Zdjęcia John Sibley / REUTERS
Polityczne i gospodarcze ryzyko 2019 roku zmuszają inwestorów do myślenia o oszczędzaniu swojego kapitału, a nie o pogoni za wydajnością
2018 rok wywalił wszystkie tradycyjne wyobrażenia o aktywach zabezpieczających. Wojny handlowe i likwidacja programu quantitative easing (QE) Федрезервом USA skłoniły inwestorów wyprowadzać pieniądze z krajów rozwijających się. W rezultacie w ubiegłym roku spadły obligacji rynków, które do tej wykazały stały wzrost na przestrzeni kilku lat. Indeksy, zorientowane na obligacje krajów rozwijających się, stracił od 4% do 6%.
Największe straty ponieśli inwestorzy w obligacje Argentyny i Turcji: argentyńskie i tureckie wskaźniki CEMBI spadła na poziomie 16% i 27%. Jak chronić swój portfel od takich przykrych niespodzianek w tym roku?
Główne zagrożenia
Aby wybrać najbardziej perspektywiczne aktywa, trzeba spojrzeć na wydarzenia, które będą kształtować sytuację na rynkach finansowych. Naszym zdaniem, w 2019 roku istnieją trzy główne ryzyka dla inwestora:
— wzrost stóp procentowych;
— ciąg dalszy wojny handlowej między USA i Chinami;
— rosnące napięcia polityczne w krajach Europy.
Jeśli wpływ dwóch pierwszych ryzyka rynki już poczuli się w pełni w minionym roku, to o trzeci ryzyko chcę mówić więcej.
Europejskie gospodarki będą odczuwać duże trudności z powodu dużych ilości długu publicznego na tle stopniowego zaostrzenia polityki pieniężnej EBC w okresie powolnego wzrostu gospodarczego. Możliwe, że największe zagrożenie stanowi Włochy, które muszą refinansować dług publiczny o pojemności około €300 mld
W okresie wzrostu stóp procentowych to może stać się problemem, który wpływa na możliwość spłaty obligacji w terminie, a zatem wpłynie na wzrost włoskiej gospodarki w 2019 roku. Jak i w okresie cypryjskiego kryzysu 2011 roku, problemy mogą przenieść się na inne gospodarki Unii europejskiej. To osłabi europejskie banki i może potencjalnie prowadzić do recesji w niektórych krajach.
Oszczędzanie, a nie zarobki
Według naszych statystyk, w takich warunkach bogaci rosjanie coraz bardziej interesują się inwestycjami, które pomagają zachować zarobione pieniądze. Inwestorzy nauczyli się trzeźwo patrzeć na swoje inwestycje, ryzyko i możliwości rynku, nie czekając dwucyfrowych stóp procentowych dochodów.
Aktywa, które nasi klienci kupują w portfele, obejmują akcje, obligacje, produkty strukturyzowane i nieruchomości (mieszkalnych i komercyjnych). Warto zauważyć, że spowolnienie w gospodarce niektórzy inwestorzy traktują jako możliwości dla inwestycji w sferze realnej.
Pod realnej mamy na myśli małe firmy produkujące instrumenty dłużne w postaci kredytowych nut lub obligacje, które zazwyczaj mają ochronę kapitału w postaci ubezpieczenia. Popyt na takie instrumenty dłużne teraz jest znacznie wyższa niż na “blue chips” i obligacje korporacji: tracąc pieniądze na dużym rynku w 2018 roku, wielu inwestorów przesunięte na rozwiązanie od małych firm.
Nieruchomości, choć nadal popularne atutem wśród zamożnych obywateli, ale straciła popyt ze strony rosyjskich klientów w Europie. Ponad młode pokolenie bogatych rosjan interesuje i aktywnie inwestuje w społecznie odpowiedzialne projekty, w tym zieloną energetykę i etycznych inwestycji.
Jak się bronić
W związku z politycznymi, ekonomicznymi i ryzykiem 2019 roku, przy kształtowaniu portfela, naszym zdaniem, lepiej dać pierwszeństwo ochronnym aktywów.
Uśredniony portfela konserwatywnego inwestora w tym roku może wyglądać tak:
— złoto;
— aktywów denominowanych;
— akcje spółek z wielkiej Brytanii, które ze względu na Brexit stracił na wartości, ale nadal wzrost;
— akcje i obligacje japońskich firm, które w dalszym ciągu poprawy ładu korporacyjnego, co powinno pociągać za sobą wzrostu gospodarczego zwrotu dla inwestorów.
Aktywa krajów rozwijających się muszą również uczestniczyć w portfelu, ale na nich trzeba wyróżnić najmniejszy udział środków. Mimo, że akcje spółek z krajów rozwijających się cały ubiegły rok przebywali pod ciśnieniem z powodu zaostrzenia polityki pieniężnej w USA, w tym roku mają szansę odzyskać — pod warunkiem spowolnienia wzrostu stawek w USA i umocnienia dolara.