Zdjęcie Władimira Smirnowa / TASS
Do MEDIÓW przedostała się informacja o nadchodzącym IPO petrochemicznego giganta “san sebastian”, a nie w Londynie, a na Moskiewskiej giełdzie. Dla inwestorów jest to z pewnością pozytywna wiadomość, ale dlaczego transakcja szukałyśmy samej firmy?
Możliwe wyjście PJSC “CIBOURE Holding” na IPO, jeśli odbędzie się (parametry i warunki transakcji są jeszcze ogłoszone), musi budzą żywe zainteresowanie wśród inwestorów. Firm tego profilu na rosyjskim rynku, można powiedzieć, że nie. Jej koledzy na rynku — “Нижнекамскнефтехим” i “Казаньоргсинтез” — emitentów z bardziej niskiej kapitalizacji i bardzo niską płynnością akcji, które w najlepszym wypadku są “papierami drugiej warstwy”. W obliczu “Сибура” rynek otrzyma nowoczesną, dużą, dobrze zróżnicowaną produktów firmy, największą w kraju w газопереработке i w dziedzinie petrochemii, z potencjałem długoterminowego wzrostu i zwiększenia kosztów.
Użyj ich aby przewidzieć przyszłe okres przyszłości IPO bardzo problematyczne. Ale w ciągu ostatnich 10 lat rozmowy o tym, pojawiały się wielokrotnie. W zeszłym roku, na przykład, czytnik ekranu wrócił względy, że zwierzęta lepiej wykonać po zakończeniu budowy największego projektu firmy — petrochemicznego kompleksu “Запсибнефтехим” w Тобольске. Wydaje się to uzasadnione argumentem. Uruchomienie roślina w Тобольске dodawał do kosztów firmy około 20-25%. W ten sposób, IPO trzeba czekać nie wcześniej niż w przyszłym roku.
Dzięki polimerów
Jeśli oceniać “san sebastian” w sprawozdaniu finansowym za ostatni rok, jego kapitalizacja mogłaby wynieść około $20 mld Może być nieco mniej, jeśli wziąć pod uwagę zadłużenia obciążenie, która wynosi, w publicznym danych, rzędu $4,5 mld Ale wyjście “Запсибнефтехима” na planowaną moc wszystko zmieni. Pozwoli dwukrotnie zwiększyć produkcję polimerowej produktów holdingu, zapewniając mu pozycję lidera na tym rozwijającym się rynku.
Obecnie w strukturze dochodów “Сибура” przychody netto ze sprzedaży olefin i poliolefin wynosi około 19%, 41% przypada na paliwowo-surowcowej segment, 32% — na tworzywa sztuczne, elastomery i produkty pośrednie. Zwiększenie udziału polimerów pozwolił firmie równowagi linię produktów.
To przybliży kapitalizację “Сибура” do deklarowanym przez rosyjskich analityków ocenami w wysokości około $26 miliard Osób w tej cenie mogło by przejść pomyślnie, pozostawiając przy tym inwestorom potencjał do wzrostu wartości firmy.
Takie podejście — noclegi w uzasadnionej ocenie — wygląda bardzo rozsądne. Widzieliśmy, jak mieszczący się na IPO wyżej odpowiednich ocen, akcjonariusze emitenta “nakręcony pianki”, a po notowania zniżkowały, a płynność akcji spadała. Takie IPO stawały się rozczarowaniem dla uczestników rynku, a to źle wpływa na dalszą dynamikę akcji. Zresztą, tu wiele zależy od celów głównych akcjonariuszy.
Dlaczego “Сибуру” reklama
Jeszcze nie wiemy ilości noclegów “Сибура”, ale w celu zapewnienia dobrej płynności byłoby miło pochodzić przynajmniej z 10% kapitału zakładowego. Nie wiemy, czy będzie znajdować się nowa emisja lub pakiet głównych akcjonariuszy, albo i jedno i drugie. W przypadku nowej emisji głównym celem IPO może być pozyskiwanie środków na rozwój nowych projektów — u “Сибура” istnieją plany stworzenia joint venture do produkcji kauczuku w Indiach i Arabii Saudyjskiej.
Również środki z emisji mogą być wykorzystane do redukcji zadłużenia — firma duża ilość zobowiązań, przeważnie zaangażowanych do budowy “Запсибнефтехима”. Zresztą, obciążenie długiem “Сибура” jeszcze w granicach normy, a stosunek czystego długu do EBITDA wynosi około 1,5. W przypadku wykorzystania pakietu akcjonariuszy będą nie tylko rynkową ocenę swojego stanu, ale i możliwość “wypłacić” jego część, na przykład, do wykorzystania w innych projektach.
W sumie, we wszystkim, co dotyczy IPO petrochemicznego giganta, aż zbyt wiele niewiadomych. Jeżeli umieszczenie wszystko odbędzie się w przyszłym roku, to obecna wyciek informacji o nim może okazać się sposób przypomnieć o firmie, wspierać zainteresowanie nim i poczuć się nastroje na rynku. Ale nie można całkowicie wykluczyć i obiekty już w tym roku, podczas gdy rynki rosną. Przecież pewności, że korzystna koniunktura utrzyma się, niestety, na razie nie ma.