Zdjęcia Luke MacGregor / Bloomberg via Getty Images
Rynek ostatecznie przekonał w zamiarze FED kontynuować cykl podnoszenia stóp procentowych. Na tym tle obligacje straciły na wartości i przestały być niezawodnym schronieniem dla inwestora. Na jakie aktywa warto zwrócić uwagę, aby zarobić w nowych warunkach rynkowych?
W tym roku inwestorzy, którzy zainwestowali pieniądze, wydaje się, że w bezpieczne i nie narażone na wahania majątek, ryzykują uzyskać wydajność zbliżoną do zera, lub nawet wyjść na minus. Zwykłe strategii, które pozwalały konserwatywny inwestorom otrzymywać tradycyjne “inflacja plus 1-2 punkty procentowe”, już nie działają. W nowych warunkach należy zrewidować zasady zarządzania portfelem, a jej skład.
Co się stało
Na światowym rynku finansowym następuje zmiana paradygmatu: obowiązujące około dziesięć lat stałe, które przyzwyczaiła inwestorów do określonej stopy zwrotu w zależności od poziomu ryzyka, już nie działają. I teraz nawet konserwatywne obligacji strategii mogą nie zapewnić rentowności, na którą wielu liczyli jeszcze rok-dwa temu.
Około 2014 roku toczyła się aktywna dyskusja w sprawie zwiększenia stawek Federal reserve USA, która, jak widzimy, doprowadziła w końcu do wyników. Gospodarka USA wyszła na ścieżkę wzrostu, stopy procentowe rosną, era taniego pieniądza kończy. Na zwijanie amerykańskiego programu ilościowego łagodzenia i pierwsze zwiększenia FED fundusze obligacji praktycznie w żaden sposób nie reagowali. Ale po tym, jak w grudniu 2017 r. stopa FED osiągnęła 1,5% i rynek ostatecznie utwierdził się w przekonaniu, że ze swojego kursu Fed nie zboczenie, obligacje zaczęły się pokazywać dół dynamikę.
Więc w najbliższym czasie spokojnego życia nie będzie. Jeśli wcześniej konserwatywny inwestor może wybrać praktycznie dowolny strategię z załącznikiem w zagraniczne instrumenty o stałym dochodzie, a następnie obserwować, jak jego portfolio drożeje każdego roku, to teraz takie podejście może doprowadzić do strat w perspektywie najbliższych kilku lat.
W tym roku obligacji strategii wyszli na minus, w przeciwieństwie do tego, przy okazji, od tych, którzy są blisko i kupił akcje rozwijających się sektorów. Tak, jeśli fundusze wysoce wytrzymałych obligacji zachodnich firm stracił w cenie około 1,5%, a высокорисковых obligacji — około 3%, akcje emitentów z sektora energetycznego wzrosła o 6,7%, IT-sektora — o 12,4%.
Teraz, aby zdobyć coś, trzeba działać.
Jak zrobić
Teraz rynek oczekuje około pięć rund zwiększenia FED. Dlatego nawet ostrożni inwestorzy powinni myśleć o zabezpieczeń ryzyka. Oprócz tego, szereg objawów świadczy o możliwości spowolnienia wzrostu rynku akcji w stanach ZJEDNOCZONYCH lub nawet jego korekcji. Wiele mnożników wskazują na переоцененность indeksu szerokiego rynku S&P 500. To, na przykład, współczynnik P/E (liczba czystych zysków, niezbędnych do zwrotu wartości rynkowej papieru), który obecnie znajduje się na poziomie 20,46, przy średniej wartości w ciągu ostatnich dziesięciu lat 17,6.
Podobny obraz można obserwować w innych мультипликаторах, takich jak P/B i P/FCF, które pokazują stosunek bieżącej wartości firm do ich wartości księgowej i wolnego karze przepływu.
Ludziom, którzy chcą skierować część swoich oszczędności na giełdzie, będzie musiał pogodzić się z myślą, że teraz do procesu należy podchodzić bardziej świadomie, i zacząć uważniej traktować doboru aktywów do swojego portfela. Tym, którzy chcą dostać się do końca roku znane plus 10-15 procent”, warto już teraz zastanawiać się, jak sytuacja rynkowa wpływa na każdej klasy aktywów. I, być może, zmienić strukturę swojego portfela i jego skład. Co można teraz zrobić?
Dwie strategie
W zależności od ryzyka profilu możemy zaoferować dwa podstawowe scenariusza korekty swojego portfela przy inwestowaniu w aktywa rynku międzynarodowym. Tym, kto jest bardziej skłonny do ryzyka, można zwiększyć swoją pozycję w akcjach. Konserwatywni inwestorzy powinni odejść w ponad krótkoterminowe obligacje, które są mniej podatne na wpływ negatywnych czynników. Rozważmy szczegółowo każdy z wariantów.
1. Zwiększenie udziału akcji w portfelu
Dla umiarkowanie konserwatywnych inwestorów, które pozwalają na dopasowanie portfela do 15-20%, możemy doradzić, podzielić swój portfel na dwie połowy, inwestując 50% w instrumenty o stałym dochodzie: 25% — w depozyty i kolejne 25% — w krótkoterminowe obligacje. Pozostałe 50% można podzielić w następujący sposób: 10% zainwestować w хеджирующий narzędzie złoto, 10% wypłacić w gotówce i 30% rozprowadzić między obiecujące sektory rynku akcji. Do takich możemy zaliczyć papieru firm zachodnich konsumentów, farmaceutycznego (nie wliczając ryzykowne segment biotechnologii) i energetycznego sektorów.
Uważamy, że na horyzoncie do trzech lat firmy te pokazują znaczący wzrost. Przewidywany zwrot z takiej strategii w horyzoncie do trzech lat może wynieść do 10% w przypadku ewentualnego spadku do 20%.
2. Sprzedam krótkoterminowe obligacje i zmniejszyć udział w akcji
Bardziej ostrożni inwestorzy, którzy nie gonią za wysoką rentowność i, odpowiednio, nie jest gotowy do strat, możemy doradzić skupić 80% portfela w obligacjach trzyletnich wiarygodnych emitentów. Mogą to być NFZ i papieru takich firm, jak Sbierbank, VTB, “Gazprom” i inne. Pozostałe 20% można zainwestować w bardziej ryzykownych aktywów. Na przykład w akcje zagranicznych firm high-tech.
Przy tym możemy polecić nie tylko inwestować w te papiery bezpośrednio, ale i skorzystać z “коробочным rozwiązanie” w postaci strukturalnej produktu lub ubezpieczeniowej inwestycyjnego ubezpieczenia na życie — w tym przypadku współczynnik udziału w tym samym funduszu akcji firm technologicznych będzie wyższa, niż przy bezpośrednim inwestowaniu, za pomocą pochodnych instrumentów finansowych.