Ouvriers de Labor Chowk à Old Delhi, le mardi 16 novembre 2021. (Express Photo : Abhinav Saha)
Une augmentation de la demande, un taux de vaccination amélioré pour Covid-19 et un L'effet de base faible a probablement contribué à une accélération du taux de croissance au deuxième trimestre de cette année. L'économie indienne devrait avoir progressé entre 6,5 et 9,9% en juillet-septembre, selon les estimations de divers économistes. Les données du PIB pour juillet-septembre seront publiées plus tard dans la journée par l'Office national des statistiques.
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Pourquoi les chiffres sont-ils importants ?
Quatre grandes raisons : il capture une phase qui se situe entre une forte reprise après la deuxième vague de Covid-19 qui a battu la croissance plus tôt dans l'année et l'annonce de la nouvelle variante, qui apporte de nouvelles incertitudes. Deuxièmement, cela pourrait offrir une indication de l'ampleur de la reprise.
Et troisièmement, cela offrirait des indications sur ce que la plupart des analystes citent comme positif au cours du trimestre — des dépenses publiques plus élevées en septembre et le coup de pouce des gains de réouverture amplifiés par les dépenses festives. Et le faible effet de base qui a aidé les chiffres du PIB à augmenter au cours des deux premiers trimestres verra l'impact s'estomper à l'avenir.
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Par ailleurs, l'économie indienne avait enregistré une contraction de 7,4% en juillet-septembre il y a un an, lorsqu'elle était entrée en récession technique après avoir affiché une contraction pendant deux trimestres consécutifs. Il a augmenté de 20,1 pour cent en avril-juin de cette année après une contraction de 24,4 pour cent il y a un an. La Reserve Bank of India a projeté le taux de croissance du PIB réel pour juillet-septembre à 7,9 pour cent.
« Au cours du trimestre, le coup de pouce des gains de réouverture a été amplifié par les vents arrière festifs, qui se sont reflétés dans des sentiments de consommation moins négatifs, une amélioration notable des tendances de la mobilité discrétionnaire ainsi qu'un taux de chômage en baisse. Une inflation élevée aurait néanmoins pesé sur la croissance des revenus réels, en particulier à un moment où la restauration du pouvoir d'achat depuis la deuxième vague est encore proche de son terme », a déclaré Radhika Rao, économiste principale, DBS Bank. DBS Bank a prévu un taux de croissance de 8 %.
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Que suggèrent les indicateurs à haute fréquence ?
Les économistes disent que tous les indicateurs à haute fréquence tels que la production industrielle, les ventes de véhicules, les exportations, le trafic de fret portuaire, le trafic de fret ferroviaire et les factures électroniques de la taxe sur les produits et services (TPS) indiquent que l'économie croît plus rapidement au deuxième trimestre. Le SBI, qui a prévu une croissance de 8,1% au deuxième trimestre, a déclaré dans son rapport que la raison de la révision à la hausse du PIB est que l'Inde n'a enregistré que 11% d'augmentation des cas de Covid au cours du troisième trimestre 2021, le deuxième plus bas parmi les 15 pays les plus touchés, et l'augmentation des cas a diminué à 2,3 pour cent en novembre 21 par rapport à septembre 21.
Une reprise fragile, en forme de K, au milieu des prix mondiaux élevés des matières premières et d'une nouvelle variante de Covid et des goulots d'étranglement logistiques tels que les pénuries de semi-conducteurs devraient peser sur la croissance du PIB. « L'économie indienne a fortement rebondi au troisième trimestre 2021, tirée par un rebond plus important dans les services… les pénuries et les goulots d'étranglement logistiques ont un impact sur les performances de fabrication. Les pénuries de semi-conducteurs ont affecté la production, en particulier dans des secteurs tels que l'automobile et les accessoires, tandis que les frais de transport et les délais de livraison des fournisseurs restent élevés », a déclaré Rahul Bajoria, économiste en chef pour l'Inde, Barclays India. Barclays a prévu un taux de croissance de 9,6 % en juillet-septembre.
De plus, le faible effet de base a aidé les chiffres du PIB à augmenter au cours des deux premiers trimestres, mais l'impact s'atténuera à l'avenir. India Ratings, qui a prévu un taux de croissance de 8,3 % au deuxième trimestre, a déclaré que ces « chiffres de croissance doivent être interprétés avec prudence ». « Étant donné que la croissance du S1FY22 était principalement due à la base inférieure du S1FY21, la croissance économique devrait revenir plus près de la croissance tendancielle à moyen/long H2FY22 à partir de ce semestre. Cependant, des mesures de réformes récentes telles qu'un programme d'incitations liées à la production en combinaison avec une croissance soutenue des exportations peuvent donner un coup de fouet à la reprise de la croissance en cours », a déclaré Sunil Kumar Sinha, économiste principal, India Ratings.
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