T+1 Abwicklungssystem: Wie es funktioniert und wie es Investoren hilft

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Das Securities and Exchange Board of India (Dateifoto)

Wenn die Börsen von Markus dem Vorschlag für das T+1-Abwicklungssystem des Securities and Exchange Board of India (Sebi ), erhalten Anleger Geld für Aktien, die sie auf ihren Konten verkauft oder gekauft haben, schneller und in einer sichereren und risikofreien Umgebung.

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Was hat Sebi erlaubt?

Am 7. September erlaubte Sebi den Börsen, das T+1-System als Option anstelle von T+2 zu starten. Entscheidet sie sich für den T+1-Abwicklungszyklus für ein Scrip, muss die Börse diesen zwingend für mindestens 6 Monate beibehalten. Wenn es danach beabsichtigt, wieder auf T+2 umzusteigen, wird es dies mit einer Vorankündigung von einem Monat an den Markt tun. Jeder nachfolgende Wechsel (von T+1 auf T+2 oder umgekehrt) unterliegt einer Mindestfrist. Eine Börse kann sich dafür entscheiden, den T+1-Abwicklungszyklus für jedes der Scrips anzubieten, nachdem sie alle Interessengruppen, einschließlich der breiten Öffentlichkeit, mindestens einen Monat im Voraus benachrichtigt hat.

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Warum T+1 Abrechnung?

Einem Sebi-Papier zufolge verkürzt ein verkürzter Zyklus nicht nur die Abwicklungszeit, sondern reduziert und setzt auch das zur Besicherung dieses Risikos erforderliche Kapital frei. T+1 reduziert auch die Anzahl der ausstehenden noch nicht abgewickelten Geschäfte zu jedem Zeitpunkt und verringert somit das noch nicht abgewickelte Engagement gegenüber der Clearing Corporation um 50 %. Je enger der Abwicklungszyklus ist, desto enger ist das Zeitfenster, in dem sich die Insolvenz/Konkurs einer Gegenpartei auf die Abwicklung eines Handels auswirkt. Darüber hinaus wird das im System zur Deckung des Risikos von Trades blockierte Kapital proportional zur Anzahl der ausstehenden, noch nicht abgewickelten Trades zu jedem Zeitpunkt reduziert. Das Systemrisiko hängt von der Anzahl der ausstehenden Geschäfte und der Risikokonzentration bei kritischen Instituten wie Clearingunternehmen ab und wird kritisch, wenn das Ausmaß der ausstehenden Transaktionen zunimmt. Daher wird ein verkürzter Abwicklungszyklus dazu beitragen, das systemische Risiko zu reduzieren, sagt SEBI.

Wie funktioniert T+2?

Wenn ein Anleger am Dienstag Aktien verkauft, erfolgt die Abwicklung des Handels innerhalb von zwei Werktagen (T+2). Der Broker, der den Handel abwickelt, erhält das Geld am Donnerstag, schreibt den Betrag jedoch erst am Freitag dem Konto des Anlegers gut. Tatsächlich erhält der Anleger das Geld erst nach drei Tagen.

Bei T+1 erfolgt die Abwicklung des Handels an einem Werktag und der Anleger erhält das Geld am Folgetag. Der Wechsel zu T+1 erfordert keine großen betrieblichen oder technischen Änderungen durch die Marktteilnehmer und wird auch keine Fragmentierung und Risiken für das Ökosystem der Kernclearance und -abwicklung verursachen.

Im April 2002 hatten die Börsen eine T . eingeführt +3 rollierender Abrechnungszyklus. Diese wurde ab dem 1. April 2003 auf T+2 verkürzt.

Warum sind ausländische Investoren dagegen?

Ausländische Investoren haben an SEBI und das Finanzministerium über operative Probleme geschrieben, denen sie bei ihrer Tätigkeit aus verschiedenen Regionen begegnen würden – Zeitzonen, Informationsflussprozesse und Devisenprobleme. Ausländische Investoren werden es auch schwer haben, ihr Nettoengagement in Indien am Ende des Tages im Rahmen des T+1-Systems in Dollar abzusichern.

Im Jahr 2020 hatte SEBI den Plan zur Halbierung des Handelsabwicklungszyklus verschoben bis zu einem Tag (T+1) nach dem Widerstand ausländischer Investoren. Nach einem früheren Zeitplan sollte der Sebi-Vorstand auf einer seiner Vorstandssitzungen im Jahr 2020 über das Thema entscheiden.

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Was&#8217 ;ist das globale Szenario?

Im Februar 2021 hat der US Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), die führende Marktinfrastruktur für die globale Finanzdienstleistungsbranche, hat einen zweijährigen Branchenfahrplan zur Verkürzung des Abwicklungszyklus für US-Aktien auf einen Geschäftstag nach Ausführung des Handels (T+1) veröffentlicht. DTCC hob die unmittelbaren Vorteile des Wechsels zu T+1 hervor, darunter Kosteneinsparungen, verringertes Marktrisiko und niedrigere Margenanforderungen sowie die Pläne des Unternehmens, die erforderliche Unterstützung für das Projekt bei einem breiten Spektrum von Marktteilnehmern bereitzustellen. Um zu T+1 zu wechseln, müssen sich die Branchenteilnehmer darauf abstimmen und zustimmen, den Abwicklungszyklus durch die Umsetzung der erforderlichen betrieblichen und geschäftlichen Änderungen zu verkürzen, und die Regulierungsbehörden müssen einbezogen werden, sagte DTCC.

Basierend auf dem umfassenden Engagement der DTCC im Laufe des Jahres 2020 deuten erste Anzeichen darauf hin, dass die Marktteilnehmer den Wechsel zu T+1 bevorzugen, insbesondere in Zeiten hoher Volatilität und angespannter Märkte. “Basierend auf Simulationen, die in dem Papier detailliert sind, schätzt DTCC, dass ein Wechsel zu T+1 eine Reduzierung der Volatilitätskomponente der NSCC-Marge um 41 Prozent bringen könnte”, sagte DTCC.

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