Zdjęcia Pictures Ltd. /Corbis via Getty Images
Nieufność właścicieli wielkiego kapitału do rosyjskiej jurysdykcji utrzymuje się, mimo prób władz poprawić klimat inwestycyjny w kraju
Jak wiadomo, rosyjskie dolara milionerzy wolą zachować większą część swoich aktywów finansowych (a często i majątku) poza granicami ojczyzny. Ponadto, wiele dla tych celów zmieniają jeśli nie obywatelstwo, podatkowe rezydenturę, co sugeruje konieczność fizycznie znajdować się poza granicami Rosji więcej niż pół roku kalendarzowego.
Jednak w ciągu ostatnich pięciu lat, zarówno w sferze gospodarczej, jak i w sferze politycznej nastąpiły gwałtowne zmiany. W MEDIACH często wyrażano przypuszczenia, że sytuacja z ruchem kapitału, być może, zaczęła się zmieniać. I rzeczywiście, takie zjawiska, jak choćby kontrola i przejrzystość, walka z офшорами, automatyczną wymianę informacji, wreszcie pojawienie się tak zwanych санкционных ryzyka i uruchomiony przez rząd rosyjski proces amnestii kapitałów i деофшоризации, w założeniu, miały przyczynić się do zwrotu pieniędzy w rosyjską systemu finansowego. Ale czy tak jest w rzeczywistości?
Na podstawie własnego doświadczenia, ja bym odpowiedział, że raczej nie. Naprawdę, niektórzy bogaci ludzie zabrali w ciągu ostatnich 2-3 lat środki z zagranicznych banków i przenieśli się w rosyjski. Zazwyczaj ich wolny kapitał finansowy nie przekracza $1-3 mln, a oni do czynienia ze spadkiem poziomu serwisu w dużych zachodnich bankach, które stały się niewygodne takie “małe” klienci przy dość wysokich kosztów obsługi. Dla rosyjskich banków tacy klienci są wystarczająco duże i pożądane, im gotowi zapewnić dobry serwis i, oczywiście, niski poziom prowizji na usługi Private Banking.
Ale ci, u których kapitał jest znacznie więcej, takiego zapału nie przejawiali. Nawet tłumacząc kapitał w rosyjski bank w celu skorzystania z federacji podatkowej amnestia, następnie przenosił go z powrotem do jednego z europejskich krajów.
Всколыхнувшее rosyjskie медиапространство badanie firmy Frank RG “Private banking w Rosji w 2018 r.: Mity i rzeczywistość” w ogóle, tylko potwierdza moje osobiste obserwacje. Sama wycena spółki, zgodnie z którym zaledwie 31% aktywów rosyjscy milionerzy trzymają w Rosji, nie jest sensacją, — według najniższej Frank RG, taki obraz potoczyły się już bardzo dawno temu.
Niestety, tradycyjna nieufność właścicieli wielkiego kapitału do rosyjskiej jurysdykcji utrzymuje się, mimo prób władz poprawić klimat inwestycyjny w kraju. Groźby wprowadzenia sankcji w odniesieniu do największych rosyjskich banków tylko potęgują strach. Na przykład, w tym roku obserwujemy rosnące zainteresowanie przenoszenia aktywów płynnych na zagraniczne banki ze strony zamożnych ludzi z rosyjskich regionów. Głównymi przyczynami takiej dynamiki służyły wzrost санкционных ryzyka w odniesieniu do rosyjskich banków i nieoczekiwane na tle wysokich cen energii osłabienie kursu rubla, a także przykład przyjaciół i partnerów biznesowych, którzy mają już takie zagraniczne “poduszki bezpieczeństwa”.
Więc wyraźnych trendów, które wskazywały na odwrócenie prywatnego kapitału w stronę Rosji, nie obserwujemy. Walutowa struktura klientów rosyjskiego rynku Private Banking i jego dynamika, na podstawie danych Frank RG, pośrednio potwierdzają to: jeśli teraz udział rubla narzędzi wynosi 40% (i najprawdopodobniej spadnie w najbliższych miesiącach do 35%), to jeszcze trzy lata temu wynosiła ona większą część inwestycji. Oczywiście, to świadczy o spadku zaufania do rosyjskiej walucie. Biorąc pod uwagę, że jakaś część rubli służy do bieżących wydatków i “na wszelki wypadek”, wychodzi na to, że skraca się przede wszystkim inwestycyjna komponent. Mimo to obserwuję pewien wzrost zainteresowania rosyjskiego rynku papierów wartościowych, co mogło przyczynić się do powrotu kapitału prywatnego. Jednak na razie to zainteresowanie jest zbyt mały, aby włączyć się w trend.
Zmiana pokoleń rosyjskich milionerów, jeśli mówimy o przeniesienie istniejących stanów spadkobierców, również mało prawdopodobne, sama w sobie zmieni siedzibę system. Wiele spadkobiercy otrzymali zagraniczny, edukacja, wiążą się z innymi krajami i/lub ponownie mają już нероссийское obywatelstwo. Mało prawdopodobne, aby u nich nagle pojawią się dosyć wewnętrzne bodźce, aby powrócić do Rosji.
Kto jest winien i co robić? Odpowiedź na pierwsze pytanie zostawmy politykom, ale na drugim, moim zdaniem, odpowiedź jest oczywista. Kraju trzeba nowa generacja milionerów, którzy zdobędą swoje kapitały w naszych czasach i w takim otoczeniu instytucjonalnym, która nie przyczyni się do myśli o przelanie krwi za granicą. A do tego trzeba kontynuować systematyczne działanie na rzecz poprawy otoczenia biznesu i инвестклимата, a także zwracać wysoki wzrost gospodarczy. A tam, patrząc, i obecne pokolenie weźmie przykład z młodych.