Zdjęcia Wolfgang Rattay / Reuters
Podstawą modelu biznesowego funduszy venture capital — jest to właściwe wyjście z projektów. Istnieje kilka schematów sprzedaży starcie, ale w Rosji ten rynek jeszcze w rozwoju zarodkowym
Najważniejsze dla funduszu venture capital — jest to czas wyjść z projektu, uzyskując przy tym zysk. Ponieważ ostatecznym rentowność inwestycji jest podstawowym kryterium sukcesu fundacji, planowanie wyjścia lub przynajmniej próba oceny jego perspektywy — jeden z najważniejszych elementów procesu inwestowania.
Główne pytania
Biznes-anioły i fundusze doskonale rozumieją, że nie wszystkie projekty, w które weszli, okażą się skuteczne. Inwestując w każdy projekt, inwestorzy planują dość wysoką rentowność na wyjściu, mając nadzieję, że to właśnie gwiezdne firmach pokryją straty z mniej udanych inwestycji i zapewnić zysk dla wszystkich uczestników procesu.
Pierwsze, co musisz zrobić, to zadać sobie pytania: “Co widzisz swoją firmę przez 3-5-7 lat? Kto w twojej branży docelowej inwestor kolejnej rundy? Kto główne nabywców na rynku?”
Dalej warto zrozumieć, dlaczego właśnie te gracze muszą kupić ten projekt i czy spełnia on ich zainteresowań geograficznych. Zwrócić uwagę na to, z jakim мультиприкатором jesteś w stanie sprzedać firmę.
Każdy z tych pytań pokazuje nie tylko zdolność do zespołu wyjść na następny etap, ale i to, jak daleko twój horyzont planowania. Ile projektów z portfela okażą się skuteczne, zależy od wielu czynników, w tym stadium, rynek, geografii, a także doświadczenie i sukces poleceniu.
Dwie strategie
Wyjście z projektu można czekać, a może przyczynić się do niego. Zazwyczaj fundacja liczy na życie z projektem na horyzoncie 5-7 lat. Istnieją różne strategie wyjścia, ale podstawowych, w rzeczywistości, dwa: wstępna oferta publiczna (IPO) i transakcja fuzji lub przejęć (M&A).
Wyjście na GIEŁDĘ wymaga istotnych nakładów finansowych na doradców i audytorów, którzy faktycznie muszą potwierdzić, że podręcznik od samego początku prowadził przezroczysty biznes, został system kontroli i ewidencji.
IPO wymaga od kierownictwa jak konkretnych umiejętności do jego realizacji, jak i przebudowy całego sterowania, aby kontynuować efektywnej pracy po tym, jak firma staje się publiczną. Bardzo niewielu rosyjskie firmy technologiczne z powodzeniem przeprowadziły IPO. I czynili to głównie na rynkach zagranicznych.
Fuzje i przejęcia — najbardziej powszechną formą wyjścia z projektu. Przy tym ważne jest, aby starać się doprowadzić projekt do wystarczającym stopniu dojrzałości, aby potencjalny klient był zainteresowany zakupem całego pakietu akcji.
Często do start-up już na wczesnym etapie przychodzą strategicznych inwestorów. Zazwyczaj oferują sprzedam niewielki odsetek projektu, aby pomóc w jego rozwoju i zobacz, co się stanie. W takim podejściu wiele zagrożeń. Przede wszystkim projektu trudno jest pracować z konkurencją swojego inwestora, i pojawia się problem, że strateg może być jedynym potencjalnym kupującym. W takim przypadku będzie on w stanie zaoferować do obrotu warunki lub w ogóle się nie spieszyć się z zakupem.
Jeszcze jedna opcja to propozycja od stratega o utworzeniu spółki joint-venture. Oczywiście, w niektórych przypadkach może okazać się doskonałym scenariuszem. Ale domyślnie warto zrozumieć, że nierówne partnerzy mają różne ryzyka i różne dźwignie wpływu na sytuację.
Czynniki pomyślnego wyjścia
Do każdego projektu potrzebne gumtree poszukiwane technologia, szybki stabilny wzrost, duża ilość potencjalnego rynku, zmotywowany i profesjonalny zespół. Obecność w radzie dyrektorów właściwych i znanych na rynku ludzi może przyczynić się do szybszego rozwoju projektu w odpowiednim kierunku.
Czasami do wykonania wyjścia przyciągają brokerów lub banki inwestycyjne. Ważne jest, aby drużyny инвестбанков wiedzieli rynek i potencjalnych nabywców. Wtedy można im powierzyć.
Do mniej częste okazje do wyjścia można przypisać management buy-out, gdy drużyna rentownego projektu wykupuje udziały jego inwestorów finansowych.
Przy szybkim rozwoju projektu na kolejnych rundach jest możliwe переподписка. Wtedy nowi inwestorzy, którym brakuje miejsca w rundzie, starają się odkupić udziały od poprzednich inwestorów. Jest to dość częsta model do inwestowania na wczesnym etapie.
Sprzedaż projektu w szczegółach
Gdy zaczynasz się do wyjścia z projektu, to warto opracować harmonogram tej skomplikowanej procedury. Oprócz oceny firmy, należy przeanalizować, co konkretnie robią potencjalni klienci i jakie główne czynniki wpływają na ofertę.
Następnie należy opisać strukturę najniższej transakcji, po czym razem z top managera zebrać wszystkie niezbędne finansowe i dane operacyjne. Inwestor warto przeprowadzić wewnętrzny due diligence i przewidzieć niuanse, na które może zobacz potencjalny nabywca.
Na rynku jeszcze nie powstała odpowiednia kultura, i jest stosunkowo mała ilość graczy, zainteresowanych w organizowaniu firmach. Pojedyncze transakcje odbywały się u “Yandex” i Mail.ru Group. Nie tak dawno temu, uaktywnił się Sbierbank, są operatorzy komórkowi.
Niedojrzałość rynku wyjść negatywnie wpływa na apetyt wczesnych inwestorów, a także zmniejsza ilość aktywnych graczy na wszystkich etapach inwestycji. Nie dodaje optymizmu i nadmierna biurokracja, która stwarza trudności w załatwieniu transakcji w rosyjskim prawie.
Niemniej jednak oczywiste jest, choć nie takie szybkie, ale pozytywne zmiany. Oczekujemy jak pojawienie się nowych graczy na rynku fuzji i przejęć, jak i współpracą projektów z wymianą.