Zdjęcia Michała Почуева / TASS
Szef CBA Elwira Nabiullina początku przygotować rynek do ewentualnego zwiększenia stopę w grudniu. Jednak nawet jeśli tak się stanie — rynek może liczyć na napływ kapitału zagranicznego, uważają pytani przez “Forbes” finansiści
Bank Rosji swoją retoryką wskazuje na możliwe zwiększyć stopę w grudniu, czytamy w przeglądzie Райффайзенбанка od 9 listopada. Autorzy raportu powołują się na wystąpienie szefa CBA Эльвиры Набиуллиной w Dumie 8 listopada, na którym zaznaczyła, że w stanie podwyższonej niepewności regulator będzie rozważyć celowość dalszego zwiększenia stopę “w zależności od inflacji, wskaźników ekonomicznych i zewnętrznych zagrożeń”.
Przy tym Nabiullina podkreśliła, że bać się podniesienia stawki nie warto, ponieważ decyzja BANKU centralnego podnieść ją we wrześniu po raz pierwszy od 2014 roku o 0,25 p. p. do 7,5% stworzyło podstawy do tego, aby ofertę można było promować na następnym posiedzeniu rady nadzorczej w październiku. “Jakby paradoksalnie to nie brzmiało, bardziej operatywne wzrost stawki zmniejsza prawdopodobieństwo jej bardziej znaczącego wzrostu w przyszłości” — powiedziała Nabiullina, przemawiając w Dumie państwowej, przekazuje “Interfax”.
Jak podkreślają analitycy Райффайзенбанка, przyspieszenie inflacji przewidywalny i jest na tyle umiarkowane, jednak BANK centralny nadal wyraża zaniepokojenie inflacją ryzykiem. Niepokój regulatora może być związane z dość dużym prawdopodobieństwem zaostrzenia sankcji przeciwko Rosji, które może spowodować gwałtowny wzrost zmienności na krajowym rynku walutowym i długu rynkach. “W związku z tym możliwość zwiększenia stawki na najbliższym posiedzeniu BANKU centralnego (14 grudnia), w naszej opinii, wzrasta” — piszą autorzy raportu.
Dyrektor operacji na rynku walutowym i rynku pieniężnym Металлинвестбанка Siergiej Romańczuk zgadza się, że, najprawdopodobniej, szef CBA przygotowuje grunt do zwiększenia stopę w grudniu. Jaki będzie wzrost — w zależności od sytuacji na rynku: jeśli zmienności nie spadnie, to wystarczy 0,25 p. p., a jeśli będzie niespokojnie — to 0,5 p. p., uważa Romańczuk.
Prawdopodobny wzrost stopę Banku Rosji w grudniu nie doprowadzi do napływu kapitału zagranicznego, tak jak to tylko pozwoli zachować obecnie istniejące dyferencjał stóp procentowych w Rosji i za granicą, mówi starszy analityk ds. rynków finansowych Райффайзенбанка Denis Порывай. Różnica między rzeczywistymi stawkami na rynku rosyjskim i w stanach ZJEDNOCZONYCH jest w popularnej wśród zagranicznych graczy spekulacyjnych strategii carry trade, która w ciągu ostatnich kilku lat był wystarczający napływ środków z zagranicy w dług państwowy Rosji.
“Nie spodziewamy się napływu kapitału po operacjach carry trade nawet w krótkoterminowe instrumenty, ponieważ ma dużą zmienność na rynku walutowym na tle oczekiwań osłabienia rubla, to jest negatywna walutowej przeszacowanie może przekroczyć procentową marżę od inwestowania” — wyjaśnia Порывай.
Długie odcinki NFZ nie jest zainteresowany obecnością w nich wysokiego ryzyka rynkowego, który może być zrealizowany w momencie wprowadzenia sankcji w odniesieniu do długu publicznego, zauważa analityk. Ponadto, w obecnych warunkach większego odpływu kapitału prawdopodobne zwiększenie stopę CBA w ślad za podstawową stawką FED, przyczyni się do obniżenia notowań NFZ, że również pozbawia ich atrakcyjności inwestycyjnej, dodaje.
Dyrektor generalny kodeksu karnego “Sputnik — zarządzanie kapitałem” Aleksander Losev uważa, że opieka spekulantów z rosyjskiego rynku finansowego był jedną z przyczyn osłabienia rubla w ciągu ostatnich kilku miesięcy.
Uważa się, że ryzyko carry trade na рубле wobec dolara uniewinniony, gdy różnica między stawkami w dolarach i dochodzie NFZ nie poniżej 5%, czego teraz nie ma, wyjaśnia Losev. “Jeśli trend się na podwyżki stóp w USA utrzyma się, to stanie się poważnym czynnikiem ciśnienia dla rosyjskiej waluty wraz z zagrożeniami nowe antyrosyjskie sankcji” — mówi Losev. BANK najprawdopodobniej będzie starał się utrzymać różnicę stawek, ale tego już dosyć tego jedynie, aby zapisać operacji spekulacyjnych w krótkich wartościowych i instrumentach rynku pieniężnego, wnioskuje finansista.