Okresy kryzysu na rynku zawsze zwiększają znaczenie fuzji i przejęć – słabsi gracze wypadają z biznesu. Konsolidacja rosyjskiego handlu spożywczego będzie kontynuowana, a do 2025 roku udział pięciu największych firm na tym rynku może przekroczyć 40%, uważa Natalya Kolupaeva, zarządzająca portfelem Opportunity Global. 0 akcji
W wiadomościach o zakupach w rosyjskim detalu nie należy szukać „teorii spiskowych”. Przejęcie przez Magnit sieci Dixy i przejęcie supermarketów Billa przez Lenta to logiczny rozwój sektora i nowy etap konsolidacji rynku. Jeśli spojrzymy na rynki Europy, USA, Azji – wszędzie będziemy obserwować dużą konsolidację handlu detalicznego artykułami spożywczymi, kiedy trzech do pięciu największych graczy stanowi od 50% do 80% rynku, w zależności od stopnia ich dojrzałości. A jeśli teraz udział pięciu największych graczy w rosyjskim handlu detalicznym artykułami spożywczymi wynosi około 30%, to do 2025 r. Rynek w naturalny sposób wzrośnie do 40% i wyżej. Jednocześnie, jeśli spojrzeć na wyrównanie rynku w Stanach Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii czy Niemczech, to stopień konsolidacji tam osiągnął poziom, na którym jeden z największych graczy ma 20-30% udziału – czy to Walmart, Tesco czy Edeka . Dlatego zarówno X5 Retail Group, jak i Magnit wciąż mogą się rozwijać.
Model biznesowy w handlu detalicznym jest bardzo wrażliwy na efektywność procesów operacyjnych. Jeśli są dobrze debugowane, możesz uzyskać bardzo duże korzyści skali. Oznacza to, że wszystkie efektywne biznesy detaliczne dążą do szybkiej rozbudowy swojej sieci, co ostatecznie prowadzi do zwiększenia udziału w rynku i jego konsolidacji przez najsilniejszych graczy. Rolę tę odgrywają albo historyczni liderzy, którym udało się stworzyć biznes na dużą skalę i uzyskać dostęp do zasobów niezbędnych do ekspansji; lub początkujących z silnym innowacyjnym pomysłem i zaawansowanym technologicznie rozwiązaniem.
Magnit przyciąga X5 Retail Group
Dzięki umowie kupna 100% biznesu Dixy (oczywiście, jeśli uzyska zgodę FAS), Magnit może rozrosnąć się o prawie 2700 sklepów w jednym kroku. Większość tych nieruchomości znajduje się w Moskwie i regionie moskiewskim, a także w Sankt Petersburgu i regionie – regionach o najwyższych dochodach rozporządzalnych ludności. Tutaj Magnit ma historycznie słabsze pozycje – obecnie regiony te stanowią mniej niż 15% całej sieci. Możliwe, że był to jedyny sposób na stworzenie łamigłówki geograficznej, na przykład taka umowa byłaby niemożliwa dla X5 ze względu na ograniczenia antymonopolowe.
Nie ma już żadnej atrakcji: dlaczego Właściciele Dixy sprzedający łańcuch firmie Magnit
Oczywiste jest, że Dixy w ostatnich latach pozostawał daleko w tyle za swoimi konkurentami pod względem wydajności operacyjnej, logistyki i infrastruktury IT – dzięki temu Magnit może uzyskać synergię w integracji biznesowej. Przychody Dixy za 2020 rok pozwolą Magnitowi zwiększyć obroty o 19% w porównaniu do 2019, a powierzchnię handlową o 11%. Oznacza to zrobienie dużego kroku w kierunku swojego głównego konkurenta X5 Retail Group. Jeśli oprzeć się na danych InfoLine o strukturze rynku rosyjskiego, to na koniec 2020 roku udział Magnit wyniósł około 9%, podczas gdy X5 osiągnął już 13%. W wyniku transakcji Magnit mógł podskoczyć do 11%, co daje niezłą zemstę. Cena takiej transakcji również wydaje się uzasadniona i porównywalna z obecnymi szacunkami samego Magnita (5x EV/EBITDA) zgodnie z konsensusem rynkowym prognozowanym na 2021 r.
Ambicje Lenty
Udział Lenty w rynku na koniec 2020 roku wynosił około 3%, co oznacza, że firma zajmuje obecnie niszową pozycję, ale należy pamiętać, że jest częścią Severgroup Aleksieja Mordaszowa, który jest również właścicielem sklepu internetowego Utkonos. Lenta ma więc ogromne zasoby i ambicje dalszego rozwoju.
Zakup 161 supermarketów Billa wzmocni pozycję Lenty w Moskwie. Jednak przed detalistą wciąż stoi wiele wyzwań do pokonania, m.in. ze względu na wysoki poziom konkurencji na rynku kapitałowym, w szczególności w segmencie internetowym. Niemniej jednak Lenta ma duże szanse podwoić swój udział w rynku do 2025 roku w wyniku zarówno wzrostu organicznego, jak i nowych zakupów.
„Przyjrzeliśmy się wszystkim opcjom”: dlaczego miliarder Aleksiej Mordaszow potrzebuje nierentownych supermarketów Billa
Przed nami nowe umowy
< p>Oczywiste jest, że konsolidacja rynku rosyjskiego będzie kontynuowana. Jeśli spojrzymy na aktualny ranking kluczowych graczy poniżej pierwszej czwórki, zobaczymy mnóstwo potencjalnych celów dla kupowania lub łączenia graczy. Jednocześnie wiadomości ze sfery M & amp; A będą w coraz większym stopniu odzwierciedlać zachodzące globalne zmiany. Tradycyjne formaty detaliczne nadal opuszczają rynek, hipermarkety tracą udział, ustępując miejsca dyskontom i sklepom ogólnospożywczym. Coraz bardziej widoczny segment staje się online. Co więcej, jeśli wcześniej sprzedawcy detaliczni rozpoczęli sprzedaż online jako eksperyment lub dodatkową linię biznesową (Perekrestok, Vprok, O'Key, Azbuka Vkusa i inni), teraz gracze online wchodzą na rynek detaliczny offline, uruchamiają platformy internetowe, kupują i będą kupować niszę gracze. I mówimy nie tylko o sieciach handlowych, ale także o firmach technologicznych, takich jak Yandex, Sberbank, Ozon, Wildberries i inne.
Rynek przechodzi rewolucję technologiczną w segmencie szybkich dostaw dzięki start- w górę platform („Skuter”, Igoods itp.). Internet w Rosji może w najbliższych latach wzrosnąć do 15% rynku z obecnych 1-2%. Wiele będzie zależało od zmieniających się preferencji konsumentów i możliwości infrastruktury szybkiej dostawy. Spójrz na przykład Hellofresh, niemieckiego gracza internetowego, który dostarcza pakiety artykułów spożywczych i przepisy na domowe posiłki w ramach subskrypcji. Przy prognozowanych przychodach 6 miliardów dolarów w 2021 roku, wartość jego biznesu szacuje się na 15 miliardów dolarów (dla porównania wartość biznesu Magnit to 14 miliardów dolarów, a X5 Retail Group to 19 miliardów dolarów, a ich przychody na 2021 rok szacuje się odpowiednio na 23 miliardy dolarów i 29 miliardów dolarów). Chodzi o stopy wzrostu – to historie, których inwestorzy będą szukać w najbliższych latach.
Opinia redakcji może nie pokrywać się z opinią autora.