'a pas été et de combien

Quels sont les enseignements à retenir des données GVA ?

Alors que le PIB est la variable préférée pour mesurer la croissance, le fait est que le PIB est « dérivé » en prenant les données de la VAB et en ajoutant les impôts perçus par le gouvernement sur différents produits, puis en soustrayant toutes les subventions accordées par le gouvernement sur les produits.

PIB = (VAB) + (Impôts perçus par le gouvernement) — (Subventions fournies par le gouvernement)

En d'autres termes, et surtout en analysant les données de croissance trimestrielles, cela fait beaucoup de Il est logique de regarder la VAB car en plus de nous renseigner sur la santé globale de l'économie, elle nous indique également quels secteurs sont en difficulté et lesquels mènent la reprise.

Encore une fois, les données absolues sont le meilleur moyen d'évaluer la croissance cette année. Le tableau 2 fournit la valeur ajoutée brute absolue pour divers secteurs au cours du deuxième trimestre sur cinq ans.

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Alors que la VAB dans tous les secteurs est meilleure qu'elle ne l'était au deuxième trimestre de l'année dernière, quatre secteurs clés qui jouent un rôle important dans la création de nouveaux emplois sont toujours inférieurs aux niveaux atteints en 2019 ou avant. Ce sont l'exploitation minière &AMP ; carrières; Construction et services tels que commerce, hôtels ; et tous les services financiers. Des niveaux de VAB inférieurs impliqueraient des revenus inférieurs pour les personnes employées dans ces secteurs ainsi que des opportunités d'emploi moindres.

Source : NSO, MoSPI

Que sont les implications politiques ?

C'est en effet un soulagement pour les Indiens que l'économie se remet de la récession dans laquelle elle est entrée au deuxième trimestre de 2020. Cependant, deux points de données mettent la reprise en perspective. Premièrement, la reprise de l'Inde n'en est qu'à ses balbutiements. Une reprise en forme de V aurait nécessité que le PIB et la VAB du T2 soient beaucoup plus élevés. Il faudra peut-être encore deux ans pour franchir ces niveaux.

Deuxièmement, si nous considérons les deux premiers trimestres (ou le premier semestre) de l'exercice en cours, alors la VAB et le PIB sont d'environ 3,5 % et 4,5 %. %, respectivement, inférieur au premier semestre 2019.

La principale préoccupation politique des données du PIB est la menace pour les investissements futurs des entreprises si la consommation privée reste faible ou limitée. Si ce dernier ne se redresse pas rapidement, le premier perdra probablement son élan car les stocks de biens invendus s'accumuleront. En règle générale, lorsqu'une telle inadéquation se produit, on s'attend à ce que les gouvernements dépensent agressivement et stimulent la demande globale. Cela ne semble pas se produire actuellement et cela ralentira probablement la reprise.

Ce que les données GVA montrent, c'est que plusieurs services à forte intensité de contact ont du mal à retrouver les niveaux fixés dans les années pré-Covid. Avec la menace d'une autre variante – Omicron – il est impératif d'assurer un allégement politique soutenu à ces secteurs.

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